圖片來源：公司法說會

公司簡介：

雲品(2748)主要經營國際觀光旅館、餐飲與宴會服務，2019年亦成立的「君品Collection」平台，以零資產模式與場地方共享獲利。旗下擁有雲品溫泉酒店、君品酒店及分散全國各處的宴會服務與據點。2023年第三季營收貢獻雲品與君品相當，各占38%，館外餐飲則占24%。

 

觀光旅客帶動產業復甦 國內餐飲、旅館消費營業額持續上升

交通部觀光署數據顯示，截至去年12/15日，觀光人數已來到600萬人，是2022年的5.7倍，排除中國旅客來台人數，總體已恢復至疫情前的7成以上。2023年11月日本與中國觀光客來台人數分別是12萬和2.2萬人次，日本回到疫情前2019年同期的5成(日本貶值與國內旅遊貼補影響)，而中國僅2成左右(兩岸政策與情勢影響)，中、日觀光客人數仍有很大的成長空間。另一方面，根據經濟部統計處資料，2023年1~11月整體餐飲業營業額已達9,336億元，創歷年同期新高，年增達20%；而餐廳及旅館占家庭消費支出比例也在逐漸攀升，以上數據都能看出整體餐飲市場仍在持續擴大，加上海外旅客來台人數也逐漸復甦，觀光產業發展後市樂觀。

 

2024年雲品、君品雙引擎加速成長

目前日月潭雲品溫泉酒店的住房表現良好，2023年10~11月的住用率已提升至73%，2024年有望維持在75%的水準在農曆春節的大量住房需求帶動下，近期也因應國內旅遊趨勢改變策略，將團客比例拉升至近3成，全年平均房價預估會落在$13,000/間；台北君品酒店則將受惠國際觀光客回流，以及中、日兩國的旅客人數成長，住用率及房價有望進一步提升，回到疫情前水準，房價預估漲幅2成。綜合以上，預期商務客與觀光客都將使雲品溫泉酒店與君品酒店受惠，住用率皆有望進一步提升並維持高檔。

 

館外餐飲表現可期 帶動營運持續成長

雲品目前以君品Collection承做餐飲委託經營，降低場地租金負擔外，收取經營費用並抽成營運所得，截至2023年11月底，已有7個營運據點。其中2023年中開始營運的「ILLUME 茹曦酒店」，目前在假日已有400桌以上水準，假日也處於客滿狀態，預期在今年1、2月大幅貢獻營收與獲利成長。雲品2024年也將迎來許多新據點的開幕，包括烏來紅河谷綠能溫泉園區、台中水湳圓觀以及與亞果遊艇合作的亞果薈，在持續拓點下，持續挹注營運提升。

 

2023年營收創歷史次高 觀光產業拉抬營運

在年底尾牙、佳節與工商活動以及日歐港澳等海外旅客增溫的加持下，雲品12月營收來到2.81億元，MoM +24.0%、YoY +5.5%，創同期新高與單月歷史次高紀錄。2023全年合併營收來到23.6億元，YoY +13.8%，亦創下歷年次高；預估稅後淨利3.14億元；EPS來到2.90元，在住用率增加以及費用管控合理下，獲利也有所提升。

 

2024年國際旅客回流與餐飲業務帶動營收！

展望2024年，在國際旅客的回流下，日月潭雲品與台北君品酒店在住用率與房價有望持續攀升，維持高檔；館外餐飲的經營也有望保持成長，長期為營運帶來正向影響。另外值得一提的是，茹曦酒店2023年僅營運半年，目前整體狀況正向，在未來挹注營收與獲利可期。因此，CMoney研究團隊預估，2024年全年營收將來到28.24億元，YoY +19.7%；稅後淨利4.91億元；EPS來到4.81元。

 

結論

整體而言，預估雲品2023年/2024年 EPS達2.90元/4.81元，本益比有望朝21倍靠攏。在觀光產業逐漸復甦、兩大酒店營收增長，以及館外餐飲業務的穩定成長下，雲品未來營運可期。

 

 

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