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網通庫存持續調節，2024H2 可望回溫
本篇的追蹤個股是 台達電轉投資的國內工業網安龍頭 立端 (6245)，2021 年 7 月寫過 1 次，最初價格為 50 元，這 40 個月來，立端受惠網路安全、網路通訊及邊緣運算設備、工業物聯網接單均有成長，股價最高達到 135 元。
不過從 2023/06 起，立端(6245) 獲利出現 30% 以上的年減，股價也跟著回跌至 90 元上下，公司指出，全球為了對抗通膨，紛紛採取升息政策，導致資金成本上升，企業的資本支出縮減，過去一年營運仍將受到高利率環境及庫存去化影響，訂單狀況較不明朗；但隨著北美地區有望調降利率及庫存調節告一段落，預估 2024H2 營收將重回成長。
雖然營收短期內受到影響，但隨著全球確認的資料外洩事件達到創紀錄的 10,626 起，其中近三分之一發生在美國，可以看出網絡安全的需求並未減少，反而變得更加迫切，長期需求仍明確。
5ASC 產業複合增長率最少雙位數
根據不同的產業報告得知，立端所屬的產業 5ASC ( 5G，AI，Security 及 Connectivity and Edge Computing ) 至 2030 都有 2 位數的複合成長，許多新興產業如 Edge AI 及 5G 私網設備，目前所屬市場都在導入期，此外網路安全也屬於成長階段，5G 帶領數位轉型，有大量裝置要上網，除了x86架構的多核心系統、ARM 架構的網路服務處理器、零組件模組化以及兼容軟體服務管理的程式介面等，都是推升立端成長的長期動力。
立端 (6245)
全球最大網路安全硬體生產商
公司成立於 1986 年10 月，創立之初以代理採購為主，1993 年進入工業電腦生產領域，1998 年獲網路設備製造大廠友訊入股，1999 年進入通訊產品領域，至今累積超過 34 年系統設計、硬體製造整合的經驗，提供客戶可靠的高效能網路電腦平台，是全球網路運算平台領導品牌。
立端主要產品為網通設備、工業計算機、嵌入式計算機、車載計算機、主板及相關配件，並經營著 PCB 製造、機箱製造 和 計算機組裝工廠，2015 年起，開始與全球前十大電信運營商合作，提供 SD-NFV、SD-WAN 等新技術應用。現為是全球最大網路安全硬體生產商，在美國出貨量市佔率約 40~50%，在亞洲約50%，在歐洲約4%，全球市佔率高達四成以上。
台達電是第一大股東，持股達 18.4%
台達電 (2308) 為物聯網中樓宇自動化、能源管理、安全監控、智慧製造、工業自動化的領導廠商 ;立端 (6245) 則專注在資安與邊緣運算技術，持續開發整合高速運算、資訊安全、人工智慧(AI)的網通設備。
台達電持有 18.4 % 股權，為立端最大股東。台達電董事長海英俊表示，物聯網日益發展，更凸顯邊緣運算與網路資安的重要性，因此可藉由整合立端網路運算平台，提供數據結合邊緣運算的完整解決方案。立端發言人周旭龍也表示，雙方合作能強化技術與產品的互補，加速 IoT 工業物聯網、5G 邊緣運算應用發展。
立端的亮點 : SD-WAN
立端近年來強化對電信邊緣運算及工業物聯網布局，並以網安為核心，協同各垂直市場技術領導夥伴，提供網路虛擬化（SD-WAN及 NFV）應用的網路白牌設備解決方案，獲得包括 Verizon 在內的全球 20 大電信營運商認可，已完成超過 20 萬企業 SD-WAN 站點部署。
雲端時代來臨，也帶來了史無前例的 WAN 流量，而也因為流量太大，IT 人員逐漸發覺使用者的應用程式體驗其實不如預期，但為不同世代設計的 WAN 並未做好準備，龐大流量導致管理作業複雜、應用程式效能不穩，且資料出現安全漏洞。
SD-WAN 可解決目前 IT 遇到的挑戰，除了可降低多站點部署的營運成本，也能改善資源使用情況。網路管理員可更有效率地使用頻寬，並確保重要的應用程式能發揮高效能，同時又不犧牲安全或資料隱私。透過 SD-WAN，IT 人員可提供路由、威脅防護、有效卸載昂貴電路，並簡化 WAN 網路管理作業。
相關安全提升如 :
- 應用程式感知原則及端對端分段，以及即時存取控制
- 在正確位置實施整合式威脅防護
- 保護寬頻網際網路和進入雲端的流量
- 保護分支機構和遠端端點
立端 (6245) 指出，面對 5G 時代來臨帶來的網路運算設備需求及產業重新洗牌，多元多角技術服務與策略結盟，才能在 5G 時代立足。藉由攜手台達電、以其自動化製造資源為後盾，可提高生產製造規模、滿足大型電信商需求，持續擴大在 SD-WAN 的全球市占率。
主要產品
AC ( 智能聯網電腦)：
包括嵌入式無風扇電腦（Embedded Fanless Computer）、智能交通產品平台(Intelligent Transportation Solution)，能源產業資邊緣運算平台，工業用嵌入式單板電腦 (Embedded Single Board) 以及整合視訊監控，無線網路通訊之解決方案，除了提供硬體之開發設計、生產製造以及行銷服務以外， 也針對各種不同垂直產業之應用需求， 提供客製化解決方案。
主要應用在收銀機、電腦輔助教學、測試設備、環境監控、e-Commerce醫療儀器、地理資訊系統及生活自動化設備、商用遊戲機、數位電子看板、智能交通監控系統 、智能系統、工業控制、自動化系統、監控系統(Surveillance System)、電信傳輸網路管理及資料取得與處理系統、智能運輸、智能工廠。
TNC (電信應用與網路通訊設備)：
-網路通訊設備(NC)：
因應網際網路通訊而產生的安全防護與整合管理的需求(如網路聯接埠監控、點對點私有虛擬網路、入侵檢測防護、電腦病毒過濾、蠕蟲與間諜程式、負載均衡、流量整型、無線網路認證、權限管理、網路弱點偵測…等應用服務)，設計生產其專用之硬體平台，並針對重點客戶提供從軟硬體工程設計開發、工業設計、工廠生產、品質管制到庫存管理等完整之運籌服務。
產品與服務涵蓋 : 虛擬私人網路、防毒應用伺服器、應用交付伺服器等，無線通訊設備如 5G，Wifi 無線模組與接入設備。
-電信應用設備 (TA) :
針對電信營運商，提供自網管(自主研發)的 SD-WAN / vCPE / uCPE、MEC 及 Open RAN 等電信應用，提供電信級、虛擬化、低延遲、高速度、可靠度之網路服務運算平台用於企業用戶，5G 及工業 4.0 世代產品需求開發以及解決方案。
終端應用
立端的產品應用非常廣泛，包含收銀機、電腦輔助教學、測試設備、環境監控、e-Commerce、 醫療儀器、地理資訊系統及生活自動化設備、商用遊戲機、數位電子看板、智能交通監控系統 、智能系統、工業控制、自動 化系統、監控系統(Surveillance System)、電信傳輸網路管理及 資料取得與處理系統。主要可分為 3 宗:
電信應用 TN
因應 5G 及工業 4.0 世代產品需求，提供電信級，虛擬化、低延遲、高速度、可靠度之網路服務運算平台開發以及解決方案。 產品應用分為三大類:
- 多接入邊緣運算應用
- 用戶駐地裝置虛擬化應用
- 無線接入網應用
網路通訊 NC
提供網路安全運算平台，整合，管理及軟體服務之硬體平台開發設計。產品應用分為三大類:
- 網路資訊安全運算平台
- 企業級高效能運算平台
- 虛擬化應用平臺
智能邊緣運算 IEC
提供各式智能邊緣運算與閘道控制的硬體平台產品與客製化設計服務。產品應用分為三大類:
- 智能交通
- 智能電網
- 智慧製造
營收結構
網路通訊設備92% ; 網安 71%
主要產品為網路通訊設備及工業電腦兩種，其中網路通訊設備佔公司營收比重近 9 成。立端近年來在網路通訊設備積極研發佈局，已經奠定網路通訊設備之領先地位，吸引國際知名廠商展開多項高階產品的合作，配合客戶產品銷售之趨勢，因而提升高階網路通訊設備產品比重。
另外也積極開發工業電腦應用面，加強自動化研發由於工業應用朝向生活化發展，透過垂直產業的耕耘如數位看板、博弈、醫療、安全監控、國防、電信網通、交通、端點銷售系統（POS）及工業自動化等等，未來成長率預期將遠高於 5%，工業電腦的成長效益將同時帶動垂直產業的 ODM 與OEM 市場分工。
2023 年公司營收比重：網路通訊設備 (NC) 91.9%、智能聯網電腦 (AC) 7.6% 與 其它 (ex.遠端管理 ) 1.5%。如果以應用端來看，工業務聯網佔 7%、電信應用設備 22% 與 IT 網安 71%。
生產營業據點
生產基地位於汐止
立端的生產地址位於汐科火車站出口，在台北/北京均設有研發中心，並於美國、加拿大、大陸等地設立行銷據點，為客戶提供即時滿意的服務。
銷售地區與客戶
美洲佔 53.6%
2023 年產品銷售地區比重分別為 內銷 2%、亞洲 25.7%、美洲 47.6%、歐洲 24% 與 其他 0.7%，銷售地區相當分散。
