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法人作帳行情在2023年底告一段落，總統大選前的選舉護盤行情也進入尾聲，持股比重較高的投資人宜把握好時機逢高減碼，空手的投資人別輕易追高。
撰文：老龔（資深投資達人）
上市櫃公司平均有96%未再創高，不必害怕錯過時機
儘管去（2023）年底台股大盤創近1年波段新高，但截至去年12月15日，股價創1年新高的上市公司只有46家（占4.62%），上櫃公司則僅21家（占2.57%）。換句話說，上市櫃公司平均有96%未再創高，等待解套的市場賣壓仍有待消化，投資人不宜太樂觀，更不必害怕錯過時機、再不趕快買就沒機會了。
去年底美股多頭氣勢強勁，短短1～2個月之內，市場氣氛從10月底的「很悲觀」，轉為12月的「超樂觀」，尤其是在聯準會（Fed）宣布12月不升息之後。由於市場對於聯準會降息的預期濃厚，美國10年期公債殖利率快速下滑，美元不再那麼強勢，有利於去年底美股上漲，但這種漲勢在今年初很可能暫告一個段落。
降息預期強讓股市大漲 一旦降息往往不漲反跌
聯準會降息雖有金融寬鬆的效果，但如果股市已經提前反映金融寬鬆的預期而大漲，未適度回檔整理，一旦聯準會真的開始降息，股市往往不漲反跌，因為投資人到時候又會擔心聯準會已預見景氣衰退，或不再那麼看好經濟前景。
台股跟美股連動性高，但台股投資人的信心其實較脆弱，而外資2023年12月買超台股的金額也明顯縮小，甚至逢高在台指期加碼布局空單。這不代表台股大盤馬上會出現波段跌幅，但如果外資一方面在台指期加碼布局空單，另一方面開始擴大賣超台股現貨，台股跌勢就可能會擴大，畢竟執政黨在選後不必刻意護盤、將大盤指數撐在高點。
如果民進黨總統候選人如預期當選下任總統，選後也不會馬上有慶祝行情，因為接下來將面臨農曆新年長假前的賣壓。對於民進黨政府而言，讓台股在選後適度回檔修正，整理幾個月之後再啟動「520就職行情」才是上策。
至於中國方面對於台灣總統大選結果的反應，投資人不需要太擔心。即便中共對於台灣的選舉結果不滿意、不開心，也不敢冒然採取經濟、軍事制裁手段，主要是因為中共還不具備跟美軍及其盟軍正面決戰的實力，還需要「寄希望於台灣人民」，不能做太絕。
這次大選發生「政黨輪替」、國民黨候選人勝選的機率較低，萬一出現這樣的意外結果，台股在選後就會炒作「兩岸大和解、恢復協商」相關題材，預期中國將會開放團體旅客來台觀光，觀光飯店類股將受惠最大。
半導體庫存大都已見底 先溫和復甦再強勁成長
去年台股大漲，尤其半導體、AI、PC相關族群表現亮眼，主要是因為2022年股價經過大幅修正，而且提前反映景氣復甦（庫存去化之後的回補）、生成式AI等新應用帶動硬體升級、汰舊換新需求。
不過，中國是全球最大半導體與消費電子市場，但經濟復甦遠不如預期，整體投資、消費異常疲弱，2024年整體半導體、科技產業展望是「溫和復甦」，上有鍋蓋，下有支撐，預期要到2025年才可望出現較強勁的成長。在目前評價面不便宜下，股價不易繼續大幅上漲，等股價拉回可以積極找買點，選股重點還是擺在AI伺服器、AI PC相關題材。
去年9月，英特爾（Intel）執行長基辛格在第3屆英特爾創新日（Intel Innovation）會中表示，AI驅動由晶片與軟體帶來的「矽經濟」將高達近8兆美元。這等於宣示，AI PC商機是AI伺服器的2倍，意謂著當AI應用普及到個人，將是AI PC大爆發的時刻。
生成式AI效應擴大 AI PC前景可期
AI PC初期主要瞄準想要提升工作效率的商務人士與專業領域創作者，定位在高階市場。但根據市調機構IDC觀察，目前有越來越多普羅大眾使用ChatGPT做各式各樣的事情，再加上每4至4.5年會出現一波PC換機潮，若以2020年新冠疫情爆發掀起PC搶購潮估算，預估2024～2025年後將會是AI PC普及至中低階PC的關鍵時點。
嚴格來說，AI PC必須搭載整合NPU（神經網路處理器）的處理器，算力要求門檻是40 TOPS（Tera Operations Per Second），1 TOPS代表處理器每秒可運算1萬億次。有了這樣強大的效能規格，PC就不需要聯網至雲端伺服器，可直接在地端以強大算力，實現如透過簡單指令，快速生成文字、圖片、影像、音樂等生成式AI功能，這有助於保護個人隱私與降低資安風險。
各大PC品牌廠在2024年將陸續推出AI PC，但目前使用PC處理器大廠英特爾及超微(AMD)晶片的AI PC 算力仍不足40 TOPS。根據英特爾、超微公布的新產品路徑圖，2025年推出的AI PC算力才會超過40 TOPS。
微軟力推Windows 12 有助於加速AI PC普及
PC品牌廠對處理器的選擇，受微軟作業系統升級的影響相當大。微軟內建Copilot人工智慧助理的新世代PC作業系統Windows 12，傳出最快將在2024年夏天上市。根據外媒爆料，Windows 12升級重點將是AI體驗，多數需整合NPU才能有效運作。NPU主要是專門負責加速AI運算，然而目前鮮少有電腦內建NPU。
超微在去年初CES消費電子展上，開業界先河宣布推出整合NPU的Ryzen系列處理器。去年10月，高通（Qualcomm）發表整合NPU的處理器Snapdragon X Elite，其算力高達每秒45 TOPS，超越Windows 12對於AI PC的算力門檻要求。去年12月，英特爾推出首款PC用整合NPU的Core Ultra處理器；應用於AI桌上型電腦的Meteor Lake處理器，預計於今年上市。
目前看來，採用高通最新處理器的AI PC在2024年擁有全市場最高的算力，且微軟已授權Copilot 給高通並支持高通的AI PC 產品，市場預期採用高通處理器的AI PC 在2024年滲透率將提升。
AI PC算力大幅提升，包括節能、記憶與儲存空間都必須同步升級，可望帶動硬體規格大躍進，以台積電(2330)為首的晶圓代工廠受惠大。為達到省電目的，具備低功耗優勢的第5代雙倍資料率同步動態隨機存取記憶體（DDR5 SDRAM）有機會成為標準配備，推升DDR5需求大增，相關IC設計公司、記憶體模組廠將跟著受惠。
（圖：ShutterStock 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
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