明基材(8215)受旺季效應已過，11 月營收月減 2 成

偏光片廠明基材(8215)公告 11 月營收達 11.1 億元(MoM-25.8%，YoY-10.4%)，衰退主因品牌客戶先前為旺季而提前拉貨使基期較高，整體表現符合預期。

預估明基材 2024 年 EPS 達 2.27 元

展望明基材 2024 年營運：1)在面板產業回歸正常季節性循環下，以及歐洲盃、美洲盃、奧運等重要賽事可望刺激 TV 需求，整體偏光片事業將成長 5%～10%；2)在醫療方面，併購衛普實業的綜效將持續顯現，且消費醫療受惠隱形眼鏡於東南亞及中國提升滲透率，相關營收將成長 30%；3)在電池隔離膜方面，日本第 2 個車廠客戶預期通過驗證後於 23Q4 開始貢獻營收並於 2024 放量，產能則將由 4,000 萬平方米擴充至 1 億平方米。

預估明基材 2023 / 2024 年 EPS分別為 1.64 元(YoY-59.4%) / 2.27 元(YoY+38.4%)。以預估 2024 年 EPS 評價，2023.12.04 收盤價 35.80 元，本益比為 16 倍，考量目前營運仍以偏光片事業為主，因此評價並無明顯低估。

近五日漲幅及法人買賣超：
近五日漲幅：1.28%
三大法人合計買賣超：529.88張
外資買賣超：536張
投信買賣超：-2張
自營商買賣超：-4.12張

CMoney研究員發文

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