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博通 Broadcom (AVGO)上週五盤後股價162.89，市場正靜待博通於週四(9月5日)盤後公佈2024財年第三季財報。與上季相比，因為股票分割，預計調整後每股盈餘從10.96美元降至1.2美元，營收預計從124.9億美元增長至129.6億美元，其中AI及VMware將受市場關注。

主要財務指標

資料來源：Yahoo Finance、Seeking Alpha

上一季公司財報超過市場預期，營收超出預期近5億美元，EPS也略高於預期。

博通聚焦AI與VMware併購，預計營收增長顯著

博通此次營收成長主要來自VMware併購的整合以及AI產品需求的持續上升。分析師預估博通2024年AI相關營收將達到100億美元，較2023年的42億美元大幅提升。此趨勢使博通與主要科技公司在定制AI晶片領域的合作更加緊密。

VMware的業務增速顯著，預計將在未來幾個季度超越公司整體的成長率。VMware本季收入預計季增長30%，季度收入達27億美元。博通已逐步將VMware產品從永久許可轉為訂閱模式，不僅穩定公司現金流，也強化了與客戶的長期合作關係。此外，博通近期宣布的股票十合一拆分也引發市場關注。

部分分析師看好博通長期表現，但短期本益比過高

儘管博通在AI市場前景一片光明，但與英特爾(INTC)、輝達(NVDA)、思科(CSCO)、高通(QCOM)等同業比較，目前本益比過高，部分分析師對其當前估值持保留態度，可能存在中期風險。然而，也有分析師認為博通在AI網路與連接解決方案領域的領先地位，將使其股票在財報公布後表現強勁，並在中長期內持續增長。

博通預計2025財年的營收增長率為16.7%，但2026年增長可能放緩，市場估計其適當的市盈率為45倍，2025財年的合理價格預計為178美元，意味著僅有10.3%的上行空間。未來AI基礎設施需求放緩可能帶來更大的市場波動風險。

分析師對博通在AI市場的長期潛力表示樂觀，但同時對其高估值與未來增長放緩的風險保持謹慎。部分分析師建議"持有"，而部分分析師給予"買入"評級。

放大鏡短評

如同【美股研究報告】大放異彩！博通三大成長動能續強，拆股後股價將一飛沖天？一文所分析，雖然部分分析師認為博通本益比過高，短期可能存在回調風險，但CMoney團隊仍看好博通，2025財年EPS可望創新高，主要源於博通的三大強勁成長動能：

1) AI驅動的網路設備及ASIC持續擴張：在AI浪潮推動下，博通網路設備和ASIC產品需求持續強勁，已獲得超大規模資料中心客戶們的下一代ASIC訂單，驅動著未來數據中心和雲端運算，使Tomahawk和Jericho交換器產品的應用可持續擴大，推動博通網路設備營收持續高速成長。此外，上週的Marvell ASIC訂單增加，博通作為ASIC龍頭可望同樣受惠。

2) VMware獲利能力逐步提升：隨著VMware的整合進展順利，博通將共享資源和優化運營成本，使得營益率逐步提升，進一步提升獲利能力。此外，博通已逐步將VMware產品從永久許可轉為訂閱模式，不僅穩定公司現金流，也強化了與客戶的長期合作關係，對中長期營收及獲利能力成長的可持續性有望於2025財年開始發酵，尤其是在針對大型企業客戶提供專屬服務。

3)寬頻、伺服器儲存及無線領域的復甦：隨著全球數位轉型的加速，尤其是在5G和雲端運算的推動下，寬頻基礎設施和伺服器儲存需求的顯著復甦，未來幾個季度，博通將迎來營收高峰。而無線技術市場的復甦也為博通的營收增長注入新動力。隨著5G技術普及和物聯網設備的快速增長，無線通訊芯片的需求明顯回升。博通作為無線領域的重要供應商，正受益於這波增長趨勢。

簡而言之，雖目前博通本益比較高，但長期來看成長動能強勁，2025有望營收創新高，建議投資者逢低買進，提早進行佈局。

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