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鴻海上看 200 元?麥格理 226 頁報告大解密

7月 2017年17
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什麼原因讓外資喊到目標價 200 元

上周台股最引人注目的一件事情

就是鴻海在7/13的除權息

市場上討論最多的就是

是否鴻海會填息亦或者貼息?

事實上,鴻海董事長郭台銘的一舉一動

往往都會是媒體所關注的重點

他說的每一句話更是牽動了台股的敏感神經

而且從併購日本夏普公司到與美國總通川普會面

都能看的出來鴻海的全球布局的野心

為了更進一步了解鴻海的全球布局

以及他為甚麼能讓外資喊到目標價 200 

我們將深入的探討鴻海是怎麼讓消費者

以及客戶共同創造出這個鴻海帝國

 

(圖片來源)

 

 

全新的科技帝國

鴻海是一個擁有豐富的資源以及充足的全球佈局

使得鴻海電子領域仍然保持著領頭羊的地位

董事長郭台銘更是喊出“11屏3網2雲”的口號

我們進一步來了解說郭台銘所說的口號意義到底是甚麼?

(1)擴大消費性電子產品到機器人以及電動車

(2)整合光學組件、通信設備、電信和有線電視運營商

(3) 投資核心技術,包括夏普的物聯網的積體電路以及Megvii的人臉辨識系統和機器視覺

(4) 創建產業品牌價值鍊,像是併購夏普我們就可以解讀成鴻海將要成為品牌製造商

 

策略:11屏3網2雲

鴻海董事長在2014年中

指出他們不會因為自己是全球第一個

提供專業電子代工服務(EMC)的廠商而感到滿意

所以當年他提出了 “11屏3網2雲” 的策略

積極向商推動公司的價值鏈:

 

11 屏:包括穿戴式裝置、手機、平板、筆記型電腦、桌上型電腦、手提電視、傳統電視、教育平板、平板電視、電動車及機器人

3 網:互連網、物聯網和智慧電網

2 雲 :雲端計算、霧計算

 

從2005年的5屏到2013年的8屏

再到2014年宣示11屏、3網、2雲的策略

可以看出趨勢就是面板扮演著顯示器與控制器的角色

將會愈來愈重

另一方面也反映出郭董的大戰略思惟

就是要「決戰面板

並且認為未來的面板應用,將無所不在

 

透過夏普重新塑造品牌

鴻海和夏普於2016年4月2日正式簽署協議

我們可以清楚看到夏普營運狀況明顯變好其收入亦增長強勁

以及電視的出貨量也是大幅提升

甚至毛利率及淨利潤率都有大幅度的進步

而且鴻海的強大執行力對夏普來說

不只在成本控制上有所改善

甚至在經營品牌的能力上也是很優秀的

 

鴻海希望透過併購夏普達到的就是重新評級

因為這就代表了鴻海優秀的執行力以及領導能力

並透過以下方式使公司提高價值鏈:

 

品牌:夏普是一家百年老店,若被併購到鴻海旗下的話,不只成本會壓地其獲利也會有大幅度的上升,這就代表了鴻海將成為品牌製造商。

高利潤的零組件:如手機鏡頭、OLED 螢幕、半導體等

電視和家用電器:不只能提供鴻海零件的銷售更可以成為智能家具的好幫手

 

 

夏普收入走勢:月營收成長在鴻海投資夏普後明顯改善

 

夏普電視出貨:在2017第一季後有30%的改善

 

夏普毛利走勢:鴻海投資夏普後GM,OPM,NM都已大幅度提升

 

夏普營業費用率走勢:鴻海投資夏普後明顯下降


(圖片來源:Macquarie)

 

 

超越EMS為了夢想奮鬥

作為全球頂級的電子製造服務(EMS)供應商

是不足以滿足鴻海的

我們看到鴻海發展壯大並漸漸退出消費性電子市場

而且鴻海擁有兩大武器:全球的布局在世界各地都有客戶、隨時掌握科技的趨勢

短期內我們可以預期

(1)內部組件及自動化生產促使獲利提升

(2)多角化:在EMS中,延伸到非消費性電子產品,像是機器人及電動車;另外在非EMS中,則擴張到電視、家用電器及醫療生物科技之中。

 

 

 

快速結論:

  1. 鴻海是一家好公司無誤
  2. 對於科技趨勢掌握能力非常的強
  3. 事業版圖遍及全球
  4. 買下夏普對鴻海益處良多

 

 

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