昇達科(3491)公告 23Q3 獲利季減 2 成，不如預期

微波/毫米波通訊元件廠昇達科(3491)公告自結 23Q3 財報，營收 3.8 億元(QoQ-0.3%，YoY-26.1%)；毛利率 39.4%(QoQ 增加 3.5 個百分點，YoY 下滑 2.2 個百分點)；營業利益 4,424 萬元(QoQ+85.4%，YoY-47.6%)；稅後淨利 4,594 萬元(QoQ-19.5%，YoY-47.7%)；EPS 為 0.73 元。

整體獲利表現低於市場預期，其中營收下滑主因整體經濟復甦放緩，因此客戶謹慎控管庫存及出現需求遞延情況，不過管理層指出仍看好低軌道衛星產品將帶來強勁成長動能，樂觀看待 23Q4 獲利轉為成長。至於子公司芮特-KY(6514)方面，在 IoT 產品應用陸續接獲量產訂單，成功開發反無人機天線模組與切入歐洲品牌電動車智能天線等。

預估昇達科 2024 年 EPS 達 4.38 元

展望昇達科 2024 年營運：1)低軌道衛星仍將扮演主要成長動能，出貨產品包含閘道器天線陣列系統、使用者終端收發的 OMT 模組、天線饋源、衛星酬載等，其中應用於衛星酬載的微波/毫米波天線端元件於 2023 年新增 1 間客戶將於 2024 年放量，營收將年增 5 成；2)子公司正通的電信工程業務，受惠台灣電信商持續佈建 5G 並逐漸增加毫米波頻段，將帶動營收保持穩健；3)子公司芮特-KY(6514)方面，受惠 IoT 新產品陸續量產將帶動營收成長 2 成。

預估昇達科 2023 / 2024 年 EPS 分別為 3.44 元(YoY-21.1%) / 4.38 元(YoY+27.3%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.10.20 收盤價 164 元，本益比為 37 倍，雖然低軌道衛星扮演強勁成長動能將帶動毛利率上升，然目前評價並未明顯低估。

近五日漲幅及法人買賣超：
近五日累計漲幅：-1.2%
三大法人合計買賣超：533.78張
外資買賣超：-99張
投信買賣超：609張
自營商買賣超：23.78張

CMoney研究員發文

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