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這 1 間,靠「轉投資」年賺億元!今年配息8元 戰勝中華電,穩居產業龍頭!

6月 2017年14
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(圖/shutterstock)

 

 



 

 

時代在變,唯一不變的就是便利商店

大家都知道

台灣有兩大便利商店龍頭

一是 統一超,二是 全家

這 2 家公司

不僅是我們生活上的好夥伴

同時他們也是「股票上市公司」

 

傳統上,我們把「便利商店股」視為比較安全

因為不管科技再怎麼演變

當你肚子餓的時候

都還是需要去便利商店買你需要吃的東西

所以這種「民生必需股」也就成了很多人喜歡的標的

 

 

 

便利超商龍頭統一超(2912),遍布生活中

「有7-ELEVEN真好」

相信大家對這句話一定不陌生

是的,這是統一超商在多年前深植人心的一段廣告詞

正如統一超商的slogan所說的「有7-ELEVEN真好」

統一超商不僅僅是販賣飲食

並且整合提款、郵寄眾多服務

此外台灣最大網路書店、最大的宅配物流都是統一超商子公司

因此統一超商實為統一 旗下獲利最重要也最穩定的來源

 

(資料來源:統一公司)

 

超商店數已高,大者恆大

台灣便利超商主要為 4 個品牌,

2016 年底四個品牌總店數為 10,321 店

龍頭統一超商店數達 5,107 店,佔比 49.48%

大幅領先第二位全家 (FamilyMart)的 3,057 店

再加上台灣便利超商與人口數比率已是全球第 一

未來除非競爭者併購

7-11 在台灣連鎖便利超商龍頭的位置難被挑戰

 

統一超低風險,高股息

統一超風險超低超穩定

獲利是便利商店的龍頭大哥

重點是統一超的股息

在昨天在股東會公告配息 8

真的讓人眼睛為之一亮!

於是我就開始進一步探討

統一超的獲利狀況與股價...

 

繼續看下去.....

 

股東結構與重要轉投資

股東結構的部分

以其他法人持股比例最高

佔了 55.05%

其次為外國機構及法人持股,佔 42 %

個人只佔了3%

 

由外資持股比例高達4成

可以看出這是一檔受資青睞的股票

總體來說,體質不會太差!

其股東結構圓餅圖如下所示

 

 

細看大股東名單

可以發現 10 大股東中

有 7 家都是投資專戶

第一大股東 匯豐託管馬修太平洋老虎基金投資專戶 持股 2.07 %

是它在台灣持股最高比例的便利商店

其主要股東名單如下表所示

 

 

轉投資的部分

統一企業旗下的子公司有

統一超商、酷聖石冰淇淋、博客來、二十一世紀

 

 

 

 

其關係企業的營運概況如下表所示

 

 

 業務內容

電商、 ibon 手續費收入為統一超獲利利器

台 灣 7-11 的店數雖已難成長

但以全台灣超過 5,100 店的密度來看

已成為各類電子商務平台中最佳的物流通路

此外台灣 7-11 店中的 ibon 機台

已經類似 7-11 店中的另一個連鎖商店

提供大量的服務及商品

因此電商及 ibon 手續費及佣金收入已成為統一超商最高利潤率的一個業務

 

 

兩大超商手續費、佣金收入統計

 

從 105 年度年報可得知,

目前統一超營業比重為:

便利商店 65 %、物流事業 29 %、物流事業及其他 6 %

 

 

 

產業概況

2016 年整體零售業營業額為 4 兆 968 億元

較 2015 年成長 1.9%

綜合商品零售業營業額 1 兆 2,047 億元

較 2015 年成長 4.67%

 

超市業成長率居冠

整體營業額為 1,973 億元

較 2015 年成長 9.35%

 

便利商店業次之,整體營業額 為3,088億元

較2015年成長4.68%

 

百貨公司業和量販業成長率也都在4.5%左右的水準

 

四大業態一致呈成長趨勢

但因勞基法及菸酒稅法的修正

便利超商業 2017 年將面臨人事成本再增營收成長動力趨緩兩大利空因素

 

產業上、中、下游之關聯性

 

便利商店產品發展趨勢及競爭情形

1. 產品競爭:

在高齡化、少子化、單身、晚婚等人口結構與生活型態改變下

外食市場持續成長且競爭者越來越多

 

而隨著後食安時代到來

消費者選購有機、健康、溯源、有品牌的高品質商品的消費意識提升

以消費者為核心並取得消費者信任為品牌經營之重要課題

 

另外,在個人實質所得未明顯增加下

台灣民眾購物愈來愈傾向計劃性購物

同時善用資訊工具與網路社群來進行消費決策

 

所有產業因應消費趨勢的改變,持續開創商機

如自有品牌商品、網路購物、銀髮族消費商機、健康飲食

單身與小家庭生活、外食需求的消費型態皆具有高度成長潛力 

 

2. 通路競爭:

• 外食商機:因應單身、小家庭與外食的生活型態,搶攻外食族商機成為熱門戰場

行動商務商機:網際網路、社群媒體、智慧型行動裝置等大幅改變消費者生活型態,統一超整合運用集團資源,以綿密的通路、完善的物流與金流體系,加上多年累積的經營 know-how,掌握商機

自有品牌商品:因應全球經濟與消費流行趨勢,持續調整商品結構與品牌定位,開創差異化的自有品牌商品

 

 

 

 

但是投資股票,可不是這樣隨便看看而已

我們還需要進行一些分析

什麼分析呢?

 

獲利與成長性分析

 

由上表可以發現

不管是甚麼財務比例

統一超都直接甩開第二名的全家

而便利商店有一個比例很重要

就是「存貨周轉率」

 

為什麼存貨周轉率很重要呢?

存貨周轉率代表

一年內可把倉庫裡的貨賣光幾次

一年可以把存貨賣光5次

存貨周轉率就是5

 

當統一超一年可以賣12次的時候

代表他的倉儲相關的費用就可以大幅度的降低了

 

利潤率:

由下圖可以看出

便利商店真的是一個很穩定的產業

營收不會有大好或大壞的情況出現

所以大家投資的時候

就不會一直心驚驚

 

 

統一超在獲利沒有增加的情況下

但她的EPS在2017年第一季

卻可以創高的原因

就是他成本控管得很好

怪不得今年股價可以一路往上衝啊

 

 

安全性分析

財務結構:

觀察統一超負債比大概都在 60% 上下

而去年總負債 620億元

以去年稅後純益 110 億元以及存貨周轉率12.48來看

賺錢還債的能力非常充足!

 

現金流量:

從營業現金流對稅後淨利比可發現,

統一超近五年來均大於100%,

代表公司近期較無應收帳款與存貨問題

 

從自由現金流來看,

統一超自 2010 年後皆大於 0

代表公司近期也沒有過度投資的問題

 

(資料來源:CMoney)

 

 

評價

目前本益比為 27.2

以本益比河流圖觀察

近 3 年本益比落在 20~25之間

因此,目前股價稍嫌貴了

 

便利商店因為是風險最低的股票

所以一向是最貴的!

加上最近統一超有利多在大陸擴增分店

所以股價已經反應了一陣子了

現在進場真的不是太適合

 

 

投資結論

1. 統一超是好公司無誤

2. 但是股價真的太貴了!

3. 不管統一或全家,長期投資還是會贏「定存」

5. 如果現在硬要選一檔,統一 會比 全家 安全!

 

 

 

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