公司介紹
中華(2204)成立於1969年，屬於裕隆集團成員，目前主要生產小型商用車，以及製造三菱轎車、休旅車、商用車等車款，公司在2022年導入MG品牌，正式切入中型休旅車市場，共經營Mitsubishi、CMC、MG三個品牌，以內銷台灣市場為主。近年來中華車也開始投入研發新能源車與多元載具，包含電動商用車、電動機車、無人搬運車(AGV)等，並將結合策略夥伴資源，導入純電、PHEV車款至台灣市場，朝著建構完整新能源產品線的目標邁進。
MG品牌訂單火熱，第二季獲利創下歷史新高
中華車第二季營收為94億元(季增3.6%，年增31.2%)，稅後淨利15.96億元，EPS 2.83元，獲利創下歷史新高。累計上半年營收達184.8億元(年增28%)，稅後淨利30.25億元，EPS 5.55元，獲利也創下同期歷史新高。獲利表現亮眼主要是受惠於代理的MG品牌銷售出色，連續3個月皆銷售逾千台，帶動營收及獲利表現一路攀升。
MG HS從去年上市以來，銷量持續創下單月新高，7月時更榮獲國產中型SUV市場銷售量冠軍，累計至今已銷售逾8,000輛。由於MG品牌競爭力獲市場肯定，銷售量大幅優於預期，公司將全年銷售目標上修，由1.05萬輛提升至1.2萬輛以上，增幅超過14%，中華車也發表新車型MG ZS旗艦版，預期月銷售可達500輛，營運動能有望繼續上攻。
中華車2023年四輪內銷目標5.3萬輛，年增20.7%，整體獲利將轉虧為盈
中華車2023年四輪內銷目標為5.3萬輛(CMC 2.8~2.9萬輛、Mitsubishi 1.3萬輛、MG 1.2萬輛)，較去年的4.4萬輛增長20.7%，其中三菱、MG兩品牌營收佔比達70%，而電動二輪銷量目標為1萬台，較去年的6,485台增長54.2%。
中華車下半年主要成長動能將繼續由MG品牌帶動，全球銷量相當火熱，在近20個國家中銷售量排行前十，加上在全新MG ZS旗艦版正式導入台灣之後，將挹注下半年業績持續成長，ZS預計從9月起開始交車，MG品牌營收佔比達20%以上，將貢獻營收超過75億元，帶動整體獲利轉虧為盈。
投資建議
整體而言，預估中華車2023/2024年的EPS為9.8/11元，本益比有望往11X靠攏。2022年受疫情影響、晶片短缺導致車市銷售量下滑，今年車市逐步回溫，預計台灣市場銷量將成長近5%，有望帶動中華車動能持續向上，加上MG品牌銷量十分強勁，隨著ZS車款開始交車，將帶領公司走向高峰。
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