上週半導體相關的ETF表現亮眼，其中又以中信關鍵半導體(00891)、新光台灣半導體30(00904)及兆豐洲際半導體(00911)表現最為突出，分別上漲了4.93%、4.8%及3.86%。

今年8月1日到10月31日，費城半導體指數開始一波向下修正，跌幅近17.6%，同時間00911跌幅近15.94%，其餘兩檔00891及00904則上漲2.39%及0%，隨著上週聯準會公告本月利率維持不變，激勵了跌深的費城半導體指數以及00911強勢反彈，00891及00904也趁著此波買氣持續上漲。

那麼這波漲勢是否繼續維持？本文認為需看市場需求能否回升。現階段可以確定的是，目前半導體產業位於景氣週期底部，隨著時間推移，產業復甦是可以期待的。

庫存過高 半導體景氣出現一波修正

為了因應2020-2021年疫情期間全球晶片荒，廠商過度預期晶片將長期供不應求而拉高庫存量，而後隨著烏俄戰爭、高通膨等因素的發生，總體經濟低迷、終端需求疲弱，導致半導體供應鏈出現庫存水位過高的問題，半導體產業的成長因此受限。2022下半年開始，半導體產業紛紛進入庫存調整期，連帶地費城半導體指數及其他00830、00891、00892及00904也出現一波修正，以調整市場供需失衡問題。

時序來到2023年第4季，市場普遍認為台灣半導體產業在2024年可望回升，主要原因有3:

1.庫存問題逐漸改善:

隨著時間逼近2024年，市場上如手機、PC等消費性電子產品的減產去庫存化已接近尾聲，庫存已有逐漸恢復正常水位的趨勢。雖然供給面已逐漸恢復，但能否有較大幅度的成長，還須看市場的需求能否及時回升才能確定。

2.生成式AI將推升AI半導體需求成長:

因AI在各領域的應用不斷增加，如自動駕駛、工業自動化和AI伺服器等，高效能運算、高速傳輸及高寬頻記憶體需求高漲，將拉抬市場上對於高效能晶片的需求。近期而言，廣達旗下雲達科技與輝達合作推出的超大規模HPC-AI伺服器，預計在今年第四季放量，並帶動 AI伺服器的需求增溫。

3.總體經濟將改善:

隨著上周美國聯準會公告利率連續兩個月維持不變，加上數據顯示美國就業市場降溫，強化了市場認為升息已到最終階段的猜測，也因為總體經濟因素將改善，市場反應樂觀，美國三大指數全面上漲，使得上週半導體及科技類股表現強勢，本週以來漲勢延續，過去五日費城半導體、那斯達克指數以及到工業指數分別上漲7.64%、3.24%及5.84%。

AI、新能源、智聯網  驅動半導體長期成長

除了以上3個原因讓本文預期半導體產業景氣於2024年有望回升外，半導體產業長期趨勢動能也值得正面看待。

在11月1日資策會MIC顧問潘建光表示，未來半導體市場成長動能將仰賴新興資訊服務、能源環保與新興應用，特別是AI、新能源與智聯網將成為主要成長動能，其中AI伺服器和電動車有望在2027年達到倍數成長，成為推動半導體成長的主力。此外MIC表示，雖然短期全球5G市場成長趨緩，中長期仍看好5G專網需求發展，帶動小型基地台需求快速成長，為第三類半導體通訊元件帶來新的成長動能。

總結來說，受惠於庫存調整期已進入尾聲，再加上AI強勢發展帶動AI半導體需求成長，台灣半導體產業包含IC設計、IC製造和IC封測產業皆有望在2024年擺脫過往頹勢，恢復到正成長。且未來半導體市場將以AI、新能源與智聯網為主要成長動能，中、長遠來看電動車以及5G帶動的第三類半導體通訊元件也是值得投資人關注的，以下推薦幾檔在台上市半導體ETF供投資人參考。

以台股為標的的半導體ETF共有四檔，分別為中信關鍵半導體(00891)、富邦台灣半導體(00892)、新光台灣半導體30(00904)、群益半導體收益(00927)，這四檔ETF之成分股差異不大，容易同時受到市場的短期波動而同時漲跌。長期而言，由於成分股的權重不同，表現還是會有所差異。

這四檔ETF的投資成分股涵蓋了台灣半導體上、中、下游產業鏈，說明如下：其中00891因納入了ESG評分標準，剔除ESG高風險企業可降低單一公司造成的非系統性風險，適合想完整投資半導體上、中、下游產業及考量ESG因素之投資人。

而00904：成分股和00891類似，不過00904台積電比例較高，相較於00891更適合看好未來台積電發展之投資人。不過要提醒的是，因00891及00904前五大成分股權重加總近60%，易受這些企業的影響風險較大，投資人須多加注意。

00927：相較於其他幾檔較著重於高股息股，因其選股條件為，自台灣半導體收益指數篩選出通過流動性與獲利指標之股票，並依照殖利率與股利發放由高至低排序選出 30 檔股票，且要求個股權重最高上限為15%，受到單一個股的影響較其他幾檔ETF小，適合想追求半導體股價成長的同時也領取高股息之投資人。

00892：與其他幾檔台灣半導體ETF最大的差別在於，其選股權重有最大成分股權重上限25%，其他成分股權重上限6%，且前五大成分股合計權重上限50%之限制，使得00892所投資的成分股權重較其他幾檔分散(除了台積電24.85%)，因此此檔較適合看好台灣半導體產業，且想分散投資的投資人。

不想將投資重押台灣的投資人，有00911及00830兩檔以美國半導體為主的ETF可以考慮。00911及00830為分別追蹤洲際半導體指數與費城半導體指數的兩檔ETF，成分股重疊性高，皆為投資在美國上市的半導體龍頭企業，內容囊括熱門的網通IC及車用半導體等，其中又以00830較為推薦，因其規模119億大於00911 1.29億的規模，流動性及交易量較大。

資料來源:各ETF公開說明書 (資料更新至09/30)

 

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