聚陽(1477)小檔案

成立時間：1990年

董事長/總經理：周理平

資本額：24.19億元

主要產品：成衣

 

紡織成衣業今（2023）年持續在消化庫存，尤其是上半年，但成衣代工雙雄之一的聚陽(1477)卻能打敗不景氣，營運領先回溫，且獲利成長幅度優於營收，原來是靠人工智慧(AI)這個祕密武器，讓公司得以在景氣落底但未明顯復甦時，較同業更有能力承接利潤較好的短單或急單（從客戶下單到交貨在3個月內完成），展現十足的營運彈性，能靈活應變調度，提高生產力。

 

聚陽近年平均接單價格（ASP）呈上揚趨勢  （單位：美元／打）

聚陽今年第3季營收92.72億元，季增28.4%、年減1.4%；毛利率26.8%，季增2.2%、年增3.4%；第3季營益率15.9%，季增2.2%、年增2.2%，稅後純益13.22億元，季增64.4%、年增19.2%，每股純益5.47元。

聚陽前3季稅後純益30.75億元，年增12.3%，每股純益12.72元，大賺超過1個股本，其單季、累計獲利均創歷史新高，整體表現明顯優於國內多數同業，甚至讓成衣代工股王儒鴻(1476)略顯遜色，兩者的EPS（每股盈餘）差距已大幅拉近。

近年大舉引進AI管理系統  生產管理環節全都數位化

這到底是如何辦到的？聚陽近幾年大舉引進AI管理系統，在生產端上從數位打樣、排版，到雲端傳輸、即時修訂，再配合AI進行製程優化、織品瑕疵檢測與供應鏈資訊串連等，幾乎每個生產管理環節都數位化，既有助於規劃長單，也有利於接高毛利急短單，並能節省人力工時、提高獲利。

聚陽董事長周理平透露，透過AI、數位化，初估至少可以節省40%工時，多出來的時間、省下的人力可以服務更多客戶。換言之，聚陽經營團隊在AI輔助下，資訊接收快，趨勢掌握早，應對更精確，原有人力可創造更高產值，如此一來，利潤就增加了。

此外，聚陽成功打造「AI醫療智慧衣」，具備AI感測、量測等智慧醫療相關功能，一件價格高達數千美元，是給病人穿的「醫療器材」，其代工的美方客戶產品已獲美國食品暨藥物管理局（FDA）醫材上市許可證，聚陽台灣廠也獲美FDA查廠通過，為台灣成衣業首例，第一波釋單2,000件，今年底前持續出貨。

深耕運動機能產品有成  創新跨入智慧體感服飾

聚陽實業今年8月宣布與晶翔機電跨業合作，透過經濟部技術處科專計畫的支持，整合雙方在不同專業領域的優勢，共同開發高科技精準運動體感服飾系統，結合體感運動雲平台，可運用在高爾夫。

此一全新的數位化運動科技產品由聚陽負責款式設計開發，運用台灣優異的機能性布料及聚陽智慧紡織的研發能量，以專利研發的「可撓曲、耐拉伸、可水洗、輕薄柔軟」多通道導電線材，以及特殊的製造工藝，結合晶翔所開發的九軸傳感器，打造出台灣高科技的精準運動體感服飾，除了提供競技選手使用，一般大眾或運動愛好者也可使用，藉以提高運動成效、減少運動傷害。

聚陽於2018年成立跨領域創新中心，專責於智慧紡織產品的研發與各項跨產業的合作（智慧醫療、運動科技），已擁有多項專利技術，並取得台灣QMS（醫療器材品質管理系統準則）與歐洲的醫療認證（ISO 13485）。

目前聚陽有5成營收是來自運動機能產品，使獲利結構較數年前大幅改善，加上透過AI和數位化管理，大幅提升生產排程效率，得以挑選毛利較高的急單或短單，帶動今年獲利成長，儘管全年營收大致持平。

聚陽看好日系客戶訂單動能延續、美系客戶庫存去化告一段落、需求開始回溫，正向看待第4季跟明年首季的營運表現，而印尼新產能投產將為明年增添動能。

考量目前接單動能強勁，未來成長動能仍可期待，聚陽印尼廠規劃的新產能當中，預計有4成在2023年底投產，其餘4成將在2024年完工，可提升公司總產能約7%～8%。

因應美國客戶的運動服產品需求強勁，聚陽在越南的運動專精廠也要擴增產能，預計明年下半年完成擴產。此外，原預計孟加拉廠產能占總產能比重約5%，但考量集團中長期規劃，該廠未來產能可能提升至原預估的2～3倍，最快2024年底至2025年進入量產。

聚陽受惠4大產業趨勢

1.中國以外產能受青睞：為避開中美貿易戰的風險，加上降低關稅、勞工成本，成衣服飾品牌商正尋找中國以外的產能，生產基地主要位於東協國家的聚陽受惠。

2.大者恆大趨勢：品牌商實施供應商集中計畫，大型供應商將會取得更多訂單，因品牌商信賴大型供應商穩定的財務能力與分散的產區布局，而大型供應商的營運規模與管理能力將成為新的進入障礙。

3.縮減供應鏈生產時間：服飾業者為了改善存貨管理，希望供應商能縮短接單到交貨的時間，這正是聚陽所擅長的。

4.落實企業責任：品牌客戶為了降低風險，要求供應商落實高規格的企業責任規範準則，會增加下單給企業責任評鑑表現良好的廠商，如聚陽。

聚陽競爭優勢

 1.優秀的管理能力：經營5個跨國產區，生產多類型的成衣品項，找出最佳的生產模式，能快速反應市場變化、縮短交貨期，以維持穩定的獲利能力。

2.高附加價值服務：提供客戶一站式採購與多面向的高附加價值服務，包含了產品設計、快速打樣與原物料整合等服務。

3.垂直整合能力：藉由轉投資布廠和布商，切入上游越南（最大生產基地）布廠的營運，以有效掌握原料品質與價格，達到降低採購成本、增加獲利的效果。

投資建議

第4季為聚陽傳統淡季，然美系客戶訂單上修且產品組合優化，營運不看淡，CMoney研究團隊預估今年EPS約16元，明年EPS則成長至19元，且公司近年現金股利配發率通常高達8、9成，建議逢低買進。

 

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