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文章架構：

1.     GB200進入出貨最後倒數，散熱零組件需求飆升！

2.     國內高階散熱領導廠-雙鴻(3324)

3.     Blackwell系列水冷板的主要供應商-奇鋐(3017)

GB200出貨時間進入最後倒數，散熱零組件廠營運飆升！

目前輝達最新Blackwell架構的GB200 AI伺服器進入出貨最後倒數，需求方面在輝達執行長黃仁勳與鴻海日前談話可知，客戶需求相當火熱，在前幾週美系四大CSP廠(雲端服務供應商)，包含Amazon、Google、Microsoft、Meta的最新一季財報與展望在資本支出方面也未出現縮手情況，使得市場十分期待GB200出貨後為供應鏈營運帶來的挹注！

由於AI伺服器需求爆發，卓越算力的GPU在運算過程產生的大量熱能成為一大問題，因此需要高效的散熱系統以確保效能的穩定性，散熱系統成為不可或缺的要角。GB200目前主要使用液冷散熱系統為其散熱方案，但同時裝載散熱風扇，在數量與規格上對比以往的AI伺服器(A100、H100)也有所提升，以滿足GB200高達1500W TDP的功耗，也使台廠不管專注於水冷或氣冷的公司皆有不少訂單到來。就以往經驗，零組件廠出貨將比鴻海(2317)、廣達(2382)等組裝廠更早，目前GB200逐步小量出貨階段，預估在明年第一季放量出貨下將為這些散熱零組件廠營運帶來顯著貢獻！

國內高階散熱領導廠-雙鴻(3324)

雙鴻(3324)是台灣前三大的散熱產品專業供應商，專精於高性能散熱模組，尤其在伺服器、數據中心、5G基地台、車用電子等市場，主要生產產品涵蓋風扇、散熱片、散熱導管等，客戶有Meta、Supermicro、Google、Dell、Samsung等世界級大廠。

由於GB200主要採行水冷散熱方案，雙鴻近年將大量資金用於水冷佈局看到成效，對比前幾代的伺服器使用的氣冷零組件，水冷產品整體ASP(平均產品售價)再提升數倍，預估Cold Plate加上Manifold的價格約在一萬美元左右，CDU可能將達十萬美元以上，持續優化雙鴻產品組合，為獲利顯著貢獻。此外，目前雙鴻水冷產品也獲得輝達的RVL(推薦供應商)資格，在主要組裝廠客戶鴻海率先出貨GB200下，後市營運持續看好！

雙鴻今年前三季合併營收來到116.54億元，年增24.4％，毛利率再提升達26.6％，年增3.16個百分點；稅後純益為14.26億元，年增41.4％，EPS 16.05元。

11/13日將迎來雙鴻的法說會，建議投資人持續關注公司未來展望。

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