倉和(6538)表示 3D 網版新產品已成市場趨勢

太陽能網版印刷廠倉和(6538)於法說會表示，太陽能電池技術持續由 PERC 轉往 TopCon、HJT，朝細線化及大尺寸發展，對 PI 網版製程依賴度將更高，而公司的 3D 網版新產品可讓線寬更細、膠量更省、效率更高，已成市場趨勢。至於針對中國競爭對手問題，持續藉由新產品及製程優化拉開與競爭者的距離。

預估倉和 2024 年 EPS 達 9.49 元，本益比有望朝 23 倍靠攏

展望倉和未來營運：1)主要銷售市場位於中國地區，受惠太陽能持續建置，且增量佔比超過全球的 30%，可望帶動太陽能電池網版出貨成長；2)在規格方面，太陽能電池廠商為提高轉換效率，近期逐漸由 PERC 技術轉向 TOPCon，開發之新產品 3D 網版，除了可替客戶節省銀漿用量，同時也能提高電池轉換效率，自 22Q4 推出後目前出貨佔比已達 30%，預期未來將逐步朝 70%～80% 目標邁進；3)目前新產品已滿載，為因應客戶需求規劃於龜山建立新廠，預計 23Q4 動工。

預估倉和 2023 / 2024 年 EPS 分別為 6.89 元(YoY+50.8%) / 9.49 元(YoY+37.7%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.08.30 收盤價 177.50 元，本益比為 19 倍，考量公司在太陽能網版技術具領先地位，本益比有望朝 23 倍靠攏。

撰文者CMoney研究員

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