A到A+的思考成長股

關於思考"成長股"這件事情，

也許有人說成長要有新產品、新市場、新動能等等，這些都對。

但是卻覺得只抓的到表面的成果，沒看到初始的狀況和累積的過程。

這中間要有哪些指標可以觀察？而且要作質化分析。

 

後來想起了十年前看過一本書叫做"A到A+"，所以重新去書局翻來看。

當初看的很仔細，所以文字內容都有印象。

但是這次一看，對照過去的投資經驗和思考結果。

頗有融會貫通之感，整個非常興奮，完全有抓到要訣的感覺。

 

同時也發現一些投資書的繆誤，

例如「勝券在握」這本書內提：巴菲特買的是業務內容「簡單易懂」的公司。

那別人為何不作一樣的生意？

一般來說標準答案是「護城河」但是護城河也有可能被攻破。

而且每間公司都有自己的營運策略，那麼差別在哪邊？

更何況，簡單易懂不代表策略正確，很多公司都有簡單的構想，但是都失敗了。

 

如果用"A到A+"裡面的概念就很容易釐清了，

很多公司的策略不是「簡單易懂」

 

而是「簡化，只抓最重要的」裡面認定的刺蝟原則是：

 

1.你們在哪方面可以作的世界頂尖？(同樣重要的是哪方面可以作的很好卻不能變成頂尖？)

2.你們的經濟引擎主要是靠什麼來驅動？

3.你們對甚麼事業充滿熱情？

 

上面的話簡直是對價值投資者的「能力範圍」作了很重要的注解，

同時也可以認定為公司業務的能力範圍。

而能力範圍並不是「把頂尖當作目標」而是「了解自己在哪方面能夠表現最好、成為頂尖。」

這兩項之間的差異非常大。

 

我在看這本書的時候不斷的聯想到賈伯斯，

"A到A+"內寫

「刺蝟型的人並不笨，恰好相反，他們很清楚要得到高瞻遠矚的洞見，根本之道在單純。

他們有敏銳的洞察力，因此能看穿複雜的表象。」

這跟賈伯斯的「簡化、並且全盤掌握到細節」還有「驚人的直覺」完全一樣。

而充滿熱情這點，蘋果的宗教式熱情一向明顯！

 

 

 

書內P221頁，

針對紀律的文化內說：

「不做之事」的清單比「需做之事」的清單更重要。

賈伯斯說：「我們捨棄的和我們留下的同等重要。」

查理孟格說：「迅速殲滅不該做的事情，然後在擅長的領域內發起熟練的跨領域攻擊。」

 

 

書內P222頁，

公司的預算制度貫徹「不做之事」的記律，

一般來說編預算是為了決定分配計畫的資源，還有控制成本。

但是優秀公司認定的預算計畫是

「哪些計畫最能呼應刺蝟原則，就要得到完全的支持」

哪些計畫根本就應該完全刪除。

 

賈伯斯發現也許能因為ipod的廣告賣出等數量的imac，

所以把原本行銷imac的7500萬廣告費全拿去給ipod，

原本的ipod行銷預算連百分之一都不到!!

因此在音樂播放器的市場，他們的廣告預算多出其它產業的100倍!!完全一樣!!

 

 

書內P280頁，

「當我檢查優秀到卓越公司轉型的過程，腦海中不斷浮現「協調一致」「連貫性」

    無論你用什麼字眼來形容，基本概念都一樣：系統中的各部分相互補強，

    形成整合後的整體，力量大於各部分的總合。」

查理孟格：「魯拉帕路薩效應：各種因素和力量互相強化，使其達到臨界點，並且將彼此極大化。」

 

賈伯斯傳關於ipod的敘述P533：突然之間、所有元素都就定位：

一顆可以容納一千首歌的晶片，可以讓人輕易搜尋一千首歌的操作介面，

可以十分鐘內傳輸一千首歌的連結技術、可以聽1000首歌的電池。

我們每個人都希望立刻有一台。

 

 

書內P264：

優秀公司沒有轉型計畫，甚至內部都沒發現公司正在經歷重大的轉型過程，

他們往往事後才看清楚整個轉型的經過。

賈伯斯：你無法預先把點點滴滴串連起來；只有在未來回顧時， 你才會明白那些點點滴滴是如何串在一起的。

 

以上述對照來說，可以說是取得了除了成長股的表面資訊(例如新產品、新市場、營收增長率)以外，

更可獲得內部實質競爭力的確認清單，

 

但是此方法有三大困境：       

 1.這種分析法對一般人來說難以學習。

 2.就算學會了，散戶也難以借由閒聊法來取得資訊。

 3.就算取得資訊，由於會花上非常多的時間和精力，

    同時也不保證能提高報酬率。

 

即使有這三大困境，

那麼持續此方法和一般追蹤成長股的方法(看新產品、新市場、營收增長率)比較起來，

 

有甚麼好處？

首先，雖然無法保證能提高報酬率，但是保證能鍛鍊出足夠的腦力，

透過腦力的鍛鍊，未來思考的技術能更加提昇。

再來、當言之有物之後才能提高人脈力，讓人願意把時間花在你身上，

進而能使用閒聊法取得足夠的資訊。

最後，也許能幫你觀察或者避開一些危機。

 

只是針對上述手法到實際應用，可能還有很長的路要走。以上。

 

 

( 文章來源：雷浩斯價值投資blog 授權轉載 )

 

 

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CMONEY小編後記

原來一家好的公司，並非只是追求卓越，

而是知己知彼，了解自己的優點並且發揚光大，

就算公司成功後也不停滯，企圖改革，追求下一個高峰，

不會等到環境變化才力求轉型，

 

就因為這些公司卓越，剛發跡的時候散戶也難發現，

只有不斷的吸收新知識、反覆訓練後，

才能夠慢慢得到一點點的回報，

 

就讓我們繼續學習►►學習地圖

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