【匯金油整理】降息 2 碼預期回升,市場靜待利率會議

蔡誠圃

蔡誠圃

  • 2024-09-13 17:30
  • 更新:2024-09-13 17:32

匯金油

Fed降息2碼預期回升,市場靜待利率會議風向

昨(12)日美國當週初請領失業金人數錄得23萬人,符合市場預期,略高於前值的22.8萬人,在美國8月PPI年率錄得1.7%,低於市場預期與前值,美國8月核心PPI年率由7月的2.3%升至2.4%,但同樣仍低於市場預期,且PPI數據同樣顯示現階段通膨尚未脫離下降趨勢,

不過,歐洲央行(ECB)昨(12)日將2024、25年的歐元區經濟增長率展望,分別下調至0.8%和1.3%,幅度各下調了0.1個百分點,歐洲央行(ECB)行長拉加德(Christine Lagarde)在理事會議後的記者會上表示:「鑒於通膨前景,放鬆貨幣緊縮程度的進一步措施變得適當,如果貨幣緊縮過度,物價有可能會超預期下行。」並提到了降息延後的風險,顯示現階段歐洲央行(ECB)在衡量「對抗通膨」與「經濟衰退」之間,抉擇時相對更為留意經濟衰退問題,令後續歐元區PMI相關數據的敏感度提高,

而過往也提及,歐洲央行(ECB)先於Fed降息,令Fed可能留意歐洲央行(ECB)動向校正對降息的看法,由CME的FedWatch Tool來看,經過美國8月PPI數據公布,以及歐洲央行(ECB)宣布下調歐元區經濟前景預期後,市場重新衡量降息2碼的可能性,預期降息2碼的機率由昨(12)日的13%再度回升至43.0%,昨(12)日美股四大指數漲多跌少,漲跌幅介於-0.24~+1.00%,其中費半獨黑。

Fed 09月降息預期

(Fed 09月降息預期 資料來源:FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

PPI續降、觀望降息幅度,美元失守月線

昨(12)日美國當週初請失業金人數錄得23萬人,符合市場預期,高於前值的22.8萬人,
續請人數錄得185萬人,符合市場預期,高於前值的184.5萬人,
四週均值錄得23.07萬人,高於前值的23.02萬人

美國當週初請失業金人數

(美國當週初請失業金人數 資料來源:U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

美國8月PPI月率錄得0.2%,高於市場預期的0.10%,與前值的0%,
美國8月PPI年率錄得1.7%,低於市場預期的1.8%,與前值的2.1%,
美國8月核心PPI月率錄得0.3%,高於市場預期的0.20%,與前值的-0.2%,
美國8月核心PPI年率錄得2.4%,低於市場預期的2.5%,高於前值的2.3%,

美國8月PPI相關數據

(美國8月PPI相關數據 資料來源:Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

由上來看,美國當週初請失業金人數由前值的22.8萬人升高至23萬人,略有增加,反應現階段利率仍抑制整體經濟需求,企業縮減招聘規模,令就業市場仍維持放緩保有韌性的狀態,不過,勞動力市場雖有放緩,現階段裁員人數卻處於較低水平,加上上週數據橫跨9/1勞動節假期,而風災、假期往往導致數據出現不穩定的情況,令市場對數據表現未出現過多反應,

於美國8月PPI相關數據部份,美國勞工統計局昨(12)日公布數據顯示8月的PPI年率由7月的2.1%續降至1.7%,不過月率由0%升高至0.2%,核心PPI則是月率、年率皆有反彈,報告提及指數上漲,可以追溯到最終服務價格上漲0.4%帶來的影響,更細分的情況下,客房租金指數上漲4.8%,為8月份服務價格上漲的主要因素,加上機械和車輛批發、汽車燃料和潤滑油零售、住宅房地產貸款(部分)、專業和商業設備批發以及傢俱零售的指數也同有走高。而整體PPI數據延續CPI數據給予「通膨有反彈風險」的預期,令Fed在9月份利率會議降息1碼而非2碼的預期延續,不過歐洲央行(ECB)下調經濟前景,仍影響市場對Fed在9月份降息的預期回升,昨(12)日美元指數終場收跌0.50%,失守月線,打壞原先試圖築底格局,收復月線前重返橫盤震盪。

 

美元回落,英鎊收復月線

昨(12)日英國無重點經濟數據公布,但英國預算責任辦公室(Office for Budget Responsibility)發布財政風險與永續發展報告中提及:「由於在公共服務、福利和利息成本上的支出增加,2023~24年公共支出已佔GDP的近45%,這是自上世紀70年代中期以來的最高持續水準。人口老化,出生率下降以及退休人口的「嬰兒潮」將對收入產生下行壓力,對支出產生上行壓力。氣候變遷和與俄羅斯、中國等國家不斷升級的全球緊張局勢,已促使部長們承諾加強國防開支,這也是主要挑戰之一。如果不採取果斷行動,在未來50年內,支出壓力將在2070年代超過GDP的60%,目前國家債務約2.7兆英鎊,大致與經濟規模相當。但這個數字可能會成長到超過270%,可能需要大幅削減服務和福利。如果無法大幅提高生產力,問題會變得更加嚴重,債務可能會達到GDP的六倍以上。」令短線焦點持續落於10/30秋季聲明將公布的英國年度預算,昨(11)日英鎊/美元終場收漲0.64%,向上搶回月線。

英國財政風險與永續發展報告

(預計政府總收入和支出表現 資料來源:Office for Budget Responsibility)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

歐央如期降息1碼,下調經濟前景預期

昨(12)日德國8月批發物價指數月率錄得-0.8%,低於前值的0.30%,
德國8月批發物價指數年率錄得-1.1%,低於前值的-0.10%,

德國8月批發物價指數

(德國8月批發物價指數 資料來源:Statistisches Bundesamt)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

德國7月未季調經常帳錄得160億歐元,低於前值的206億歐元,

德國7月未季調經常帳

(德國7月未季調經常帳 資料來源:Deutsche Bundesbank)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

由上來看,昨(12)日德國8月批發物價指數月率、年率表現雙低於前值,報告提及,8月批發價格走低主要為礦物油產品批發價格月減6.5%、年減7.7%帶來主要貢獻,不過部份被咖啡、茶葉、可可和香料的批發價格年增19.6%抵銷。而德國7月未季調經常帳盈餘由6月份修正後的前值206億歐元進一步降至160億歐元,商品順差從216億歐元減少至195億歐元,服務赤字從69億歐元上升至100億歐元,

但市場焦點落於歐洲央行(ECB)降息與對經濟前景的看法風向,昨(12)日歐洲央行(ECB)將利率由3.75%降至3.5%,降息1碼幅度符合市場預期,不過同時警告物價壓力延續,且未透露利率路徑,而經濟前景預期部份,歐洲央行(ECB)將2024 GDP年率預期估值由0.9%下修至0.8%,對2025、26的預期則分別由1.4%、1.6%分別調降至1.3%、1.5%,並將2024通膨預期由2.8%上修至2.9%,2025通膨預期則由2.2%上修至2.3%,加上先前歐元區經濟數據普遍不佳,令短線歐元區PMI數據轉趨敏感,昨(12)日歐元/美元終場收漲0.57%,長紅收復9/3前低、5日線、10日線。

 

Fed降息2碼預期回升,金價創歷史新高

金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,中國通縮帶來的風險未去,房市利空影響續存,各大央行利率現階段維持高檔,下半年Fed降息基本完全定價,後續焦點持續落於經濟數據如何影響Fed降息幅度,

昨(12)日美國8月PPI續降,不過核心PPI在月率、年率同有反彈,加上當週初請領失業金人數數據表現略高於前值,歐洲央行(ECB)將經濟前景預期下修,更加底定Fed降息預期,不過也導致降息2碼的預期回升,美元指數再度失守月線,有利金市多方,而2、3、5年期美國公債殖利率昨(12)日弱勢震盪,收復5日線前,也持續為不孳息的金市讓出表現空間,昨(12)日黃金/美元大漲1.89%,以2558.84美元/盎司作收,技術面突破8/20前高創歷史新高,

短線留意Fed 9月利率會議動向,中長線來看,如01/16所提,2024為降息年的預期確認改變前,仍相對不利美元長線上檔,令2024相對有利避險需求出現時,資金擁抱金市,通膨出現回彈疑慮時,也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

弗朗辛影響供給,美、布油收復5日線

油市上,中長期供給減產展望,於6/1 OPEC+會議出現改變,沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示,產量限制將在3Q24繼續全面實施,然後在2024/10月~2025/09的1年內,逐步取消每日220萬桶的減產,不過9/5 OPEC+表示已經同意延後,原定10、11月要實施的石油增產計畫,還強調若有必要,可能會進一步暫停或逆轉增產計畫,延續供給面緊縮預期

此外,6~11月的大西洋颶風季,颶風出現時多為不確定因素,在墨西哥灣向北移動的熱帶風暴弗朗辛(Francine)為供給面帶來短期變動,而昨(12)日美國內政部安全與環境執法局於發布的新聞稿提及,BSEE 估計墨西哥灣目前約41.74%的石油生產和53.32%的天然氣生產因颶風而關閉

美國內政部安全與環境執法局於發布的新聞稿

(弗朗辛(Francine)動態 資料來源:U.S. Department of the Interior, Bureau of Safety and Environmental Enforcement)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

昨(12)日美、布油終場分別收漲2.67%、2.02%,雙雙收復5日線,但風暴帶來的利多雷同事件型,相對其他影響因子來說延續性較差,能否站穩5日線令油價轉向震盪宜審慎看待,中期格局重點落於英、歐、美經濟數據,以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能,長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」,仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

目標價腰斬,Micron回測8/5前低

S&P500指數11大板塊全數收漲,通訊服務、非消費必需品2大板塊終場分別收漲1.87%、1.13%,表現較佳,房地產、公用事業2大板塊終場分別收漲0.18%、0.22%,表現較平。成分股中,Warner Bros. Discovery、Kroger終場分別收漲10.37%、7.18%,表現最佳,Moderna、Enphase Energy終場分別收跌12.36%、4.30%,表現最弱。尖牙股全數收漲,Meta漲幅2.69%,Amazon漲幅1.34%,Netflix漲幅0.78%,Apple漲幅0.05%,Alphabet漲幅2.34%。

道瓊成分股漲多跌少,Salesforce、MMM終場分別收漲1.52%、1.38%,表現較佳,Intel、Dow Chemical終場分別收跌1.43%、0.93%,表現最弱。費半成分股跌多漲少,Broadcom、IPG Photonics終場分別收漲3.97%、2.58%,表現較佳。Micron、Texas Instruments終場分別收跌3.79%、3.18%,表現較弱。

值得留意的是,法國巴黎銀行旗下證券部門Exane BNP Paribas將Micron的評等由優於大盤直接大幅調降至弱於大盤,並在報告中提及「HBM供應過剩,DRAM價格的修正速度快於預期,這可能會導致更廣泛的DRAM市場出現衰退。在2025年底前,HBM產能將大幅超越需求,這將進一步壓低價格。」

此外,也補充提及:「2024年底前,HBM的已裝機晶圓月產能(wspm)約為31.5萬片,而到2025將達到約40萬片,屆時將遠高於16.8 萬片的需求。而DRAM價格當前的上升週期可能會在4Q24(預期11月)達到頂峰,雖然給予的目標價由140美元大幅調降至67美元,但仍存在進一步修正空間。」昨(13)日Micron熄火收跌3.79%,於8/5前低及5日線之間弱勢震盪。

 

原台股盤後部份:連結點我 → 8 月雙增,Q3 力拼損平,投信連 4 買主導築底

 

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蔡誠圃

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菜圃股倉網站:http://www.tpshouse.tw FB社團:http://bit.ly/2utDtRJ FB粉絲頁:http://bit.ly/2UYQRcc - 從小偏好儲蓄,於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發,開始對股市產生好奇,於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資,目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章,希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。

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