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很多投資人想賺很多但不賠錢，或要求低波動但高配息，這代表投資人沒有想清楚風險與報酬成正比這件事。另外，年化配息率是長期平均的結果，不是每年都有，這點也需留意。
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口述：蕭碧燕 整理：張國蓮
投資人最常問的問題之一就是「我手中有一筆錢該買哪些？希望投資報酬率多少，或是可以年領多少配息。」例如，近期就有一位投資人問100萬元閒錢怎麼買？他表示，希望買的標的以基金或ETF為主，挑選條件包括：⑴總績效長期穩健向上；⑵年化配息率4%；⑶低波動；⑷5年內總資產增加2.5倍。
看完這個問題，我認為這位投資人的最基本要求就是不賠，然後還要能賺很多，顯然忘了風險與報酬永遠成正比。儘管如此，我還是一一回答這位投資人提的條件。
台股高股息ETF 長期下來每檔都填息
首先，總績效長期向上。總績效指的是資本利得與配息的合計，這個目標可以達到，只要投資人是用5年以上長期的眼光來看，而不是以1～2年來期待。這裡我要特別提醒，當大家都說最近績效很好，請搞清楚，若最近是指2個月，就是這2個月的績效好，不在這個時間內的績效好不好就難說。
另外，2年是短期，不是長期。所謂的長期，應該要至少包含1個多頭與空頭，歷經過多空的循環，通常1個循環約5年以上，以此來看1檔基金或ETF的績效表現，會比較準確。
第2個條件是年化配息率4%，以台股的高股息ETF來看，長期下來的年化平均配息率應該都可以達到。也因為基本上都能填息，長期的淨值曲線都是往上，符合這位投資人總績效長期向上的要求，投資人從裡面找這幾年來都填息的高股息ETF即可。
只是還有3點需要特別留意，第1是年化報酬率4%，是指長期平均下來，如果是每年都要4%～5%，這是不可能的。因為投資人一定會碰到空頭市場，在空頭市場的那一年，很可能就沒有達成，像元大高股息(0056)就曾經有一年都沒有配息，這個是投資人必須要接受的事實。
第2是投資人不要追求很高的年化配息率，例如6%以上，因為配很高現金股息的ETF，通常會動用到較多的平準金。理論上平準金是你的本金，它不見得是實質的本金，看你買的成本而定。如果你買的成本比淨值高，當利息有一部分來自平準金時，等於就是在配你自己的本金。況且，配息少代表要填息的時間就越短，曲線往上的機率就越高。
第3是債券根本填不了息，淨值的長期曲線一定是往下，尤其債信評等越低，配息越高時，曲線就越往下。而且一旦碰到大空頭，債券要漲回至起跌點，通常需要更長的時間，以台灣某一檔熱門的全球非投資等級債為例，淨值都沒有回到剛進入台灣時候的價位。
因此，投資人應該把債券視為一個資產配置的角色，不應該期待它會幫你賺很多，而是期待每個月有一點點、穩定的債息收益。因為債息是只要公司不違約，就算不賺錢都會發，而股息是公司要有賺錢才會發。
低波動通常配息低 買正2要承受高波動
第3個條件是要波動低，這點不難，有低波動的ETF可以挑選。只是具有低波動特性的ETF，通常配息率就比較低，尤其是台股走空頭時，比較無法同時滿足波動與配息的要求，多頭時就比較沒有這個問題。
最後是5年內總資產要增加2.5倍，如果台股一直都是多頭，這是有可能的。但是台股已經走3年的多頭了，接下來是不是持續多頭，還是會先走空頭一段時間再走多頭，沒有人知道。
有投資人認為買台股正2 ETF就能做到。以元大台灣50正2(00631L)來看，確實這幾年它賺得比1倍多很多，但那是因為這幾年台股是多頭大於空頭。重點來了，7月中這一波台股大修正逾4,500點，00631L下跌幅度近6成，波動這麼大你承受得住嗎？
回到一開始我所強調的，報酬與風險成正比，你想賺越多，你要承擔的風險就越大。你想要賺很多，但又不想波動很高，買正2就不適合了。
閒錢投資，想年化配息率4%，要注意5件事
1. 找績效長期向上的市場與商品。
2. 長期是指歷經多空循環，通常至少5年。
3. 年化配息率4%是長期平均，單一年度可能無法達到。
4. 低波動，通常伴隨較低的年化配息率。
5. 債券無法填息，淨值曲線向下。
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（圖片來源：ShutterStock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年10月號
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