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（文 ∕ 陳重銘 ｜ 2024 年 6 月 27 日 撰寫）
元大台灣價值高息(00940) 已經公告配息 0.05 元，說實話是差強人意啦，而且往後能持續配 0.05 元嗎，更多月配息新兵7月即將配息：00934、00940，為甚麼我選擇00934。、更少？也是一個疑問？ 7 月還有一檔 中信成長高股息(00934) 也開始月配息，去年公開申購時我進場申購了 100 張，今年開始的月配息我是很期待的喔！
在討論配息之前，首先要了解ETF淨值的組成，以下只是簡單說明，詳細請看公開說明書：
- 基本面額：就是發行價。
- 收益平準金：成分股的股利
- 資本平準金：成分股的價差，資本利得。
投信不會自掏腰包配息給你， ETF 配息來源絕大多數是由成分股所產生的，主要為成分股所發放的「股利所得」，以及成分股調整時產生的「資本利得」。從下圖可以看出， 00934 發行時的基本面額為 15 元，而且有累積到 0.19 的收益平準金，以及 4.96 的資本平準金，這兩項都可以拿來配息，所以 00934 的配息金庫有0.19 + 4.96 = 5.15元。
接著要補充說明，現在正值台灣股市的除權息旺季，當 00934 的「成分股」持續配息時， 00934 收到的股利增加，收益平準金也會持續增加；但是當 00934 開始配息時，就是從淨值拿錢出來，收益平準金也會持續變少。
再來就是隨著大盤的上漲、下跌，成分股的股價也會起起落落，因此資本平準金也是會不斷的變動，看看下圖 00940 的淨值組成，資本平準金就不斷的變動。
以 6/26 為利， 00940 的配息能力 = 0.09 + 0.14 = 0.23 元，明顯低於 00934 的 5.15 元，因此可以合理預估 00934 的殖利率會高過 00940 ，應該會超越蠻多的，因為人家的本錢雄厚。
00940 會比較尷尬，主因是資本平準金太少，畢竟現在是 2.3 萬點的高點，大盤再大漲並不容易，萬一股市往下挫的話， 00940 股價下跌也會導致資本平準金變少，配息的本錢又更低了。
而且金管會有一項規定，一旦 00940 股價低於 10 元發行價，就算有資本平準金也不可以發放。還記得 00940 上市後就持續破發（跌破發行價），這時候就不能發放資本平準金。
雪上加霜的是配息也會導致淨值的減少，例如 7 月配息 0.05 元之後，淨值就會少了 0.05 元，股價就會越靠近 10 元的發行價，一但低於 10 元就不能配資本平準金了！ 00940 最尷尬的就是股價一直在 10 元附近，不上不下的，萬一將來大盤反轉， 00940 股價也可能長期處於破發的狀態。
反觀 00934 目前股價在 20 元之上，大幅超越發行時的 15 元，就算大盤回檔，股價還是有很高機會高過 15 元的發行價，可以持續配發「股利+資本利得」，因此往後的殖利率一定是大幅超越 00940 的。
手上有 00940 的怎麼辦，要先做好「殖利率矮人一截」的心理準備喔！萬一股價低於 10 元，殖利率都不會好看的。如果你相信台灣價值，長期抱著領股利也是可以的。要是你看檔ETF大把發股利會覺得心酸，要是你需要股利來充當生活費，那麼也是可以『投降輸一半』，把部分的 00940 轉換到其它更高殖利率的ETF上面，領到的股利會超有感的。
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