【台股研究報告】GB200出貨動能引爆,廣達(2382)營運將再創高峰!

廖政童

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  • 2024-06-19 21:31
  • 更新:2024-06-25 07:53
【台股研究報告】GB200出貨動能引爆,廣達(2382)營運將再創高峰!
圖片來源:廣達

 

公司介紹

廣達(2382)為全球第一大的NB代工廠,目前市佔率超過30%,主要產品為NB、桌上型電腦、伺服器等。在客戶方面,廣達的NB客戶涵蓋全球前六大品牌廠,而Microsoft、Meta、Google、Amazon則為伺服器客戶。

近年來,廣達積極開發非PC市場,將業務延伸至汽車電子、雲端運算、企業網路系統解決方案、物聯網及人工智慧應用,廣達1Q24營收比重為NB佔35%,Non-NB(車用、伺服器等)佔65%,非NB業務比重明顯逐漸增加,伺服器業務佔比大幅上升,有望進一步推升獲利表現。

【台股研究報告】GB200出貨動能引爆,廣達(2382)營運將再創高峰!
資料來源:廣達、CMoney研究部製作

 

NVIDIA市值躍過Microsoft,登頂世界第一寶座!

AI GPU龍頭NVIDIA於美國時間6/18收盤價為135.58美元,市值高達3.34兆美元,一舉超越Microsoft、Apple,成為全球市值第一大公司,黃仁勳當初帶起的AI熱潮,引爆無限商機,許多科技巨頭需要大量AI算力,來實現高效的深度學習訓練和推論,進一步推動NVIDIA業務強勁增長。NVIDIA於美國時間6/10進行股票分割,採取「1拆10」方式,大幅降低股價,並增強散戶購買意願,流動性顯著提高,未來十分有機會被納入道瓊指數(DJI)。

根據研調機構TrendForce的預測,2024年全球AI伺服器出貨167.7萬台(年增38.8%),預估至2026年將達262.9萬台,2023~2026年CAGR高達29.6%,成長動能十分強勁。而廣達是NVIDIA的關鍵供應商之一,看好未來對於GPU、AI伺服器的需求將繼續高速成長,可望大幅受惠,前景一片光明!

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資料來源:TrendForce、CMoney整理

 

廣達為GB200關鍵供應商,營運表現迎來顯著成長!

廣達5月營收為1,013億元(月增4.1%,年增31.5%),累計1~5月營收高達4,576億元,較去年同期增長8.7%,營運表現出色,主要受惠於AI伺服器出貨暢旺,大力帶動營收表現走揚。從廣達1Q24的營收比重來看,整體產品組合正在優化,筆電業務已降至35%,非筆電業務提升至65%,其中AI伺服器佔伺服器比重拉升至2成以上,預期2024全年筆電業務比重將下降至30%,伺服器營收比重將大增至50%以上,可望顯著挹注強勁營收、獲利動能。

NVIDIA最強晶片GB200的關鍵供應商之一為廣達,公司獲取份額大約20%~30%,預期將在9月正式量產出貨,其中包含美系四大CSP(Amazon、Google、Meta、Microsoft),皆長線看好AI伺服器的需求扶搖直上,2024年資本支出全面走揚,預估年增率達15%以上,整體訂單需求相當強勁,看好GB200 NVL36貢獻亮眼成長動能,廣達未來也有機會加入NVL72供應商行列,後市看俏。

廣達董事長林百里在股東會上表示,公司大幅受惠AI熱潮,2023全年獲利、配息皆創新高,目前CSP(雲端服務供應商)持續擴增資料中心,目前在手AI訂單相當龐大,未來會繼續成長,而2H24也會看到GPU缺料問題明顯改善,AI伺服器出貨將迎來爆發。預估AI伺服器佔整體伺服器比重將從去年的2成大幅成長至5成以上,CMoney研究團隊預期廣達營運表現將更上一層樓,2024、2025年有望再度刷新營收、獲利新高紀錄。

車用業務可望貢獻逾千億營收,顯著優化公司產品組合

廣達在車用方面也頗有建樹,產品包括ECU(電子控制單元)、ADAS(先進駕駛輔助系統)等,主要客戶為Tesla,佔比約為7~8成,目前也有部分產品出貨給GM(通用汽車)、歐洲客戶,非Tesla客戶營收貢獻持續提升,整體業務穩健成長。

而廣達的車用業務高度客製化,因此毛利率較高,ADAS的毛利率更是高達20%,將顯著帶動公司產品組合轉佳,預計今年車用佔比將達高個位數,並貢獻超過千億營收,年底ECU業務會加入GM挹注,2025年可望大增至雙位數,成長動能十分強勁。

 

技術面分析

以技術面來看,今日成交量顯著放大,股價成功突破前方壓力區,創下波段新高,短線內上方無顯著套牢壓力,晴空萬里,後續動能值得期待。

【台股研究報告】GB200出貨動能引爆,廣達(2382)營運將再創高峰!
資料來源:籌碼K線電腦版
 

籌碼面分析

以籌碼面來看,近期外資多日站在買方,買盤力道十分強勁,近五日更是大買67,000張,買超金額超過200億元,籌碼面穩健,有望成推升一大力道。

 

投資建議

整體而言,預估廣達2024/2025年EPS 14.2/17.5元,本益比有望朝22X靠攏。展望未來,預期2024下半年 AI伺服器出貨狀況將顯著優於上半年,整體訂單需求十分強勁,加上GB200小量出貨,進一步增添營運動能,整體伺服器營收比重即將超過5成,成長性相當亮眼,看好AI需求持續高漲,2025年營運狀況可望再創高峰。而在車用業務方面,毛利率較高,產品線正在穩健成長,預期2025年車用比重會大增至雙位數,帶動產品組合明顯轉佳,並挹注強勁獲利動能,未來展望相當樂觀。

 

 

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