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2025年第1季將迎來川普重返白宮的重大變數，股市將面臨全新挑戰。本專題探討台廠如何因地緣政治轉變重新布局？抓住趨勢、精準布局，讓投資在波動中找到機會！
撰文：龔招健
在川普（Donald Trump）確定勝選後，美股連日大漲，但台股表現相對弱勢，加權指數在24,000點以下的震盪整理期延長，而新台幣兌美元連續貶值；今（2024）年11月台指期貨外資累積空單部位一度高達5萬多口（歷史新高），搭配賣超台積電(2330)等權值股，壓低指數進行套利。
2025年全球將迎來川普這個重大變數，但台灣AI科技股強勁成長動能不會因此改變，投資首選是晶圓代工龍頭台積電，其次是AI伺服器組裝代工廠鴻海(2317)。當好公司遇到地緣政治變局，股價不理性下跌時，即可分批布局。
回顧川普第1個總統任期（2017～2021），美國大幅調高中國製產品進口關稅，並以國安理由封殺華為等中國科技公司，生產基地在中國以外的台廠因此受惠。以台積電為例，儘管美國的禁令讓它失去華為這個大客戶，但新客戶的訂單很快就填補上來。
換句話說，川普第1個任期主要鎖定中國企業、中國產品進行打擊、圍堵，這雖然讓台廠面臨供應鏈重組的挑戰，必須擴大在台灣、越南、墨西哥等地建立生產基地，卻明顯受惠歐美客戶轉單，來自中國同業的殺價競爭壓力也銳減；期間大量台資撤出中國、回流台灣，明顯提振了台灣房地產及內需消費。
川普將全面提高關稅 美國成為全球投資重心
至於川普的第2個任期，預期他會進一步調高中國產品關稅，藉此跟中國進行貿易談判，討價還價，部分台廠還是有機會受惠轉單，但受惠程度不如川普第1個任期。此外，中美貿易戰升高也將導致中國產能過剩問題進一步惡化，加劇鋼鐵、塑化原物料殺價競爭壓力。
此外，川普回任後將全面提高非美國製造產品關稅，而台積電為首的台灣科技廠商將不得不配合擴大在美國投資設廠，未來最大的挑戰是製造成本上升、新舊產能銜接不順，造成股價短期波動升高。
川普以「美國利益優先，美國利益至上」為施政主軸，力圖半導體等製造業回歸美國，而台灣最大的外銷市場是美國，對美龐大貿易順差近年持續增加，國防安全也高度仰賴美國，台灣政府及廠商很難不配合。
川普是識貨的商人，他要借重台灣的技術、資金、人才，為美國所用。他公開喊話，要台灣大幅增加國防預算，用來購買更多美製武器，並強烈期待台積電在美國擴大投資更先進製程，即便美國政府未來不再給予建廠補助。
有不少國人擔心，川普可能將台積電變成美積電，或退而求其次，以國家力量全力扶持美國本土半導體大廠英特爾（Intel，美股代號INTC），進而降低美國對台積電的依賴，這些都是台股未來潛在隱憂，但現階段其實還不用太擔心。
台積電近乎壟斷先進製程，量產實力及良率遙遙領先兩大競爭對手三星（Samsung）、英特爾，擁有定價權，若因為美國提高關稅或赴美投資造成成本上升，大部分可轉嫁給客戶。
報載台積電原先打算2024年12月在美國舉行新廠落成典禮，但後來決定延後，等川普上任之後舉行，並邀請川普出席。如果這消息屬實（台積電官方未證實），台積電高層可藉此跟川普直接互動，拉近關係，這或許有助於台積電未來擴大投資美國時爭取較好的條件。
美國近期要求台積電「全面斷供」中國廠商7奈米以下先進製程晶片，這或許會造成短期衝擊，但只要北美大型資料中心持續擴大資本支出、AI晶片需求持續熱絡，影響很有限。
2025年川普將重返白宮，全球經濟成長及物價變化都充滿不確定因素，取決於川普主導的美國政策，以及其他國家的對策，其中相對明確的是：美國將成為各國企業投資設廠的重心，而經濟部也準備帶領台灣廠商到美國設立科技園區，希望爭取較有利的投資條件，畢竟打群架比單打獨鬥好。
美國勞工薪資成本高昂 帶動自動化及機器人商機
由於美國勞工薪資非常昂貴，而且相對欠缺熟練技術工人，因此廠商到美國投資設廠都會盡量導入生產自動化、機器人，台灣相關設備廠將有機會受惠，例如：上銀(2049)、大銀微（4576）、直得(1597)。
川普副手范斯（J.D. Vance）先前曾透露，將在美國重建完整的半導體供應鏈，施工經驗豐富的台灣半導體建廠工程公司（包括無塵室、機電系統、管線配置等）、設備商有機會受惠，例如：漢唐(2404)、帆宣(6196)、致茂(2360)、大量(3167)。
川普贏得總統大選後，美股連日大漲反映短期樂觀情緒，投資人預期減稅等政策有利企業增加獲利。但他的政策也可能帶來負面效應，例如：提高關稅將推升進口產品價格，限縮移民及驅逐非法移民會造成勞力短缺，進而限縮美國聯準會（Fed）的降息空間；減稅可能增加美國財政赤字，加徵進口關稅也難以彌補財政缺口。
上述負面效應有多大，仍需要時間發酵，至少等川普上任後再觀察政策具體落實的情況。因此，投資人對於2025年第1季的股市做夢行情不宜期待過高，要分批逢高減碼，增加現金部位。
除了AI科技股，也要分散布局需求相對穩健、配息有吸引力的內需股，例如寶島科(5312)、櫻花(9911)；以及較不受關稅政策影響的金融股，例如：中信金(2891)、凱基金（2883）。
（圖片來源：Shutterstock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年12月號
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