倉和(6538)公告 Q3 營收年增 6 成，大幅優於預期

太陽能網版印刷廠倉和(6538)公告 9 月營收達 2.2 億元(MoM+6.8%，YoY+56.1%)，累計 23Q3 營收達 6.3 億元(QoQ+29.1%，YoY+60.3%)，成長主因受惠中國太陽能持續建置且新產品 3D 網版滲透率快速增加，表現大幅優於預期。

預估倉和 2024 年 EPS 達 11.20 元，本益比有望朝 20 倍靠攏

展望倉和未來營運：1)主要銷售市場位於中國地區，受惠太陽能持續建置，且增量佔比超過全球的 40%，可望帶動太陽能電池網版出貨成長；2)在規格方面，太陽能電池廠商為提高轉換效率，近期逐漸由 PERC 技術轉向 TOPCon，開發之新產品 3D 網版，除了可替客戶節省銀漿用量，同時也能提高電池轉換效率，自 22Q4 推出後目前出貨佔比已達 40%，預期未來逐步朝 80% 目標邁進；3)新產品已滿載，為因應客戶需求規劃於龜山建立新廠，預計 23Q4 動工、2024 下半年進入量產階段。

預估倉和 2023 / 2024 年 EPS 分別為 8.33 元(YoY+82.3%) / 11.20 元(YoY+34.5%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.10.02 收盤價 163 元，本益比為 15 倍，考量公司在太陽能網版技術具領先地位，本益比有望朝 20 倍靠攏。

延伸閱讀：倉和(6538)研究報告

近五日漲幅及法人買賣超：
近五日累計漲幅：+5.5%
三大法人合計買賣超：-36.48張
外資買賣超：220張
投信買賣超：-257張
自營商買賣超：0.52張

CMoney研究員發文

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