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在資料傳輸需求越來越龐大的情況下，交換器規格勢必也有同步升級的需求，目前尤以400G交換器的性價比為最高，值得投資人留意相關供應鏈的投資機會。
撰文：股他命
晶片大廠輝達（Nvidia）在今（2024）年8月底公告財報，不僅繳出優於市場預期的成績單，更提到未來幾季的營收將會達到逐季成長40億美元的水準，成長性相當可觀。在AI浪潮延續的情況下，高速傳輸需求自然跟著升溫，這也讓交換器（Switch）跟著同步
升級。
資料中心包含伺服器、交換器與其他網路設備，其中交換器的功能是負責網路橋接，將資料傳輸到目的地。為了方便理解，可以將資料中心比擬為餐廳，伺服器就像是餐廳的廚師，而交換器則是負責送菜的服務生。
當顧客點菜的數量越多（資料需求量大），除了需要請更多、更厲害的廚師來烹調（生成更多、更精確的資料），也需要更多外場服務生端盤子（交換器傳輸的資料量增加），才能將菜餚更及時地遞給客戶享用。這就是為何交換器規格要同步升級，終端用戶才能真正感受到AI的力量。
近期不少光通訊大廠陸續召開法說並釋出樂觀展望，像是美國Lumentum就提到AI伺服器推動100G雷射的需求，公司預計在今年下半年推出200G雷射，讓客戶應用在800G/1.6T交換器。
中國大陸中際旭創也看好CPO（共同光學封裝）與LPO（線性驅動可插拔光學）將成為光通訊產業未來重要的趨勢，目前因應客戶要求推出1.6T光通訊模組產品，預期明年將通過認證並開始生產。
800G交換器性價比不足 400G才是近年關注重點
除了國際大廠，台灣各家供應鏈也都看好2025年將成為光通訊產業的轉捩點，高速傳輸的時代即將來臨。儘管800G/1.6T確實是未來趨勢所向，但究竟客戶願不願意不惜一切代價也要向800G邁進，目前看起來答案其實是否定的。
實際訪查供應鏈並詢問交換器報價，目前1台400G交換器報價約3,000美元，而800G交換器則約1.5萬美元，也就是說800G交換器的資料傳輸速率雖然是400G交換器的2倍，但報價卻達到5倍。
800G交換器會這麼貴的原因在於目前生產良率太低，依照學習曲線來看，800G交換器至少要再過2年以上的時間才有可能讓成本效益開始顯現，這就是為何目前大多數客戶仍傾向採購2台400G交換器以達到800G的傳輸速率，也不願意直接購買800G交換器的原因。
高速傳輸固然會帶動交換器產業迎來升級潮，但規格在800G以上的交換器還不會在短期內放量，400G才是重點。根據研究機構統計，目前交換器市場仍以100G為主流，產值占比約41%，而400G交換器則約20.3%。基於目前400G交換器的傳輸速率為100G交換器的4倍，但價格僅約2.5倍，因此客戶具有將規格在100G以下的交換器升級為400G的動能。
本文在附表中列出交換器產業的相關概念股，並從中挑出目前在400G交換器市場具有優勢，且未來1年營運有成長性的公司，分別是智邦(2345)與佳必琪(6197)。
智邦(2345)交換器市占率近50%
智邦是台灣的網路大廠，營收約63%來自交換器產品、29%來自加速卡與網路應用設備，8%來自無線通訊與其他產品。
智邦交換器代工的ODM客戶包含戴爾（Dell）、惠普(HP)、華為與Juniper等國際大廠，而白牌交換器客戶（指跳過中間品牌廠直接向代工廠購買）則以Meta與亞馬遜（Amazon）為主。公司目前在400G交換器的代工業務掌握近50%市占率，與加拿大天弘科技（Celestica）分庭抗禮。
智邦先前和網路設備商思科（Cisco）合作，推出採用CPO技術的交換器，能應用於傳輸速率達1.6T的產品，顯示公司技術領先。現階段各家資料中心大廠除了採用輝達的解決方案，也同步開發白牌產品，以避免被單一廠商技術壟斷，在這個趨勢下，智邦成為各大廠開發白牌交換器與加速卡的首選，這將成為公司在高速傳輸市場提升市占率，並帶動獲利逐年成長的重要
動能。技術面可看到智邦近期股價回測半年線，若能守穩則可再把握低接機會。
佳必琪(6197)新產品逐步放量
佳必琪主要業務是生產連接器、高頻線纜系統、光模組、天線及資料儲存器等產品，應用領域包含資料中心交換器、AI伺服器、物聯網、5G電信及ISP（網際網路服務供應商）機房等。公司在2023年併購衡星和美國SACO，順勢切入輝達和美超微（Supermicro）的供應鏈，使公司在AI產品的研發與接單量大幅提升。
目前因應終端客戶採用2組400G交換器以達成800G傳輸速率的設計，公司也設計出相應的連接線材與模組，待美超微的水冷模組通過認證並放量後將同步出貨。
另外，公司也針對GB200所使用的PCIe（高速周邊元件交互連接裝置）Gen6線束進行開發，目前處在送樣與認證的階段，預期2025年將開始放量。
基於PCIe Gen6線材的報價較PCIe Gen5高出3倍以上，因此，這讓佳必琪2025年營運擁有非常大的成長空間。
技術面可看到佳必琪股價在5日線上下徘徊，短線上因缺乏量能支撐，有進一步向年線回測的壓力，可待回測年線守穩，或是帶量站上半年線時再尋找布局機會。
（圖片來源：Shutterstock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年10月號
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