波若威(3163)表示 2024 下半年需求將反轉向上

光纖被動元件大廠波若威(3163)於 2024.03.14 召開法說會，公司表示 2023 下半年電信營運商的 Cable 需求縮減，且北美對於低收入戶寬頻使用補助告一段落，影響相關拉貨動能，因此目前客戶庫存調整中。然而預期美國將啟動降息循環，2024 下半年需求可望反轉向上，且毛利率也可望大幅改善。至於整個光通訊行業市場而言，寬頻月使用量還是呈現向上趨勢，長期來說每戶用量突破 1T 是遲早的事。

展望波若威 2024 年營運：1)有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信營運商競爭，將網路升級至 DOCSIS 3.1/4.0，使頻寬增至 10Gbps 帶動 WDM(光波長分合產品)、Branch(光能量分合產品)相關需求；2)受惠各國網路基礎建設政策，下世代 PON 將升級至 10G/25G，也將帶動 WDM 及 Branch 需求；3)資料中心因應 AI、HPC 升級至 400G/800G，帶動 OIN(光纖連接產品)、AMP(光能量放大產品)高速成長；4)菲律賓新產能正式開始貢獻營收。

預估波若威 2024 年 EPS 為 6.67 元(YoY+18.5%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2024.03.14 收盤價 109.50 元，本益比為 16 倍，考量產品規格升級且具有 CPO 題材，本益比有望朝 21 倍靠攏。

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