保守投資人的最愛--「定存股」

經歷了網路泡沫、金融海嘯、歐債危機

很多人在投資市場多年

最終卻發現自己的荷包「很受傷」、「賠大於賺」

再加上存款利率越來越低

(目前定存利率約 1.07 %)

所以近幾年「定存股」大大的流行起來

 

「定存股」是許多朋友非常喜歡的投資型態

因為可以不用一直看盤

又可以享受時間帶來的複利

而台灣目前最有名的定存股非「中華電」莫屬了！

 

(圖片來源)

 

常常有許多朋友問我

購買定存股該注意些什麼呢？

在經營上，我認為有三點很重要

(1) 產業型態是否歷久不衰

(2) 新競爭對手出現的機率

(3) 股息一年比一年多

 

(圖片來源：stockfeel)

 

而大家最關心的「中華電」

他的表現到底如何

讓我們繼續看下去吧.....

 

 

 

產業概況

中華電是全國最大綜合性電信公司

主要業務包含國內固定通信、行動通信

網際網路及國際固定通信服務

中華電的4G客戶數佔比是最高的

(圖片來源：陳采駿製)

 

營業比重

(資料來源:中華電年報)

 

國內固定通信營收佔整體營收 31.6%

行動通信佔 48.2%

網際網路佔 12.2%

國際固定通信佔 6.3%

其他業務佔 1.7%

其中，語音業務持續衰退

 

寬頻上網受降價及競爭影響而微幅衰退

而企客專標案業務大幅成長

使國內固定通信佔整體營收比例較前一年同期增加

行動通信營收佔比則因行動上網成長趨緩， 較前一年同期減少

網際網路營收占比則因應用加值與政府服務業務成長，較前一年同期增加

 

 

股東結構與重要轉投資

從股東結構來看中華電

雖然中華電已經民營化了

但官股持有比例還是有高達 35.29%

而且其次的大股東

也大多是人壽 與 勞退基金

而人壽與勞退基金再投資的時候

因為政府機關的限制

可投資的事業風險不能過大

所以可以推論中華電長期而言股價不會有太大的波動

 

轉投資的部分

中華電旗下的子公司有

神腦、智趣王、中華國際黃頁、光世代、中華精測

 

 

產業概況

 產業之現況與發展

隨著全球行動終端設備普及化

智慧型手機與平板電腦越趨輕薄與成熟

社群網站越趨熱絡

未來雲端運算、4G、 數位化電視、電子化商務、互動式體感及穿戴式裝置等

將引領科技與媒體發展

但寬頻上網、行動通信及 IPTV 仍為此一產業的重要指標：

 

寬頻市場方面， 截至 105 年 12 月底

全國總家戶數達 856.1 萬

台灣寬頻客戶數 579.2 萬 ( 含 PWLAN)

寬頻家戶普及率達 87.3%

 

行動通信方面，截至 105 年 12 月底

台灣行動電話用戶數達 2893 萬

普及率達 122.9%

其中 4G 用戶數已達 1806.7 萬，普及率已達 62.4％

 

IPTV方面，根據高勝研究統計

至 2025 年全球 AR 和 VR 市場規模將達 800 億美元

硬體佔比 56%，軟體佔比 44%

裝置出貨量將超過  1  億台

 

 產業上、中、下游之關聯性

(資料來源：MoneyDJ)

 

 

 

但是投資股票，可不是這樣隨便看看而已

我們還需要進行一些分析

什麼分析呢？

 

獲利與成長性分析

(圖片來源：陳采駿製)

 

由上表可以發現兩個重點

第一是中華電的營收利益率是明顯優於同業的

第二是在電信產業的 殖利率 都是很高的

因為現在大家基本上是

人手一「機」

你身上什麼沒有手機一定要有！

這也是為甚麼我們常說電信三雄(中華電、台灣大、遠傳)

是台灣著名的「定存股」

 

利潤率：

由下圖可以看出

這些企業不景景氣好壞都能獲利

而且獲利 (EPS) 也很穩定

因此配發的股利金額也不會落差太大

這樣的股票比較適合退休人士持有

 

中華電的股利

連金融海嘯的年度都很穩定

 

安全性分析

財務結構：

 

由上面幾個圓餅圖可見

這個產業的特性是 固定資產佔比不低

隨著科技變遷

電信產業需要不斷鋪設電信線路、技術或產品升級

以及支出維護費用

其中，帶有國營色彩的中華電

其固定資產佔比甚至過半

幾乎是其他電信業者的一半以上

 

現金流量：

從自由現金流來看，

中華電除了在2013年

因為繳交400億元的4G標金

所以自由現金流量是負的

其餘年度自由現金皆很充足

沒有過度投資的問題

 

但從營業現金流對稅後淨利比可發現，

中華電近五年來均小於100%，

代表公司近期較可能有應收帳款與存貨問題

(資料來源:CMoney)

 

評價

目前本益比為 21.9

以本益比河流圖觀察

近 3 年本益比落在15~20之間

因此，目前股價稍嫌貴了

 

 

電信產業因為是台股中股利最為優渥的股票

所以一向是大家最愛的

但大家在進場前

一定要觀察籌碼與技術面的指標

如果能在 正確的時間 進場，

投資的獲益會放大

就算是損失也會相對小..

 

(圖片來源)

 

 

投資結論

1. 中華電是好公司無誤

2. 但是股價稍微偏貴了

3. 投資電信三雄，長期投資還是會贏「定存」

4. 雖然股利很優渥，但正確的進場時間點也是很重要的！

 

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