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法人預估中信金(2891)獲利將再創歷史新高
我長期存股的中信金(2891)之前在 2024/07/15 除息 1.8 元後，剛好遇到大盤表現不佳，導致目前為止尚未填息。不過長期觀察走勢的經驗，除息後對獲利穩定的金融股來說，通常都是相對便宜的機會。
公司近期自結 2024 年前 9 月稅後淨利達年增 20.7% 達 586.5 億元，EPS 為 2.95 元，顯示中信金(2891)持續在獲利穩定成長的軌道。觀察「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估 2024 年 EPS 將成長 18.4% 達 3.34 元並創歷史新高，但 2025 年 EPS 卻可能衰退 1.2% 至 3.30 元。目前是一個機會嗎？以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。
中信金(2891)：擁有銀行、壽險獲利雙引擎
中信金(2891)成立於 2002 年，並在同年掛牌上市。旗下子公司包含銀行、人壽、證券、投信等。其中在銀行方面，除了在台灣設有 152 家分行外，在全球14個國家中共設有 216 個海外分行，為台灣最積極佈局海外的銀行之一。同時也持續擴大保險事業，2015 年經董事會通過與台灣人壽進行股份轉換案，台灣人壽正式成為中信金(2891)旗下 100% 持股子公司，後續在 2016 年將中國信託人壽與台灣人壽合併為現在的台灣人壽。
從圖 2 獲利結構來看，在中國信託人壽與台灣人壽合併後，近年資本市場剛好呈現多頭行情，帶動壽險獲利比重逐漸攀升，直到 2022 年遭遇股債雙殺及防疫險賠償，才導致壽險獲利貢獻轉為負值，不過長期而言壽險獲利比重約為 3～4 成，而中信銀行獲利貢獻則是 6～7 成。
中信金(2891)長期獲利穩定成長，若資本市場表現不佳可能出現單年度衰退
接著從圖 3 觀察中信金(2891)近年營運狀況，其中 2014 年 EPS 相對較高，主因包含一次性 148 億元的廉價購買利益，緣由為當年併購東京之星銀行，不過收購成本低於東京之星銀行的淨值，因此產生廉價購買利益。另外 2015 年還有處分總部大樓一次性獲利 72 億元，若扣除這 2 項因素，中信金(2891)的 EPS 長年大致是維持穩定成長。
至於 2022 年獲利大衰退，就是受到前面台灣人壽出現虧損的影響，不過隔年因為資本市場重返多頭，再加上中信銀行業務維持強勁，因此順利帶動 EPS 再創歷史新高。
(備註：淨收益包含利息淨收益、手續費淨收益、投資淨收益，為一般公司營業毛利的概念。因金融股的財報中，營收僅列出利息收入，但此營收並未能完整表達所有業務營收來源，故以淨收益表達各項業務之營業收入扣除相關成本)
再從圖 4 觀察中信金(2891)淨收益分佈，其中「保險淨收益與其他」比重在 2019 年起快速下滑，主因台灣人壽董事長看到市場趨勢改變而要求轉型，因此選擇停售大部分躉繳新台幣保單，導致新契約保費收入快速下滑，而這件事也反映在圖 3 淨收益上面。不過圖 2 可以看到保險貢獻獲利提升，主因保險淨收益僅涵蓋保費收入、保單成本，而稅後淨利則是整個業務獲利，其中最大差異在於投資收益的部份。
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