中磊(5388)公告 Q3 財報賺 2.53 元，大幅優於預期

電信寬頻設備大廠中磊(5388)公告 23Q3 財報，營收 469.5 億元(QoQ-0.3%，YoY-14.5%)；毛利率 17.8%(QoQ 增加 3.2 個百分點，YoY 增加 4.5 個百分點)；營業利益 8.6 億元(QoQ+20.4%，YoY+24.7%)；稅後淨利 6.6 億元(QoQ+24.5%，YoY+24.3%)；EPS 為 2.53 元，創單季新高。整體獲利表現大幅優於預期，主因產品組合轉佳。

預估中磊 2024 年 EPS 達 10.77 元，本益比有望朝 15 倍靠攏

展望中磊未來營運：1)5G FWA CPE 設備受惠北美、印度將於 23Q4 放量出貨，且歐洲訂單也將在 2024 年顯現，將成營收最重要的成長引擎；2)光纖產品受惠歐美地區升級至 2.5G/10G，亦積極佈局新興市場，尤其印度市場將爆發成長；3)受惠有線電視業者加速在 STB 導入影音串流服務，持續帶動相關產品出貨；4)企業需求將於 2024 年恢復成長，且設備將升級至 Wi-Fi 7，預估滲透率達 10%；5)拓展至戶外產品，包含與北美汽車一線大廠開發商用車安防產品，以及 5G 小型基地台陸續發酵，將在 2024 年開始貢獻。

預估中磊 2023 / 2024 年 EPS 分別為 9.25 元(YoY+22.2%) / 10.77 元(YoY+16.4%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.11.09 收盤價 113.50 元，本益比為 11 倍，考量各國基建法案政策將正式發酵，本益比有望朝 15 倍靠攏。

近五日漲幅及法人買賣超：
近五日漲幅：-2.45%
三大法人合計買賣超：-1891.15張
外資買賣超：-2091.31張
投信買賣超：98張
自營商買賣超：102.16張

CMoney研究員發文

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