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買ETF前 先看清楚成交量! 財務自由有哪些方法呢?^~^

做選擇權,如何增加報酬,卻不增風險?

12月 2013年10
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(圖/shutterstock)

 

上回介紹「買權多頭價差」,

我們知道,只要行情小漲、盤整、或下跌,

都比你 只單純買call還好

 

這回,我來介紹它的好兄弟:「賣權空頭價差」!

 

賣權空頭價差

我們把這個名字分成3個部分:「賣權」「空頭」「價差」。

 

1. 「賣權」:這個策略是用賣權組成的

2. 「空頭」:表示看空

3. 「價差」:由 兩個不同的履約價 組成

 

就這麼簡單!

 

它是買進一口 高履約價的賣權,

同時再賣出一口 低履約價的賣權。

我簡稱 買高的put,賣低的put

例如 買8400的put,賣8200的put

 

和上篇「買權多頭價差」一樣,不同的狀況下,

「賣權空頭價差」 和 單純買put,會有不同的優勢

 

所以我來幫你比較一下,這2個策略的優缺點:

 

舉個例子

假設 現在大盤8500點,悟空 和 達爾 兩個人 都覺得未來行情會跌,

 

悟空 只單買8500的put,成本74點

而 達爾 買進8500的put,成本74點,但同時賣出8300的put,獲得9點

 

那我們來思考

在不同的狀況下,2種策略有何好壞?

 

狀況一: 假設 悟空 和 達爾 都看錯

在選擇權到期時,大盤漲,漲到8500以上

 

那 悟空 買的 8500put,花了74點,全部賠光

達爾 買的8500put,雖然也賠光,但因為有賣8300的put,獲得9點

所以總結 只賠了 74 – 9 = 65點

 

狀況二: 假設 悟空  達爾 都看對,但只有小跌

在選擇權到期時,假設跌到8400點

 

那 悟空 買的 8500put,花了74點,獲得100點,所以賺了 100 – 74 = 26點

達爾 買的8500put,也賺26點,但還有賣8300的put,獲得9點

所以總結 賺了 26 + 9 = 35點

 

 

這樣看起來

無論是 狀況一 or 狀況二

都是 達爾 比較好

 

等等!別急著下結論

我們來看狀況三

 

狀況三: 假設 悟空  達爾 都看對,而且暴跌

在選擇權到期時,假設大跌到8000點

 

那 悟空 買的 8500put,花了74點,獲得500點,所以大賺 500 – 74 = 426點

但 達爾 買的8500put,也大賺426點,但賣的8300put,大賠300 – 9 = 291點

所以總結 只賺了 426 - 291 = 135點

 

 

下表是兩人的損益分析:

也就是說

如果你只單買put,那不論是猜錯(上漲),或者雖然看對,但只跌一點

你都不如 使用「賣權空頭價差」的人

但好處是,如果被你賭對了(大跌),你也會賺得很爽

 

但是

如果你對 接下來的行情 雖然看壞  但不是很確定

或你認為只會壞一點點

 

你就可以使用 「賣權空頭價差」的策略喔~

 

 

同樣的資金,「賣權空頭價差」可以做更多口!

如果 悟空 和 達爾 都有10萬元,而且他們都想全押

那悟空可以做幾口呢?

答案是:100000 / (74 x 50) = 27口

 

而達爾因為多賣了一口8300put,獲得9點,所以他的成本只有74 – 9 = 65點

所以達爾可以做 100000 / (65 x 50) = 30口

 

 

如果剛好小跌,「賣權空頭價差」賺最多

以上面的例子,最好的狀況,就是結算價剛好在8300

每口「賣權空頭價差」賺135點,比 單買put 賺的126點還多

不僅如此,因為做了30口,所以總共賺了30 x 135 x 50 = 20萬2500元

而 單買put的人,只能賺27 x 126 x 50 = 17萬100元

 

 

經過這兩集的介紹,

大家應該都知道,「買權多頭價差」和「賣權空頭價差」的好處了,

 

這2個策略就是:

只要你肯放棄大賺的機會

它就能在不增加風險的情況下,提高報酬率囉~

 

好吧~

其他的策略,我下次再介紹囉~

 

馬上練習看看吧!

 

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