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近期財經領域除了房市的楊金龍海嘯以外，最大的消息就是美國聯準會9月FOMC會議終於正式宣布降息2碼，美國終於正式進入降息循環了！當然，一旦開始進入降息循環，過去深受高利率所苦的個股就有苦盡甘來的機會，今天跟大家聊的中租，租賃業者就是其中一個例子。

升息循環衝擊中租獲利

阿格力今天幫大家複習一下，為什麼在升息循環期間租賃業者比較辛苦？我們可以從下面的租賃業上下游關係找到答案。

圖1：租賃業上下游關係。來源：中租年報

首先，租賃業者的業務內容就是提供承租人所需要的資金、或是設備（可以是汽車、船舶、飛機、醫療手術儀器…等），之後就向承租人收租金。而租賃業者的資金來源絕大多數當然還是銀行，所以這波升息循環，對租賃業者來說，先是借錢的資金成本提高了，再來就是客戶可能因為經濟環境緊縮，導致生意不好，還錢的時間可能會變慢、甚至出現呆帳。

我們進一步看利差表現和EPS關係的話，阿格力整理上一次降息到升息這段時間中租的利差以及EPS表現，的確可以看到利差在縮小的同時，中租的獲利也隨之下降。

圖2：升息循環，中租受害。來源：中租法說會，阿格力整理

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