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中信金(2891)股價下跌
中信金在今年除息前，股價最高曾達 40 元左右，
然後經過 7 月除息後，至今尚未填息，股價持續下跌，
8 月中更糟外資賣超數萬張，引發市場對於中信金營運狀況的擔憂。
一起看看中信金是營運出了問題，還是股價被錯殺有機會便宜買入呢？
本篇文章重點：
中信金介紹
中信金(2891)是民營金控的龍頭，成立於民國 91 年，
旗下子公司包括中信銀行、台灣人壽、中國信託證券、中國信託創投、中國信託資產管理、中國信託證券投資信託公司、中國信託資融公司、
中信保全公司、台灣彩券公司等 9 家子公司，
其中以銀行子公司為營運主體，
集團金融版圖已擴及全球 14 個國家及地區，
子公司在全球擁有超過 410 處據點，提供多元化的金融服務。
中信金積極拓展海外市場，其中東南亞地區為其重點佈局區域。
近年來，中信金控透過越南、印度及新加坡分行積極拓展東南亞業務，
並於 2021 年增持泰國LHFG金融集團持股至 46.6%，成為最大股東。
中信金(2891)獲利
中信金(2891)股價下跌
中信金在今年除息前，股價最高曾達 40 元左右，
然後經過 7 月除息後，至今尚未填息，股價持續下跌，
8 月中更糟外資賣超數萬張，引發市場對於中信金營運狀況的擔憂。
一起看看中信金是營運出了問題，還是股價被錯殺有機會便宜買入呢？
本篇文章重點：
中信金介紹
中信金(2891)是民營金控的龍頭，成立於民國 91 年，
旗下子公司包括中信銀行、台灣人壽、中國信託證券、中國信託創投、中國信託資產管理、中國信託證券投資信託公司、中國信託資融公司、
中信保全公司、台灣彩券公司等 9 家子公司，
其中以銀行子公司為營運主體，
集團金融版圖已擴及全球 14 個國家及地區，
子公司在全球擁有超過 410 處據點，提供多元化的金融服務。
中信金積極拓展海外市場，其中東南亞地區為其重點佈局區域。
近年來，中信金控透過越南、印度及新加坡分行積極拓展東南亞業務，
並於 2021 年增持泰國LHFG金融集團持股至 46.6%，成為最大股東。
中信金(2891)獲利
中信銀行是中信金控的核心子公司，
根據第一季的財報數據，
子公司中信銀行貢獻整體獲利 58%、台灣人壽則貢獻 37%。
中信金(2891)2024Q1 EPS 為 1.07 元；
自結的上半年 EPS 為 1.85 元，比去年同期的 1.48 元成長 25%；
前 7 個月的自結 EPS 為 2.41 元，獲利良好。
中信金獲利成長的主要動能來自於銀行業務。
存放款業務的擴大，加上財富管理產品銷售的強勁成長，帶動了淨利息收入、手續費收入等項目的增加，
進而推升了整體稅後獲利。
這顯示中信金在銀行業務方面，不僅在傳統的存放款業務上保持穩健，
在財富管理等高附加價值的業務上也取得了不錯的成績。
除了銀行業務外，中信金的保險業務也貢獻了可觀的獲利。
台灣人壽今年以來受惠於美元升值，產生了可觀的匯兌收益，
加上股票資本利得及股利收入的挹注，使得保險業務的獲利較去年同期大幅成長。
加上保險本業穩健成長，初年度保費收入累計前 7 個月為 289 億元，較前一年度成長 18%。
台灣人壽：2024 年 7 月淨利 67.5 億元
台灣人壽 7 月份的財報表現亮眼，單月稅後純益高達 67.51億元，
較 6 月份的 18.85 億元大幅成長 2.58 倍。
台灣人壽這次也是因為股市的資本利得、股利收入，
讓單月獲利出現大幅成長，所以股市大好、獲利也會大好。
雖然現在金控大多往多角化的方向發展，
但還是要記得，中信金現在仍是以銀行為主的金控，
台灣人壽是否能長期維持這麼大幅度的成長，
可能就要再觀察看看了。
除了投資收益亮眼外，台灣人壽的保險本業也持續保持穩健成長。
今年前 7 個月，公司的初年度保費收入達 289 億元，較去年同期成長 18%，
相較於初 2023 年總保費收入年減 14.18%，
2024 年保險本業成長，顯示公司在市場上的競爭力不斷提升。
2023 年 7 月投資型保單新制上路前夕，市場出現一波搶購潮，導致基期墊高。
新制上路後，投資型保單的銷售受到一定程度的衝擊，業績持續低迷。
直到 2024 年 3 月，隨著市場對新制逐步熟悉，加上股市行情轉佳，
投資人對投資型保單的信心才逐漸恢復，銷售額開始回溫。
台灣人壽業績也隨之回穩，7 月份的銷售額已超越去年同期，帶動獲利。
中信銀行
中信銀行 7 月單月稅後獲利達 38.21 億元，年增 19.86%。
累計前七月，中信銀貢獻了中信金逾半數的獲利，達 269.44 億元，占比高達 56%。
主要歸功於放款及財富管理業務動能強勁，
存放比穩健
銀行是靠放款來賺取利潤，存放比則是衡量銀行資金使用效率的重要指標。
公式為放款餘額 / 存款餘額 X 100%。
中信銀行 2024 年 3 月整體存放比為 72.06%，
對比 2021 年時存放比跌破 70%，現在算是維持在不錯的水準。
其中台幣存放比為 84.14%，比去年同期 80.6% 相比，
算是維持在高檔，呈現穩健成長趨勢。
存放比越高，代表銀行放款額度越多，
從借款人收取的利息就越高，對銀行是件好事。
反之，存放比越低，代表銀行資金使用效率較低，
對銀行而言是一種成本負擔。
中信銀行不論是存款餘額或是放款餘額，
在近年都是不斷的向上成長，
2024Q1 放款成長強健，年成長達 9%、存款則年成長 5.9%。
存放比穩健成長，有利於提升銀行的利潤空間。
手續費淨收益成長
過去，中信銀行的 LINE Pay 卡一直穩居市場發卡量第一的寶座。
然而在 2023 年，這個地位被國泰世華的 CUBE 卡所取代。
這部分中信銀並不擔心，而是將目光轉向了更為關鍵的指標——手續費收入，
手續費收入更能反映出信用卡業務的實際營收狀況。
確實信用卡手續費的部分，中信銀行表現的也還不錯，
2024 年 Q1 淨收益為 17.08. 億元、年增 6.8%，
受惠於國內外旅遊爆發、海外消費回溫，刷卡消費大增。
未來展望：中信銀行發展海外事業
中信銀行是中信金的發展主體，因此關注中信銀行的未來，
就能掌握中信金很大一部分的成長動能。
中信銀行海外業務從 2023 年開始就表現亮眼，
2023 年中信銀行的海外業務稅前盈餘達到 195 億元，占銀行獲利的 37%，
其中大中華及東南亞地區的成長尤為顯著，超過 30%。
中信金在今年 3 月的法說會上表示，
香港分行表現最為突出，獲利高達 73 億元，
新加坡分行也以超過 20 億元的獲利，成為在新加坡的台資銀行獲利之冠。
中信金更將新加坡視為未來在東南亞布局的重心，
目標是希望未來三年內新加坡或泰國子行的獲利能達到香港分行的一半。
中信金控在海外市場的布局取得了很不錯的成果，尤其是東南亞地區，
展望 2024 年，隨著全球供應鏈的調整以及各國經濟的復甦，
中信金的海外業務有望持續保持高速成長。
中信金股利政策
2024 年每股現金股利 1.8 元，尚未填息
中信金(2891)近年以現金股利為主，
近 10 年平均殖利率約 1.24% 、年平均填息天數 60 天。
2024 年發放現金股利每股 1.8 元 ，當時殖利率超過 5%，也帶動當時股價漲停。
根據中信金發放股利採用穩健原則，
不會因為某一年獲利特別好就把全部配發完畢，
也不會因為獲利不好就完全不發股利，
中信金並非單純追求高額配息，而是以長期穩定的配息為目標，
成為追求穩定現金收益存股族的不錯選擇。
體質評估：金融股不需要
金融股產業特殊，
因此許多財務指標都不太適用來評估，
那你可能會想，沒有評估體質，
金控倒了怎麼辦？
不太需要擔心，因為金控業是特許行業，
有政府保護及監督，不會輕易倒閉。
估價
紅綠燈估價
股票要買的便宜，才有獲利空間，
打開艾蜜莉定存股app，點選「估價法」，
中信金(2891)從 app 估算得出以下 3 種價格：
便宜價：19.58 元
合理價：24.33 元
昂貴價：31.79 元
目前的股價大約是 34 元，超越昂貴價，
現在先耐心等待，當股價處於合理價以下，同時加上殖利率高於 4%，
那就符合長期價格相對便宜的位階了。
本益比河流圖
由於現在紅綠燈估價法是超過昂貴價 ，
尚未到便宜的區間，現階段就是先等股價再便宜一些再來觀察。
股價光譜
最後股價光譜來評估，現在的位階大於便宜價，
光譜是順勢買，只會買在光譜左下到右上一路漲的時候，就會在便宜價買。
股市近日漲跌兇猛，想要趁便宜買金融股，
在多頭年，能採用「小資翻倍存股策略」，
適合多頭年買進，買在光譜的便宜價，但要分批往下買。
中信金光譜便宜價是 36.6 元以下，這時候可以投入第 1 批資金，
第二批資金：便宜價打 9 折，則是 36.6元 x 0.9 = 32.9 元，
第三批資金：便宜價打 8 折，則是 36.4 元 x 0.8 = 29.3 元。
現在股價到達便宜價，
只要確保買了第一批以後，
還能大膽在股價下跌持續分批買都不錯，
可以一邊領股息、一邊等股價回溫。
結論
中信金 2024 年上半年獲利表現亮眼，
獲利成長主要來自銀行與保險雙引擎驅動。
- 銀行業務： 存放款業務擴大、財富管理產品銷售強勁，帶動淨利息收入與手續費收入增長，成為獲利主要來源。
- 保險業務： 美元升值帶來的匯兌收益、股票資本利得及股利收入，加上保險本業穩健成長，共同推升了保險業務的獲利。
2024 年現金股利每股發放 1.8 元，雖然目前仍在貼息當中，
但相對的股價也比較便宜，
可以使用紅綠燈估價法，當股價處於合理價以下，同時加上殖利率高於 4%，
那就符合長期價格相對便宜的位階了。
或者是在多頭年使用「小資翻倍存股策略」，
當光譜位於便宜價，並且要分批往下買也是一種穩健的策略。
★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
