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股市同樣「上漲」,台灣散戶跟進,但美國散戶竟撤資美股 170 億美元!原來...

8月 2017年16
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(圖/shutterstock)

                                .                                                                                                                                                                                                                                                                         

 

This time is different

美國財經界經常有人說,

在投資中最危險的幾個字就是:

這次是不同的 ( This time is different. )。

意思就是說,雖然每次股市

上漲的原因都不同,但是股市的

基本原理還是相同的,漲多了就會跌下去,

跌多了當然也是會漲上去,所以當有人說

這次是不同的(例如 2000 年網路

科技泡沫的時候)時,往往就是最危險的時候。

這個道理受人尊崇的華爾街日報專欄

Jason Zweig 自然是很清楚的,

但他在最新的一篇專欄文章中卻說出:

股市這次是真的不同了。

(The Market really is different this time.)

 

繼續看下去...

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哪裡不同?

為什麼 Jason Zweig 敢冒著錯誤的風險

自信的說出這樣的話呢?

他在文章中說:

「道瓊工業指數攀升到 22,000 點附近,

但這波股市的多頭卻看不到

以往人們所謂的愚蠢的資金

(指的是散戶的錢)大舉進場,

過去這一個月美國散戶投資人

卻從股市基金中撤出了 170 億美金,

而債券基金轉入的金額則是 290 億美金」

 

 

 

是散戶變聰明了嗎?

這樣的情況當然是很奇怪的,

過去當股市在多頭時期

特別是多頭後半段的時候,

通常都會看到散戶大舉進入股市,

現在不僅僅沒有這種情況,

散戶投資人反而還將資金撤出股市!

 

更詭異的是,這些流出股市的資金

絕大多數都流入了債券市場,

是散戶投資人看好債券市場了嗎?

但美國聯準會已經明確表示未來

還是持續提升利率,在利率還處在

上升階段的期間,這麼看好債券市場

不是很奇怪嗎?這到底發生了什麼事情?

 

Jason Zweig 提出了他的觀察與解釋:

「散戶投資人不僅沒有追高股市,

反而離開股市,這其實應該

歸功於市場日益增加

的自動化投資方式,

現在這已經成了股市運作很重要的一個部份了。」

 

 

 

 

美國流行自動化投資

現在美國很多的人都將

投資的資金或退休金規劃

交給採用自動化投資的公司

(例如機器人理財公司)處理,

這些公司除了會幫投資人做好

資產配置的投資組合之外,

很重要的一點是,這些系統會自動幫投資人

做到重新調整投資組合( rebalance )。

 

運作的方式很簡單,假設你原先設定投資組合中

股票的比率是 50%,當股市上漲一段時間之後,

股市佔你的投資資金比率上升到了 60%,

偏離了你原先設定的比率,

這個時候系統就會自動幫你

賣出一部份的股票,

讓你股票的投資比率重新回到 50%,

這就是股市現在正在發生的事情,

而且大多數的交易都是自動執行的。

 

 

所以我們現在知道了,

投資人將資金撤出股市轉進債券

其實跟看好或看壞市場前景

一點關係都沒有,而是因為投資組合

到了需要調整的階段。

投資人做好資產配置

不僅能夠降低投資的風險,

增加長期獲利的機會,

當很多人都這麼做的時候,

對股市也能帶來更穩定、

更健康的發展。

 

動態平衡

Jason Zweig 在文章最後提到:

「歡迎來到動態平衡( homeostasis )

的股票市場,對生物來說,

動態平衡是很重要的一個機制,

例如當人體內部器官出現一些變化的時候,

身體的體溫就會自動跟著調節讓體內

達到另一個平衡的情況。當然,

這些自動調節的機制並不能

保證股市不會出現突然下跌的情況,

但卻能夠降低發生這種情況的機率,

而且即使發生了,

也能夠縮短其持續的時間。

最後,不要相信任何人告訴你,

現在的股市已經是處在瘋狂的階段了,

相反的,所謂的愚蠢的資金

現在是在賣股票而不是買進。”

 

 

 

 

資產配置觀念

在美國,媒體或財經人士談論

資產配置的觀念已經很多年了,

也很多人開始落實這麼做,現在看來,

這個成果已經開始對股市

產生了一些正面的影響,這就是成熟國家

資本市場進步的象徵。反觀台灣,

幾乎沒有媒體有興趣去談論什麼

資產配置或投資組合,大家還是喜歡

談論買哪支股票或基金。

台灣要建立一個更成熟的股票市場,

還有很長一段路要走,

需要更多人的共同努力。

 

時代一直不斷在改變,

大家不能只是一塵不變,

而是要跟著趨勢一起前進。

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本文由 副總裁的理財日誌 授權轉載,原文於此

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