智邦(2345)公告 Q3 財報賺 4.28 元，略低於預期

網路交換器大廠智邦(2345)公告 23Q3 財報，營收 224.3 億元(QoQ+11.5%，YoY+9%)；毛利率 23%(QoQ 增加 0.7 個百分點，YoY 增加 1 個百分點)；營業利益 30.8 億元(QoQ+18.4%，YoY+17.6%)；稅後淨利 23.9 億元(QoQ+6.3%，YoY-3.1%)；EPS 為 4.28 元。整體獲利表現略低於預期，雖然毛利率受惠產品組合轉佳優於預期，但營業費用明顯高於預期。

預估智邦 2024 年 EPS 達 21.70 元，本益比有望朝 29 倍靠攏

展望智邦未來營運：1)受惠 AI 應用需求爆發，帶動資料中心、企業持續升級交換器規格，400G 滲透率將於 2023 年達 20% 且 2024 年進一步成長，同時 800G 也開始初步導入；2)為降低伺服器 CPU 運算負擔，智慧網卡出貨維持穩定，新產品將於 23Q4 起出貨；3)應用於 AI 的伺服器光纖加速器，能提高 GPU 之間的傳輸並降低延遲，預計 2024 上半年開始貢獻，並看好主要客戶 Amazon 持續加大對 AI 投資使公司同步受惠。

預估智邦 2023 / 2024 年 EPS 分別為 16.83 元(YoY+15%) / 21.70 元(YoY+28.9%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.11.09 收盤價 554 元，本益比為 26 倍，考量 400G 滲透率提升且 AI 將成為下一波成長動能，本益比有望朝 29 倍靠攏。

延伸閱讀：智邦(2345)完整研究報告
 

近五日漲幅及法人買賣超：
近五日漲幅：8.23%
三大法人合計買賣超：306.5張
外資買賣超：-1173.63張
投信買賣超：1611.42張
自營商買賣超：-131.3張

CMoney研究員發文

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