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圖片來源：大成
大成是台灣知名的肉品、食品加工領導廠商，
高品質的雞肉供應國內知名速食店如麥當勞、肯德基，
以及大型生鮮超市如好市多、家樂福、愛買等，
受到雞肉價格下跌影響，
大成第二季EPS較去年下滑26%，
對於下半年的食品業看法如何?
讓我們一起來看看吧!
本篇將與您分享：
1.大成(1210)簡介
2.營運概況
3.未來展望
4.股利政策
5.體質評估
6.結論
大成(1210)簡介
大成創立於1957年，
主要業務為畜產及水產飼料、肉品相關產業及餐飲品牌等，
更建立了從禽畜水產的育種、養殖、飼料、電宰至產品加工的整合系統，
並積極跨入餐飲、物業管理等多角化經營，
2023年的營收佔比為：飼料50%、大宗油脂14%、肉品20%、消費食品16%。
營運概況
大成第二季EPS為0.94元，較去年下滑26.9%
大成2024年第二季營收250億元，
較去年同期下滑9.4%，
稅後淨利7.9億元，
較去年同期下滑26.9%，
第二季的EPS為0.94元，
累計上半年營收507億元，
較去年同期減少7.3%，
EPS為1.94元。
大成主要事業群相較於去年同期，
第二季以食糧、食品、餐飲等的獲利增加幅度較大，
食糧事業部第二季稅前淨利10.6億元，
較去年同期成長29%，
食糧事業主要包含飼料及豬肉產品，
由於飼料的穀物成本像是玉米及黃豆的價格在第二季後半大跌，
飼料成本會快速反應國際原物料行情而下滑，
有利於大成食糧部門的獲利表現，
大成的豬肉業務也是放在食糧部門，
上半年因東南亞有非洲豬瘟的疫情，
使得國內豬肉的供給量跟不上市場需求，
國內上半年的豬肉價格維持在高價區，
豬肉每公斤超過90元，
大成在這方面業務的獲利不錯。
大成發言人夏副總表示，
拖累公司第二季獲利主要來自雞肉事業部，
大成的雞肉事業部第二季稅前淨利僅0.8億元，
較去年同期減少87%，
主要因今年第二季雞肉價格不如前兩年，
今年美國比較沒有禽流感疫情，
造成美國白肉雞進口較多，
整體白肉雞供給回到正常水位，
影響到此一產品線的獲利。
資料來源：大成
大成第三季業績可望較第二季成長
大成7月營收85.1億元，
較上月成長3.6%，
較去年同期下滑4.5%，
對於公司第三季的業績展望，
大成發言人夏副總在法說會中表示，
由於玉米、黃豆等穀物價格受惠天氣好轉產出大增，
近期全球穀物價格處於下跌走勢，
市場預期第三季穀物價格將持續弱勢，
對於大成飼料成本的降低有利，
豬肉因國內供給量短期仍追不上需求量，
預期第三季的豬肉價格仍將維持在高檔區，
對於大成豬肉產品的獲利持續看好，
白雞肉上半年因供給多價格不好，
在5、6月已看到同業開始減養雞隻，
雞肉市場已看到曙光，
隨著國內供給有效控制，
第三季雞肉市場有機會出現改善，
加上第三季有中元與中秋等傳統食肉品的旺季加持，
對第三季的營運樂觀看待。
資料來源：大成
資料來源：大成
未來展望
圖片來源：大成
大成是台灣知名的肉品、食品加工領導廠商，
高品質的雞肉供應國內知名速食店如麥當勞、肯德基，
以及大型生鮮超市如好市多、家樂福、愛買等，
受到雞肉價格下跌影響，
大成第二季EPS較去年下滑26%，
對於下半年的食品業看法如何?
讓我們一起來看看吧!
本篇將與您分享：
1.大成(1210)簡介
2.營運概況
3.未來展望
4.股利政策
5.體質評估
6.結論
大成(1210)簡介
大成創立於1957年，
主要業務為畜產及水產飼料、肉品相關產業及餐飲品牌等，
更建立了從禽畜水產的育種、養殖、飼料、電宰至產品加工的整合系統，
並積極跨入餐飲、物業管理等多角化經營，
2023年的營收佔比為：飼料50%、大宗油脂14%、肉品20%、消費食品16%。
營運概況
大成第二季EPS為0.94元，較去年下滑26.9%
大成2024年第二季營收250億元，
較去年同期下滑9.4%，
稅後淨利7.9億元，
較去年同期下滑26.9%，
第二季的EPS為0.94元，
累計上半年營收507億元，
較去年同期減少7.3%，
EPS為1.94元。
大成主要事業群相較於去年同期，
第二季以食糧、食品、餐飲等的獲利增加幅度較大，
食糧事業部第二季稅前淨利10.6億元，
較去年同期成長29%，
食糧事業主要包含飼料及豬肉產品，
由於飼料的穀物成本像是玉米及黃豆的價格在第二季後半大跌，
飼料成本會快速反應國際原物料行情而下滑，
有利於大成食糧部門的獲利表現，
大成的豬肉業務也是放在食糧部門，
上半年因東南亞有非洲豬瘟的疫情，
使得國內豬肉的供給量跟不上市場需求，
國內上半年的豬肉價格維持在高價區，
豬肉每公斤超過90元，
大成在這方面業務的獲利不錯。
大成發言人夏副總表示，
拖累公司第二季獲利主要來自雞肉事業部，
大成的雞肉事業部第二季稅前淨利僅0.8億元，
較去年同期減少87%，
主要因今年第二季雞肉價格不如前兩年，
今年美國比較沒有禽流感疫情，
造成美國白肉雞進口較多，
整體白肉雞供給回到正常水位，
影響到此一產品線的獲利。
資料來源：大成
大成第三季業績可望較第二季成長
大成7月營收85.1億元，
較上月成長3.6%，
較去年同期下滑4.5%，
對於公司第三季的業績展望，
大成發言人夏副總在法說會中表示，
由於玉米、黃豆等穀物價格受惠天氣好轉產出大增，
近期全球穀物價格處於下跌走勢，
市場預期第三季穀物價格將持續弱勢，
對於大成飼料成本的降低有利，
豬肉因國內供給量短期仍追不上需求量，
預期第三季的豬肉價格仍將維持在高檔區，
對於大成豬肉產品的獲利持續看好，
白雞肉上半年因供給多價格不好，
在5、6月已看到同業開始減養雞隻，
雞肉市場已看到曙光，
隨著國內供給有效控制，
第三季雞肉市場有機會出現改善，
加上第三季有中元與中秋等傳統食肉品的旺季加持，
對第三季的營運樂觀看待。
資料來源：大成
資料來源：大成
未來展望
大成集團未來發展的雙引擎為食品與農畜
大成董事長韓家宇在股東會指出，
大成的營業額連續4年都超過1000億，
食品與農畜將是大成集團未來發展的雙引擎，
在食品發展方面，
大成近幾年在多方面布局，
嘉義馬稠後食品加工廠在2022年底正式投產，
為一座新型現代化食品加工廠，
提供油炸、燒烤、蒸煮、燉斧及自動化充填包裝等服務，
大成也積極擴大生產冷凍調理加工產品，
以及推出Neofoods 植物肉，
將東南亞水產品行銷至歐美日韓等市場等。
看好近年崛起的寵物市場，
大成也正規劃建立全新的寵物生產廠，
用於生產乾濕糧、零食及 保健產品，
發展獨特優勢產品以加速進入寵物市場。
大成集團在餐飲方面，
除原有經營的品牌包括勝博殿、檀島、岩島成、安心巧廚、安心購、中一排骨、吉福雞鋪、好食城之外，
大成餐飲服務群也將引進日本流行餐飲鳥貴族，
預計今年第三季開出第一家門市。
大成新的昭成蛋品加工廠推出生食級雞蛋
大成董事長韓家宇指出，
在農畜產品方面，
大成與日本昭和產業攜手，
斥資超過10億元在彰化大城鄉興建，
昭成蛋品加工廠為台灣最先進的雞蛋洗選場，
已於2023年10月正式啟用，
推出台灣第一顆生食級雞蛋。
彰化二林現代化自動蛋品洗選廠也已於2023年投產，
樹立國內洗選雞蛋及液態蛋最高品質水準，
兩廠合計共有3條雞蛋洗選線，
合併最大洗選處理能力為每小時36萬顆原料蛋。
股利政策
大成2024年現金股利2.22元，殖利率4.2%
大成2024年現金股利為2.22元，
股利殖利率4.2%。
高於過去10年的平均股利殖利率3.57%，
已於8月1日除息。
大成獲利穩定，
每年都有不錯的配息，
今年的股利配發率僅46%，
不如近5年的平均股息配發率66%，
主要是大成斥資20億元在台南高鐵特區蓋總部大樓，
以及今年斥資5.1億元買回9千張庫藏股。
體質評估
在更新完營運概況和展望後，
我們打開艾蜜莉APP來看看大成的體質，
股票體質多屬正常，
發現有兩項警示指標需特別注意！
是否欠錢壓力大：負債比率 > 50%
大成的負債比率51.33%，
僅略高於艾蜜莉定存股合格標準的50%。
我們從大成近幾季的負債比的變動趨勢，
可觀察出大成的負債比維持在50%至53%的區間，
目前大成的負債比率仍在此區間範圍，
且負債比率較前一季有小幅改善，
因此我們只要密切觀察即可，
不需過度擔心。
是否連內行人都不想持有：董監事股票持股比 < 33 %
大成的董監和法人持股比為23.74%，
雖然未達到董監和法人持股比合格標準的33%，
但董監和法人持股比的數字穩定，
考量大成公司為台灣歷史悠久的食品大廠，
有多項產品的市占率為台灣第一，
加上長期以來董事會和監事會的成員穩定，
因此我們無需過度擔心，
只要持續關注即可。
結論
大成是台灣農糧、肉品大廠，
受到雞肉價格下跌影響，
第二季營收250億元，
較去年同期下滑9.4%，
稅後淨利7.9億元，
較去年同期下滑26.9%，
第二季的EPS為0.94元，
大成每年都有不錯的配息，
2024年現金股利為2.22元，
股利殖利率4.2%，
今年的股利配發率僅46%，
不如近5年的平均股息配發率66%，
主要是因蓋總部大樓及買回庫藏股的資金需求大，
大成董事長看好食品與農畜將是未來發展的雙引擎，
希望明年獲利能回饋股東多一些，
投資人可以期待明年盈餘分配率回升到過往6成的水準。
警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
升級專業版，立即享有10大禮遇功能！
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