貿聯-KY(3665)受去庫存影響使 8 月營收年減 1 成

連接器廠貿聯-KY(3665)公告 8 月營收達 1.4 億美元(MoM-4.4%，YoY-10%)，整體表現符合預期，衰退主因受通膨及消費性電子產品去庫存影響。

預估貿聯-KY 2024 年 EPS 達 22.77 元，評價無明顯低估

展望貿聯-KY 未來營運：1)在車用方面，受到大客戶 Tesla 近期調整產線影響及傳統車廠下單保守，2023 營收成長率由 2 成下調至 1 成，待產能恢復正常生產後，2024 年仍可隨著客戶擴充產能，帶動車用線束隨之成長；2)在工業方面，雖然半導體設備客戶展望疲弱，但受惠醫療穩定成長、能源需求強勁，整體營收力拼持平；3)在資訊科技方面，擴充基座庫存調整邁入尾聲，且雲端客戶加大對 AI 投資力道，下半年可望逐季成長，並在 2024 年轉為正成長；4)在電器方面，近期客戶拉貨開始回溫，且新產品熱泵已開始出貨，下半年可望逐季回升，2024 年重返成長。

預估貿聯-KY 2023 / 2024 年 EPS 分別為 17.85 元(YoY-28.7%) / 22.77 元(YoY+27.6%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.09.05 收盤價 256 元，本益比為 11 倍，考量短期營運動能平淡，評價無明顯低估。

CMoney研究員發文

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