(圖/shutterstock)

 

上回介紹「買權多頭價差」，

我們知道，只要行情小漲、盤整、或下跌，

都比你 只單純買call還好

 

這回，我來介紹它的好兄弟：「賣權空頭價差」！

 

賣權空頭價差

我們把這個名字分成3個部分：「賣權」「空頭」「價差」。

 

1. 「賣權」：這個策略是用賣權組成的

2. 「空頭」：表示看空

3. 「價差」：由 兩個不同的履約價 組成

 

就這麼簡單！

 

它是買進一口 高履約價的賣權，

同時再賣出一口 低履約價的賣權。

我簡稱 買高的put，賣低的put

例如 買8400的put，賣8200的put

 

和上篇「買權多頭價差」一樣，不同的狀況下，

「賣權空頭價差」 和 單純買put，會有不同的優勢

 

所以我來幫你比較一下，這2個策略的優缺點：

 

舉個例子

假設 現在大盤8500點，悟空 和 達爾 兩個人 都覺得未來行情會跌，

 

悟空 只單買8500的put，成本74點

而 達爾 買進8500的put，成本74點，但同時賣出8300的put，獲得9點

 

那我們來思考

在不同的狀況下，2種策略有何好壞？

 

狀況一： 假設 悟空 和 達爾 都看錯

在選擇權到期時，大盤漲，漲到8500以上

 

那 悟空 買的 8500put，花了74點，全部賠光

達爾 買的8500put，雖然也賠光，但因為有賣8300的put，獲得9點

所以總結 只賠了 74 – 9 = 65點

 

狀況二： 假設 悟空 和 達爾 都看對，但只有小跌

在選擇權到期時，假設跌到8400點

 

那 悟空 買的 8500put，花了74點，獲得100點，所以賺了 100 – 74 = 26點

達爾 買的8500put，也賺26點，但還有賣8300的put，獲得9點

所以總結 賺了 26 + 9 = 35點

 

 

這樣看起來

無論是 狀況一 or 狀況二

都是 達爾 比較好

 

等等！別急著下結論

我們來看狀況三

 

狀況三： 假設 悟空 和 達爾 都看對，而且暴跌

在選擇權到期時，假設大跌到8000點

 

那 悟空 買的 8500put，花了74點，獲得500點，所以大賺 500 – 74 = 426點

但 達爾 買的8500put，也大賺426點，但賣的8300put，大賠300 – 9 = 291點

所以總結 只賺了 426 - 291 = 135點

 

 

下表是兩人的損益分析：

也就是說

如果你只單買put，那不論是猜錯(上漲)，或者雖然看對，但只跌一點

你都不如 使用「賣權空頭價差」的人

但好處是，如果被你賭對了(大跌)，你也會賺得很爽

 

但是

如果你對 接下來的行情 雖然看壞  但不是很確定

或你認為只會壞一點點

 

你就可以使用 「賣權空頭價差」的策略喔~

 

 

同樣的資金，「賣權空頭價差」可以做更多口！

如果 悟空 和 達爾 都有10萬元，而且他們都想全押

那悟空可以做幾口呢？

答案是：100000 / (74 x 50) = 27口

 

而達爾因為多賣了一口8300put，獲得9點，所以他的成本只有74 – 9 = 65點

所以達爾可以做 100000 / (65 x 50) = 30口

 

 

如果剛好小跌，「賣權空頭價差」賺最多

以上面的例子，最好的狀況，就是結算價剛好在8300

每口「賣權空頭價差」賺135點，比 單買put 賺的126點還多

不僅如此，因為做了30口，所以總共賺了30 x 135 x 50 = 20萬2500元

而 單買put的人，只能賺27 x 126 x 50 = 17萬100元

 

 

經過這兩集的介紹，

大家應該都知道，「買權多頭價差」和「賣權空頭價差」的好處了，

 

這2個策略就是：

只要你肯放棄大賺的機會

它就能在不增加風險的情況下，提高報酬率囉~

 

好吧~

其他的策略，我下次再介紹囉~

 

馬上練習看看吧！

 

使用軟體(用選擇權收租金)►►【選擇權賣方包租寶】免費用看看