佳邦小檔案
資本額：14.9億元
董事長：陳培真
總經理：洪志謀
營業項目：天線、電子保護元件、微波通訊元件

相較於獲利大幅衰退的其它被動元件同業，華新科(2492)集團成員佳邦(6284)2023年營運表現相對突出，股價也大漲、創歷史新高，這除了是受惠於集團資源整合與共享，更重要的是成功搭上汽車電子化、物聯網與無線通訊普及化的大浪潮。

佳邦主要生產5G天線，以及防靜電、突波（停電、跳電、閃電、太陽黑子噴發可能造成的瞬間高電壓或大電流）的電子保護元件，以物（車）聯網（IoT）、行動支付、智慧穿戴裝置、無線充電與車用電子、5G通訊等產品為經營主軸。

天線用於接收或發射無線電波（訊號），主要終端應用包含手機、智慧穿戴、行動支付NFC、無人商店/物流業/智慧農業RFID、智慧家庭、智慧音箱、TWS無線藍芽耳機、智慧醫療、無人駕駛、車用無線通訊等，而佳邦主攻手機GPS天線、汽車導航天線、NFC天線。

技術研發底子深厚  實力受同業大廠肯定

隨著物聯網應用興起，加上無線通訊技術的進步，佳邦不斷研發新技術、開發體積更小、品質更穩定的新產品，提供有競爭力的各種天線解決方案，服務全球超過百家品牌客戶。

佳邦前董事長暨創辦人鄭敦仁長期重視研發，多年運作下來不斷累積實力。鄭敦仁畢業於成大材料所博士班，之後進入工研院擔任研究員，多年後轉職進入電源供應器龍頭台達電(2308)轉投資的被動元件廠乾坤（併入台達電後從台股下市），擔任產品研發主管，後來離職創辦佳邦，先後吸引國內被動元件大廠國巨(2327)集團、華新科等入股。

2018年華新科斥資18.32億元，透過參與佳邦私募取得30%股權，超越國巨集團的19.7％持股，躍居佳邦第一大股東，之後經由董監改選取得董事席位，並派任董事長，國巨集團則在2019年底處分佳邦持股，完全退出。

整合集團資源產品更聚焦  通路平台搭售擴大市占率

華新科先後入主被動元件上游業者信昌電(6173)與下游業者佳邦；信晶電的粉末陶瓷配方可供集團內用，具備自製粉末的成本優勢。隨著被動元件持續朝向高容值、高耐壓、高頻應用、高可靠性、微小化及特殊規格發展新品，集團整合效益有利於佳邦控制成本，技術整合更具競爭力和互補性，也有利於開發新客戶。

華新科入股佳邦之後，由於雙方產品互補、企業文化接近，整合的過程相當順利，佳邦的產品開發也更聚焦，且成功透過集團通路平台擴大銷售，營收從2018年的39.98億元快速成長到2021年的67.57億元，2022年小幅下滑到62.87億元，2023年又恢復成長，2024年可望再歷史新高。

佳邦2023年前三季營收 48.34 億元，年增 1.2%、毛利率 27.1%，年增 1.8 個百分點、營益率 10.2%，年增 1.5 個百分點、稅後純益 5.96 億元，年增 0.7%，稅後EPS 為4.23 元，其中第3季單季稅後EPS 2.08元，改寫同期歷史新高。換言之，佳邦獲利成長的速度高於營收成長的速度，在同業中表現相對優異。

近5年營收獲利與配息

資料來源：CMoney

與客戶共同開發新產品  強化技術服務提升價值

佳邦為GPS定位陶瓷天線全球主要供應商，市占率主要供應車用與通訊計時定位應用。由於5G車用GPS天線必須跟客戶design-in（在客戶產品的研發設計階段就共同參與），佳邦因此能領先掌握客戶需求、市場趨勢，客戶的黏著度也較高，不必靠殺價競爭、低價搶標。

每台傳統燃油車需1~2支天線，近年高速成長的新興電動車每台則至少需要8支天線。佳邦看好電動車普及化帶來爆發性需求，投資近30億元在竹南興建二、三期廠房，已分別於前年第4季、去年第2季完工啟用（包括去年初從信昌電買進的大型功率電感生產線）；全球研發總部也在去年底開始運作，有利於縮短產品開發時程，更快速回應客戶需求，其中包括許多量身訂做的客製化規格。

因應公司營運規模持續擴大的資金需求，佳邦去年9月以45元完成辦理現金增資，接著在12月完成發行可轉換公司債「佳邦三」（62843），總計募資近12億元。佳邦三去年12月掛牌，轉換價為92元，溢價率達110％，突顯公司偏多的心態。

此外，證交所統計資料顯示，華新科2023年11月從市場買進1,531張佳邦（合併報表子公司）股票，平均買進價約70~80元，增持目的是長期投資。佳邦2023年6月改選董監，華新科連任董事時持股47,848張，累計至2023年11月底持股增加為51,783張，占34.76%，高居第一大股東。

展望2024年，佳邦專注5G/Wi-Fi 6 研發與技術服務，營運發展重點包括：持續廣大關鍵產品（元件）產能，強化天線、保護元件、電感等產品線；加強客戶經營，提高關鍵產品市佔率，力拼5G車用GPS天線全球市占率超過5成；整合集團資源，開發新型產品（新材料，微型化，模組化、集成化）；透過集團合作與共同經營，拓展技術服務型通路。

CMoney觀點：佳邦2023、2024年獲利大爆發，逢回積極找買點

隨著傳統燃油車升級、電動車普及化，加上5G、Wi-Fi 6等無線傳輸及網通規格升級，佳邦已準備好迎接商機起飛，2023年前三季稅後EPS為4.23元，已超過2022年全年獲利；CMoney團隊預估2023、2024年稅後EPS分別為5、7元(以目前股本計算，未考量幾個月後可轉債可能開始轉換造成的稀釋)，目標價100元，中長期仍有上調空間，逢回積極找買點。

 

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