公司介紹

緯穎(6669)成立於2012年，為緯創(3231)持股約四成的子公司，主要業務是提供超大型資料中心、雲端基礎架構各項產品及系統的解決方案，其產品包含伺服器、儲存設備、網路交換機和軟體服務等。

Meta、Microsoft為緯穎的兩大客戶，營收比重合計高達86%，其中Meta佔52%、Microsoft佔34%、其他佔14%，而緯穎的商業模式是原廠直銷(ODM Direct)，能直接供貨給CSP廠，並滿足每家公司的客製化需求，隨著AI、自駕車等市場的高速發展，有望帶動緯穎營運表現持續成長，未來展望正向。

 

第三大客戶Amazon將挹注強勁動能，明年營收比重有望翻倍

Amazon的AI伺服器預期4Q23會開始放量，而緯穎是主要的供應商，AWS專案主要使用的是ASIC AI晶片，這些晶片是專門為了機器學習、深度學習等AI任務而設計的，並針對個別的客戶及應用進行優化，且相較於一般的CPU或GPU，ASIC AI能有更高的性能、更低的成本等優勢。

來自AWS的ASIC需求相當強勁，出貨狀況樂觀，預期2023/2024來自第三大客戶Amazon營收佔比為13%/26%，營收貢獻大增，加上未來有機會獲得更多CSP大廠的ASIC AI需求，成長動能樂觀。根據研調機構Yole Intelligence的預測，2028年ASIC AI市場規模將達110億美元，2022~2028年的CAGR將近4成，整體市場潛力巨大，緯穎將持續受惠於此成長趨勢。

2024年美系CSP資本支出樂觀，成長動能即將復甦

緯穎3Q23營收528億元(季減6%，年減34%)，主要是受客戶下單保守、零組件價格下滑、庫存調整等影響，不過目前看來營運狀況已觸底，預期4Q23會有新的AI伺服器專案貢獻、Intel及AMD新平台供應量提高等，整體營運狀況有望擺脫谷底，並重返成長軌道。

目前預估2024年緯穎美系CSP客戶的資本支出將繼續增加，其中Meta、Microsoft更達雙位數的年成長，且都主要聚焦在AI上，對於整體AI的成長性持樂觀態度。在主要客戶的資本支出皆成長的狀況下，會有更多對伺服器、儲存設備及軟體的需求，緯穎的業務將持續擴大並獲得更多訂單，加上Amazon的AI伺服器出貨大幅成長，整體成長動能十分強勁。

 

以技術面來看，在大盤持續修正的狀況下，緯穎股價逆勢上漲，站回所有均線之上，走勢強勁，目前上方有一頸線壓力，只要能持續站穩均線並成功突破，便可樂觀看待其後續動能。而在籌碼面部分，一個多月以來投信持續買進，籌碼穩健有利於股價多方表態，投資人可以持續關注。

 

投資建議

整體而言，預估緯穎2023/2024年營收將達2,453/3,579億元，EPS 66.6/100.2元，本益比有望朝20X靠攏。展望未來，隨著AI成長性仍十分正向，緯穎的主要CSP客戶也正在增加資本支出，加大對AI領域的投資，緯穎將把握此機會擴大其業務，加上明年AI伺服器開始放量出貨，營收佔比大幅成長，預期2023/2024 AI伺服器營收佔比約為6%/40%，強勁的AI貢獻帶動公司營收、獲利成長5成左右，未來佔比有望繼續攀升，營運動能強勢上揚，建議投資人可以多方看待。

 

 

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