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用免費的艾蜜莉定存股,做好 賺價差 SOP,抓到 緯創 ( 3231 ) 低點,獲利 20 %出場!

6月 2017年30
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(圖片來源:網路)

 

買了之後大跌到股價腰斬的緯創

2015 年 5 月,緯創( 3231 ) 股價一路下跌,

到「 8 月股災」時,

最低甚至跌到 12.X 元!

 

在股價一路下跌的過程中,

常有投資人私訊跟我討論緯創的情況,

投資人擔心緯創是不是變成壞股票,

否則股價怎麼會跌得這麼嚴重,

而且當時法人還一路狂賣並大量借券,

造成投資人人心惶惶。

 

然而,在股價一路下跌的過程中,

我不但分批低接,

到 8 月底急跌至12.X 元時,

我還因價格跌得太令人心動,

於是又再加碼買入,

使得我最後的平均成本為 18.X 元。

2016 年 6 月中,股價來到 21.X 元,

我開始分批賣出,獲利達 20 %!

 

為什麼投資人人心惶惶時,

我敢分批低接呢?

趕緊來看看吧...

 

 

大多頭年,

好不容易緯創跌到便宜價,亮起了綠燈...

利用「艾蜜莉定存股」PC 版個股回測功能,

我們發現緯創在 2015 / 5 / 5 下跌至便宜價之下,

當時股價為 25.55 元。

 

▼緯創股價於 2015 / 5 / 5下跌至25.55 元,

跌至當時的便宜價( 25.83 元)之下。

(圖/shutterstock)

(資料來源:艾蜜莉定存股)

 

雖然緯創亮起了綠燈,

但不能就此胡亂買進,

要深入了解緯創是一家什麼樣的公司!

緯創簡介

緯創是全球最大的資訊及通訊產品專業設計及代工廠商之一,

產品涵蓋筆記型電腦、桌上型電腦、平板電腦、

智慧型手機、伺服器、

和網路家電產品、有線及無線數據通訊、

數位消費性電子產品等。

緯創 2001 年自宏碁 (2353) 拆分出來,

於 2003 年上市,現擁有 265.03 億的資本額。

緯創的董事長是林憲銘、總經理是黃柏漙,

經查詢相關新聞,

緯創高階經理人並沒有掏空、造假財報等不良紀錄,

皆是正派經營者。

 

商業模式與競爭狀況

緯創主要經營的業務是3C電子產品之研究、

開發、設計、生產、製造、測試及售後服務,

佔總營業比重80.93%,並以外銷非歐、美地區為主。

而台灣為全球資訊產品之主要供應國,

2014年台灣在筆記型電腦類與桌上型電腦類代工

分別約146,160與66,360仟台,

緯創佔有率分別約14.4%與23.4%,

顯示緯創具備相當之市場競爭力。

 

財務體質

當股價跌至便宜價後,

我們還要確認公司財務體質是否健全,

此時可利用「艾蜜莉定存股」的「體質評估」功能,

回溯緯創2015年5月5日的財務狀況,

我們發現緯創當時有4個不良項目,

軟體判斷為「警示」。

 

 

艾蜜莉定存股判斷為「警示」,

為什麼我還敢買進呢?

此時,我們要進一步去釐清為何會有那 4 個不良項目。

 

1.分析本業收入比率

我們發現評估緯創是否靠副業賺錢的「本業收入比率」,

小於合格率 80 %,

表示緯創的主要獲利並非全來自本業。

緯創的「本業收入比率」並不穩定,

主因是智慧手持裝置與行動網路普及,

筆記型電腦、液晶電視等產業面臨遲滯或衰退的衝擊,

加上緯創內部的轉型不如預期順暢,

因此經營績效不盡理想,

導致營業利益下滑。

 

不過在實際數值上,

緯創的本業收入比率還是接近 7 成,

是一個勉強可以接受的數據。

 

▼緯創 2015 / 5 / 5 的體質評估為「警示」。

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

 

▼緯創的「本業收入比率」小於合格率 80 %,

顯示為「警示」。

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

 

此外,評估緯創是否現金斷水流中的「自由現金流量」呈現負值,

代表緯創把營業賺來的錢用於投資資本支出或金融資產後,

並沒有剩餘的現金。

緯創的「營業現金流量」並不穩定,

有幾個季度甚至為負值,

主因仍是經營績效不盡理想,

整體營收衰退導致。

 

▼緯創的「自由現金流量」小於合格率 0,

顯示為「警示」。

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

 

▼緯創的「自由現金流量」為負值,

主因為營業現金流量低,

且投資現金流量增加。

 

第三,評估是否欠錢壓力大的項目中,

緯創的「負債比率」大於合格率 50 %。

緯創的「負債比率」高,主因是「應付帳款」高,

而這是買賣行為中尚未付給供應商的貨款。

在代工組裝產業中,

高比率的應付帳款是常態,

因此不需太擔心。

 

▼緯創的「負債比率」大於合格率 50 %,

顯示為「警示」。

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

 

▼緯創的「負債比率」大於合格率 50 %,

主因為負債總額高。

 

最後,評估緯創是否印股本換鈔票的「股本膨脹比率」大於合格率 20 %。

如果緯創獲利並沒有明顯成長,

將來的 EPS 就會降低,

因此這部分要特別留意。

▼緯創的「股本膨脹比率」大於合格率20%,

顯示為「警示」。

(圖片來源:艾蜜莉定存股)

 

深入了解緯創是家什麼樣的公司後,

我們需要研究緯創的利空消息

2015年4月21日工商時報報導:

「......雖然緯創當年度第一季營收表現符合預期,

不過第二季將進入淡季,

市場預估營收減幅恐怕達兩位數,

且外資已經連續44個交易日站在賣方,

股價短期恐怕難有起色......

全球的NB代工市占率來看,

緯創排名第三,雖然僅次於廣達及仁寶,

但是在大陸聯想逐步增加自製的衝擊下,

全球市占率開始出現下滑......」

 

2015年5月10日中央社報導:

「......緯創4月營收月減17%,來到469.9億元,

為今年次低......筆電出貨140萬台,月減17.6%;

智慧裝置出貨90萬台,月減18%,

成為壓抑4月營收主因......」

 

新聞報導緯創進入淡季,法人一路狂賣,

因此股價下跌,

但因為淡旺季本來就是很自然、每年都會發生的事,

因此這只是一時利空。

雖然新聞報導緯創 NB 代工市占率將開始下滑,

但因為緯創在 2014年製造業上市櫃公司研發支出中排名第五大,

通常企業在轉型或營運困難時,

會花錢研發或買進新的機器設備廠房以求轉型,

因此我會持續觀察緯創轉型的狀況。

 

 

緯創 2015 Q1 的財報狀況

除了研究利空消息,

我也待緯創公布 2015 年第一季財報,

以了解它的財務狀況

緯創於 2015 年 5 月14 日公布第一季財報,

該季淨利為 7.23 億元,

季增 24.86 %,年增111.4%,

EPS 為 0.3 元,

沒有非常棒,但也沒惡化。

 

而緯創第一季的業外收益受匯率影響,

匯兌收益從前一季的 2.47 億元減少到 7,300萬元,

但因匯損是暫時性利空,

且緯創因利息收入與轉投資收益穩定,

因此業外收益較前一季僅略為減少。

在本業獲利改善下,

加上業外收益穩定,獲利表現回溫。

 

雖然緯創通過去年的盈餘分配案,

每股擬配 1.2 元的現金股利與 0.3 元的股票股利,

以當時收盤價 24.6 元 計算,

殖利率大約 6 %,不太多也不算少。

 

經分析以上利空多屬於暫時性,

不影響核心競爭力,

而價格又跌得漂亮,

因此我開始分批買,

第 1 批買在單價 24.X 元,

並分批低接,

我考量最糟的情形是買進後遇到股災,

股價腰斬維持好幾年,

那就長期領股息。

我分批低接到 12.X 元,

因此我最後的平均成本為 18.X 元。

 

波段價差已滿足獲利 20 %之目標,

因此我開始分批賣出,

2016年6月中緯創股價來到21.X元,

我的獲利不含股利已達20%,

因此我開始分批賣出。

 

 

結論

只要深入了解公司,

接著透過適當的估價方法確認股價已落入便宜價,

評估公司股價被低估的原因是暫時性利空還是永久性利空,

最後再制定進出場策略,

就可摸透個股投資價值,

不輕易受法人狂賣、媒體壞消息影響而恐慌性砍股,

反而還能在好公司落水時,

成功進場撿便宜,賺到價值投資的波段財!

 

溫馨提醒:

以上僅是我個人的投資紀錄,

無任何勸進買賣股票之意,

投資前請仔細思考自身是否了解企業營運。

要特別注意資金控管,

並且千萬不要跟單,

請自己為自己的投資負責喔!

 

 

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