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今（2024）年以來高股息ETF受益人數雖然增加很多，但表現卻遠遠不如市值型ETF，主因是輝達（Nvidia，美股代號NVDA）和台積電(2330)這兩檔大型股表現太好。
展望下半年，在市值型有很大機率跑贏高股息下，本文先盤點與分析市值型ETF哪些值得投資？再來說明高股息ETF還適合進場嗎？如果還能，哪幾檔比較好？
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撰文：游季婕
5檔市值型ETF首選富邦台50
真正屬於台股市值型ETF只有元大台灣50(0050)、富邦台50(006208)、元大MSCI台灣(006203)、富邦摩台(0057)、永豐臺灣加權(006204)，因為它們的追蹤指數都只以市值作為選股依據和排序，主要差別在於成分股的市值涵蓋度不同。
以006204來說，有218檔成分股，涵蓋台股總市值高達8成，接著是追蹤MSCI台灣指數的006203、0057，涵蓋7成左右的台股總市值，而最多人投資的0050、006208，成分股有50檔，則占台股總市值約6成多。
如果以市值涵蓋度來說，006204是最好的選擇，但其費用率高，績效也比0050與006208低很多，顯然費用率高低是重大影響因素，本文先以006208與0050為例說明，接著再以006204來進一步印證。
從006208與0050的長期表現可以發現，006208費用率較低，追蹤誤差也較小。從2017年它調降費用率起算，報酬率至今（2016/12/30～2024/06/11）為149.51%，同期0050則為141.36%，明明是追蹤同個指數，但過去7年卻相差8%。
被動投資ETF之所以要很重視費用率，是因為投資時間通常長達10年，甚至20年之久，根據歷史數據，若每月投入1萬元，20年後0050約累積到1千萬元，屆時若與006208報酬率相差20%，還會有人認為沒有差別嗎？
同理，006204的市值涵蓋度雖然是最理想的，但費用率卻為0.83%，是006208的3倍多，可預見長期下來報酬率會被侵蝕不少。至於費用率更高的0057，去年為2.18%，顯然就不適合長期持有。
最後，以近10年這5檔的報酬風險表現來看，0050、006208、006204有差不多的夏普值，約為0.7，而0057、006203則約為0.64，代表前3檔在相同風險下，能產生更多的報酬率，結合前述費用率的表現，本文認為006208是市值型ETF的首選。
ESG評比只是加分項 股價驅動仍需看本業
近年來台股ETF也衍生出利用ESG、永續相關指標來選股，並且成分股以市值排序、加權的ETF，像是富邦公司治理(00692)、元大臺灣ESG永續(00850)、國泰台灣領袖50（00922）、群益台ESG低碳50（00923），市場上也泛稱它們為市值型ETF。
投資人需要先了解的是，一家公司ESG做得好不好與它的股價並沒有直接關係，應該說ESG表現好，比較像是結果，當一家公司本業做得好，才有資金和心力去優化公司治理、環境、社會責任等其他方面的表現。
而驅動股價的主要因素是本業，ESG充其量只是加分項，ESG評比到底可不可以選出永續經營的企業，仍有爭議。最具代表性的例子是電動車龍頭特斯拉（Tesla，美股代號TSLA）的永續分數比菸草和石油公司還低，還曾被標普ESG指數剔除。
可想而知，ESG評分標準和一般直覺的認知有所不同。不只做出來的產品或公司理念要是環境友善，包括製造過程、供應鏈管理、人力資源等，都是評估的項目。
另外，各個產業評比標準不同，也就是說菸草、石油公司和特斯拉ESG需要做到的程度不一樣，即便石油公司賣的產品對環境不友善、菸草公司的菸草對人類健康有疑慮，但若它們表現高於行業標準，就可獲得較好的分數。
除了ESG評估標準的差異性外，成分股的重疊性也需要留意。00692、00850、00922、00923與0050的成分股都高度重疊，分別有43檔、41檔、42檔、37檔是一樣的標的，顯然靠ESG篩選出的標的與單純投資前幾大市值的公司沒有太多差別，這現象在標的相對於美股少很多的台股中更加明顯。
2前提挑永續市值型ETF 首選績效高又穩的00850
要投資這4檔ETF的前提有兩個，一是手上沒有前面介紹的5檔單純市值型ETF，因為成分股重複度頗高，二是不希望ETF中的台積電占比太高。0050、006208的成分股中有一半以上的台積電，許多投資人認為這樣「成也台積、敗也台積」，風險不夠分散，這也是00850、00922、00923等被選擇的原因之一。
不過像近期市值型ETF之所以飆漲，最主要來自台積電的貢獻，它是台灣唯一一家能與美國科技巨頭相提並論的公司，近期股價也多與輝達有高度連動，加上AI題材正是近期市場資金主要聚集地，若投資台積電占比較低的永續市值型ETF，在未來幾個月甚至幾年，績效恐持續跑輸0050。
如果可以接受有高機率會跑輸0050，那麼這4檔又該挑哪檔？建議先不考慮00922、00923，因為成立時間僅1年多，績效和選股邏輯並沒有太多亮點。至於成立相對較久的00692、00850，成立至今（2024/06/11）的含息總報酬分別為151.2%、155.61%，都比0050還要好一點。但因為這2檔ETF資料也只有5年、7年，很難驗證這樣的表現會在未來持續發生。
另外，因為00850有每檔成分股占比最高30%的限制，所以台積電占比比起0050的51%，降至34%，大幅減緩了投資人對市值型ETF最擔憂的地方，因此若同時考慮市值涵蓋度夠廣，台積電又不要太多，那麼00850會是不錯的選擇。
3面向選高股息ETF 00915是最佳選擇
上半年新上市的10檔ETF中，高股息ETF就占了一半，分別是統一台灣高息動能（00939）、元大台灣價值高息（00940）、群益科技高息成長（00946）、野村趨勢動能高息（00944）、兆豐電子高息等權（00943），它們都為月配型，每月配息已成為台股高息ETF的標配，但配息頻率一增加，無形中也錯過本來該有的漲幅。
另外，近年也有許多投資人會買季配型的ETF，自己組成月月配，或是新ETF一上市，就跟風買進，這樣的行為要小心持股重複度，避免資金無效運用。尤其00878和0056、00940和00919、00929和00919都有一半以上的成分股重疊，需要多加留意。
從投資人用季配搭出月配，以及月配型ETF如雨後春筍般出現，不難看出台灣投資人對配息的喜愛，若真的不想單靠賣出股票提領現金來創造現金流，那麼有3個面向可以評估該買哪檔高股息ETF，分別是含息總報酬、殖利率、選股邏輯。
先從含息總報酬說起，今年以來表現最好的3檔是凱基優選高股息30（00915）上漲24.94%、富邦特選高股息30(00900)上漲21.21%、群益台灣精選高息（00919）上漲19.78%。
而近4季殖利率（截至2024/06/11）8%以上的高股息ETF包括大華優利高填息（00918）、00919、復華富時高息低波（00731）、元大高股息(0056)、00915。結合上述兩點來看，00919、00915是不錯的選擇。
再以選股邏輯來分析00919與00915，本文發現這2檔ETF追求的不一樣，00919是追求高配息，所以5月定審選出股利率最高的30檔股票，12月定審則利用預估股利率來篩選。
而00915除了追求股息外，還加入了波動指標，挑選出近年波動度最低的30檔股票，低波動因子將有助於提升ETF的報酬率，確實成立以來00915績效一直都不錯。
因此，綜合含息總報酬、殖利率、選股邏輯，00915是最好的選擇。若想搭一檔市值型賺資本利得、一檔高股息領息的投資人，可優先利用006208搭配00915，而想進一步追求更高殖利率的投資人，則可以搭配00919。
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（圖片來源：Money錢 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2024年7月號
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