(圖/shutterstock)

 

 

 

您心中是否有這樣的疑問？

今年某些股票的股利為何發的那麼少？

目前雖然還是大多頭，大盤直逼萬點，

但是有一些傳統認為是「績優股」、「定存股」的股票，

今年發的股息卻變少了！

 

所以今天我們要來探討一下 2 個大家很關心的問題:

1.「績優股」一定要發很多股利嗎？

2.有什麼原因會導致「績優股」股利變少呢？

 

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以聯強為例，

解析為何有時候績優股股利發那麼少？

過去 10 年，

聯強每年都發 2 ~ 4 元股利

首先，我們來看一個實例: 聯強 (2347)。

過去 10 年，

聯強的股利大多在 2 塊多到 3 塊多之間，

2011 年時甚至發放了 4 塊錢股利！

 

▼2007 ~ 2016聯強股利。

(資料來源-理財寶股市)

 

今年公布股利居然只發「 1 元 」後，

聯強股價開始跳空跌了 4 天！

但 2017 / 3 / 17 晚間，

聯強公告今年的股利只發「1 元」之後，

由於股利值創 10 年新低，

造成投資人信心動盪，

因此隔天 3 / 18 開始股價就跳空下跌，

並且連續跌了 4 天！

 

▼ 2016 / 11 / 28 ~ 2017 / 4 / 28 聯強股價日K線圖，
直線處是 2017 / 3 / 17 那天的情況，隔天就開始跳空跌。

(資料來源-理財寶股市)

 

在國人心中，發不出(或發很少)股息的股票，

就是經營不善的企業...

由此可知道，在台灣的投資人心目中，

「股利」是很重要的考量因素。

一支股利突然發很少的公司，

會讓投資人覺得這間公司獲利變差或出了問題，

所以才發不出股利，

因此開始大量地賣股。

而對一些長期「存股取息」的「存股族」、「退休族」來說，

股息突然變少也會造成他們收入、生活上的問題，

因此決定減持這樣的股票。

 

或許，這樣的想法有其道理，

畢竟以前有一些地雷股，

由於公司沒有真正賺到錢，

因此多年配不出現金股息(或只發股票股利)。

 

不過，雖然地雷股=>無法長年發出股息(或發很少)的股票，

這個推論有其依據的，

但是相反過來，

無法長年發出股息(或發很少)的股票 =>地雷股，

這個推論可就不一定了！

 

 

所以聯強經營不善嗎？

真實狀況卻是:營收還創了 8 年新高！

我們先來看聯強的獲利，

發現 2016 年的營收創了近 8 年新高，

而代表本業實際賺多少錢的「營業利益」項目，

也在近 8 年的合理區間，

表現並不差！

 

▼聯強 2009 年~ 2016 年的年損益簡表。

(資料來源-理財寶股市)

 

既然營收創新高了，

那為什麼股利發放那麼少？

其實提列法定盈餘公積及特別盈餘公積後...

能發的都發了！

原來是聯強的長期投資，

廣泛涵蓋於北美、印度中東、紐澳、中國大陸等地區國家，

由於去年各國貨幣匯率各有變化，

以致股東權益項下長期投資累積換算差異產生負數，

依公司法令需提列特別盈餘公積 27 億元。

 

獲利扣除法定盈餘公積及特別盈餘公積後，

當年度可供分配盈餘只有 16.7 億元，

換算下來，股利只就能發 1 元，

簡單來說，能發的都發光了！

 

到底提列「特別盈餘公積」，

是短暫的利空，

還是企業開始長期的衰敗？

投資人也不用太過擔憂，

所謂因為「長期投資」中因匯率波動，

所提列的「特別盈餘公積」，

並不是真正的損失，

也沒有真正的現金流出，

只是在會計上要先提列而已。

而且來年匯率若回穩，

還有可能把資金回沖，

讓當年度股利發更多！

 

 

以聯強本次的情形來看屬暫時性利空，

我個人準備分批買，買得越便宜越好！

因此，某支股票是不是績優股，

主要還是要看企業的經營狀況，

並不是單看股利發的如何來判定！

以聯強的這次情況來看，

比較屬於短暫的利空，

其實我還覺得有點可惜跌不夠多，

績優股當然是買得越便宜越好啦！

 

▼聯強的便宜價大約 31.47 元，

當然能在便宜價以下買，

甚至 30 元以下買是最好的。

我先前有買過一些均價 32.X 元左右的聯強，

但數量不夠多，

因此趁這波下跌又補了幾張(成本依然是 32.X 元)。

我會做好資金控管，

就算股價跌到腰斬都有錢分批接！

(資料來源:艾蜜莉定存股理財寶，2017/4/30，免費下載網址 https://cmy.tw/004oSh)

 

還有什麼原因會造成企業股利發得少，

但它不一定是壞股票？

1.有些剛起步的小型成長股需要保留現金擴張

除了上面的匯率與會計性因素之外，

還有一些剛起步的小型成長股也不會發很多現金，

因為他們還需要現金發展業務，

但這並不表示它們就不是績優股。

 

2.因為股利的稅負問題....

另外，我國近年股利的稅越課越多，

稅制又改來改去，

但「上有政策、下有對策」，

或許以後很多企業會以減資等方式退還投資人現金以避稅。

 

美國的股利課稅高達 30 %，

因此他們很多企業發的股利沒那麼多，

會把賺的錢再拿去投資，

並且讓獲利、股價變高來回饋投資人，

著名的股神巴菲特的企業-波克夏，

就沒有在配發股息，

但長期持有者根本就賺爆了！

 

▼波克夏 A 股長線股價走勢圖。

(資料來源: yahoo)

 

結論:配發股利很少的績優股，

還值得買嗎？

除非是退休族需要使用股利來過生活，

否則我認為只要確定是「績優股」、企業的營運如常，

就算某一年發的股利比較少，

我個人認為還是值得買的。

當然，就算是績優股，也要買在便宜價，

並且遵守資金控管原則，這樣投資會更安全喔！

 

★風險揭露: 上文提到的個股，

僅僅只是今年股利發的少的股票舉例，

並無任何推薦投資人買賣之意。

投資之前請獨立思考、

審慎評估、切勿以跟單模式進行！

 

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