瑞祺電通(6416)公告 2023 年賺 4.4 元

網路資安平台供應商瑞祺電通(6416)公告 23Q4 財報，營收 10.7 億元(QoQ+16.9%，YoY-14.6%)；毛利率 23.2%(QoQ 下滑 0.7 個百分點，YoY 增加 1.2 個百分點)；營業利益 7,952 萬元(QoQ+14.5%，YoY-30.7%)；稅後淨利 5,156 萬元(QoQ-29.3%，YoY-43.6%)；EPS 為 0.70 元，全年累計 EPS 為 4.40 元。整體表現不如預期，包含產品組合不佳使毛利率季減，且業外亦有匯兌損失。

展望瑞祺電通 2024 年營運：1)在網路安全產品方面，舊產品將於 24Q1 去化完畢，新產品、新專案預計 24Q2 開始放量，尤其 2023 年拿到的新訂單大多是高階、高單價系統產品，營收將年增近 2 成；2)在整合式通訊系統方面，由 ARM 平台跨足 x86 提供客戶更多元選擇，23H2 順利量產美國電信客戶低階產品、24H2 將再有高階產品放量，營收將年增近 3 成；3)軟體定義廣域網(SD-WAN)受惠經濟復甦將使營收小幅成長約 4%。

預估瑞祺電通 2024 年 EPS 為 5.35 元(YoY+21.6%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2024.03.15 收盤價 118.50 元，本益比為 22 倍，考量 23Q4 財報不如預期，目前評價並未明顯低估。

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CMoney研究員發文

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