消化央行年會發言，三大指數挑戰季線壓力

Tesla執行長Elon Musk、Meta 執行長Mark Zuckerberg，Google 執行長Sundar Pichai、OpenAI執行長Sam Altman、NVIDIA執行長黃仁勳和Microsoft聯合創始人Bill Gates，將於9/13前往國會山莊參加參議院多數黨領袖舒默(Chuck Schumer)的首場人工智慧(AI)見解論壇，在市場消化Fed主席鮑爾(Jerome Powell)於全球央行年會，鷹中帶鴿的發言後，短線焦點回歸至現階段經濟表現優於預期的事實，昨(28)日美股四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.62%~1.21%，其中道瓊、那指、S&P500皆嘗試挑戰季線壓力，並等待本週四(31)的PCE數據表現，與本週五(9/1)的非農風向球。

 

製造業工資增漲，美元熄火等待非農

昨(28)日美國8月達拉斯聯儲商業活動指數錄得-17.2，高於市場預期的-19，與前值的-20，
產出指數錄得-11.2，低於前值的-4.8，
產能利用率指數錄得-3.7，高於前值的-2.4，
新訂單指數錄得-15.8，高於前值的-18.1，
訂單成長率指數錄得-12.5，高於前值的-20.6，
未完成訂單指數-13.2，高於前值的-13.8，
裝船指數錄得-15.8，低於前值的-2.2，
交貨時間指數錄得-4.3，高於前值的-11.4，
製成品庫存指數-6.9，低於前值的-1.2，
原材料支付價格指數錄得17.4，高於前值的10.5，
製成品價格指數錄得1.8，低於前值的2.3，
工資與福利指數錄得34.9，高於前值的19.1，
就業指數錄得4.3，低於前值的10，
工時指數錄得-3.8，低於前值的3.9，



綜上來看，德州工廠8月份活動表現續處萎縮，縱然整體數據回升至-17.2，且優於市場預期，但由細項來看，新訂單、訂單成長率雖有所改善，且製成品價格穩定，只是原材料支付價格指數走揚，生產指數大降至2020/05以來低，令市場對於製造業的前景看法仍然抱持審慎，

而本週將逢非農公佈，製造業中就業相關數據同樣令人關注，就業降溫，工時縮短，但工資卻出現增漲態勢，令市場擔憂通膨仍有降速趨緩風險，加上上方提及原材料支付價格指數走揚，除進一步強化Fed官員於央行年會對於通膨的看法，也連帶推升升息預期，9月份按兵不動的預期進一步失守80%，來到78.5%，升息1碼的機率則由昨(28)日提及的19.5%，進一步推升至21.5%，昨(28)日美元指數終場收跌0.18%，未能突破5/31前高。本週四(31)的PCE數據表現，與本週五(9/1)的非農將提供進一步的風向球。

 

美元熄火，英鎊暫守半年線

昨(28)日英國無重點經濟數據公佈，也無重點官員談話，英國央行(BoE)副行長布羅德本特(Ben Broadbent)上週五(25)出席Jackson Hole全球央行年會時，對於通膨看法審慎帶來的觀望延續，但由於英國經濟面未如美國強勁，英國央行(BOE)維持高限制性利率的預期仍存，卻需擔憂經濟衰退，整體升息前景對比美國經濟穩健推升Fed升息預期的背景來說，相對疲軟，雖然美元熄火，為非美貨幣讓出表現空間，英鎊/美元終場收漲0.18%，於半年線有守，但短線除8/24長黑、8/3前低(頸線)壓力，又有月線反壓，多方於半年線本週不宜失守。

 

Robert Holzmann：「可能需要在9月份再次升息。」

昨(28)日歐元區無重點經濟數據公佈，市場聚焦官員談話，德國央行行長內格爾(Joachim Nagel)表示「無法判斷歐洲央行(ECB)是否應該在9月份的會議上升息。」

奧地利央行行長、歐洲央行管理委員會成員霍爾茨曼(Robert Holzmann)表示「歐洲央行(ECB)尚未擊敗通膨，可能需要在9月份再次升息。預期的情境是中途不暫停、繼續升息。」

綜上來看，由於先前持續提及，英、歐地區在通膨回落速度不如美國，且英國通膨回落速度最慢，雖然歐洲通膨有所進展，只是進度對比2%的目標仍有明顯距離，且勞動力市場緊張，可能導致工資提升，進而令通膨降速趨緩，

雖然Joachim Nagel並未給予明顯風向球，但由Robert Holzmann的預期偏好看來，對比一下升息、一下暫停升息的政策導向，Robert Holzmann比較偏向9月份升息令利率水平更快速達到預期峰值後，可以轉向觀察通膨回落，甚至不排除提前降息的可能性，

此外，只是歐洲現況經濟表現停滯的事實，並不利於歐洲央行(ECB)維持9月續升息的貨幣政策走向，具體仍等待經濟數據表現作為校正基準，美元指數熄火為非美貨幣表現讓出空間，昨(28)日歐元/美元終場收漲0.22%，於收復站穩5日線前，搶短仍宜審慎。

 

等待本週非農，金價暫守月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，恆大、碧桂圓等房市利空影響未去，又有中美互制，避險情緒有利金市底部，而因通膨距離各國央行的目標2%仍有明顯距離，現階段雖普遍預期升息進入觸頂階段，但於央行年會後，市場持續尋找9月份利率會議相關影響因子作為風向球，

而昨(28)日美國8月達拉斯聯儲商業活動指數公佈後，CME的FedWatch Tool來看，9月份雖仍屬按兵不動，但升息1碼的預期也再度轉強，加上歐元區官員發表的談話立場也偏好支持續鷹，市場等待本週五(9/1)將公布的非農作為重點風向球，昨(28)日對貨幣政策動向敏感的2、3、5年期美債殖利率熄火收黑，為不孳息的金市讓出表現空間，

加上美元指數熄火，黃金/美元多方穩步收復月線，終場收漲0.30%，以1,920.19美元/盎司作收，維持先前「搶短倉於站穩月線後可嚐試加倉，但逢失守月線導致不如預期時，也應快進快出嚴守停損。」的看法

 

審慎看待中國經濟，布油續於年線攻防

油市上，過往持續提及「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」為中期格局需求面底部支撐，但9/4勞動節後需求走疲為可預期，需留意過往需求面支撐逐步轉弱的風險，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯維持減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至9月底，為短期底部帶來供需吃緊預期，

而恆大集團雖於昨日(28)在港交所正式復牌，但由於港交所網站上週日(27)公布恆大1H23財務狀況，共計虧損高達330億人民幣，2022年同期虧損664億人民幣，雖然復牌令恆大得以避免「停牌18個月，摘牌下市」的風險，但恆大債務危機並未因此解除，早盤跌幅一度逼近9成；而碧桂園也於今(29)日公佈受服務成本上升的影響，導致1H23的營收錄得人民幣207.3億元，年增3.39%，利潤錄得人民幣23.5億元，年減8.7%，同樣反應房市低迷情況，

而市場原先預期中國將帶動2023年度全球經濟成長的1/3，但在中國陷入通縮且房市未爆彈也未能清除，Goldman Sachs、Morgan Stanle下調中國股市的預期目標，其中Goldman Sachs更提及，亞洲地區其他經濟體可能面臨外溢風險，同樣顯示現階段市場對於全球需求放緩的預期延續，

昨(28)日美油、布油逢月線壓力，終場分別收跌0.10%、1.05%。中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，因中國經濟仍為隱憂，先前年線反彈搶短者，宜留意布油本週年線不宜失守，失守後美油年線短線就不宜同時失守，如確認跌破，則應視為本次反彈不如預期，適度降倉出場觀望，並同樣維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

郭明錤：「Apple有望成為最大智慧型手機品牌。」

S&P500 11大板塊漲10跌1，通訊服務、資訊科技2大板塊終場分別收漲1.22%、0.82%，表現較穩，僅公用事業板塊終場收跌0.02%，表現較平。成分股中Boston Scientific、MMM分別收漲5.97%、5.22%，表現最佳，Bio-Techne、Mosaic終場分別收跌2.37%、1.82%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.67%，Amazon跌幅0.09%，Netflix漲幅0.49%，Apple漲幅0.88%，Alphabet漲幅0.87%。

值得留意的是，研究公司Omdia的數據顯示，iPhone 14 Pro Max 6月累計出貨量為2,650萬支，是所有製造商中出貨量最高的機型；而iPhone 14 Pro 6月累計出貨量為2,100萬支。iPhone 14以1,650萬支的銷量位居第三，iPhone 13的銷量為1,550萬支，

Samsung Galaxy A14 6月累計出貨量為1,240萬支，暢銷手機排行名列第五，前四由Apple手機霸佔，且對比2022年，市場最暢銷的設備是iPhone 13的銷售背景，反應消費者購買習慣出現轉變，由中低端手機轉向最高端設備，

此外，天風國際證券分析師郭明錤昨(28)日於X(Twitter)上發文表示，根據郭明錤自己的最新調查，Samsung 2023年智慧型手機出貨量已砍至 2.2 億部，若Apple維持2H24 iPhone訂單不變，則2023年iPhone出貨量可望上看2.2~2.25 億部，並超越Samsung成為最大智慧型手機品牌。此出貨排名對Apple生態有長期正面影響。

回應市場觀望iPhone 15 出貨量因供應鏈問題故進一步下修出貨量，以及iPhone 15 Pro Max 出貨將遞延的問題，則表示iPhone 15 Pro Max將在本周開始大量出貨，且Apple亦同時增加舊款機種出貨量。在市場過度保守看待 iPhone/iPhone 15 2H24出貨導致股價修正與新產品發布有利交易氣氛下，Apple近期或迎來股價反彈機會。昨(28)日Apple於5日線取得支撐後逐步消化8/24長黑與月線壓力，終場收漲0.88%。

 

MMM董事會批准60億美元耳塞和解協議

道瓊成分股漲多跌少，MMM、Goldman Sachs終場分別收漲5.22%、1.82%，表現較佳。Johnson & Johnson、Merck & Co.終場分別收跌1.18%、1.16%，表現較弱。費半成分股全數收漲，IPG Photonics、Wolfspeed終場分別收漲3.50%、3.18%，表現最佳。Synaptics、Allegro MicroSystems終場分別收漲0.05%、0.32%，表現較平。

值得留意的是，MMM昨(28)日董事會批准60億美元的耳塞和解協議，以解決其耳塞導致退伍軍人聽力受損的索賠問題，雖然該和解協議的款項將分多年支付，但賠償金額遠低於原先市場預期，且有機會不用面對超過23萬名現役軍人、退伍軍人和其他人提出索賠訴訟，

而原先MMM曾於計劃為子公司Aearo Technologies聲請破產保護，並成立10億美元信託基金，以處理約23萬件待審的耳塞瑕疵訴訟的方式，於2023/06遭

印第安納波利斯美國破產法院法官格雷厄姆駁回後，當下雖有發表聲明表示「將對該次裁決提出上訴」，但隨破産策略胎死腹中後，市場焦點重返MMM在多達16次關于耳塞的早期試驗中輸掉10次，十幾名服役人員獲得了超過2.5億美元的賠償的事實，

原先高額度理賠金額的潛在風險，為股價主要觀望，但隨MMM董事會批准60億美元的耳塞和解協議的消息傳出，昨(28)日股價向上跳空大漲5.22%，強勢收復5、10日短均，與月、季、半年線。

 

軍工輪動，加權量縮不足3,000億

由資金面來看，昨(28)日美元指數收跌0.18%，未能順利突破5/31前高，雖利於新台幣短線取得喘息空間，但於失守月線前，仍將為新台幣帶來壓力，市場關注的台積電ADR昨(28)日終場收漲0.97%，技術面於月線、半年線之間狹幅震盪，但上週四(24)長黑壓力待消化，於搶回並站穩半年線、月線前，仍將為本週加權帶來觀望壓力。而盤前日經、韓股雙雙開高，其中日經順利收復月線，韓股也於回測7/7前低後，今(29)日第三日站穩，且試圖站穩8/24前高進一步完成短底，令加權早盤電、金、傳三方開高，稍晚開盤的恆生、上證雙雙開高反彈也帶來助力，但本週五(9/1)將逢非農公佈，以及8月營收公佈，市場量能未出，震盪至午盤後方有多方點火拉抬指數，

盤面部分，台積電(2330)開低走高終場收漲0.55%，盤中一度回測月線，AI族群雖仍有火種，但腳步並不如過往一致，創意(3443)於5日線取得支撐後翻紅收漲4.9%，世芯-KY(3661)午盤也有買盤點火收漲3.32%，但緯創(3231)開高走低終場收平，多方續守季線，奇鋐(3017)開高未能搶回5日線後熄火翻黑收跌1.03%，失守月線，光寶科(2301)震盪收漲2.17%，未能搶回月線上方，廣達(2382)終場收漲2.73%，續於月線攻防，資金轉向點火修正的高速傳輸族群，ABF也有買盤轉進，非金電部分成衣、輪胎、造紙獲資金青睞，軍工續強，除倫飛(2364)強攻漲停，全訊(5222)大漲5.20%，、龍(4572)開低於季線取得支撐後翻紅收漲4.26%，但部分軍工出現昨強今弱，寶一(8222)、雷虎(8033)分別重挫6.37%、5.43%，加權指數終場收漲114.39點，以16,623.65點作收，成交量2,519.56億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，造紙、橡膠2大類股指數終場分別收漲2.81%、2.66%，表現最佳，其他電子、玻璃陶瓷2大類股指數分別收跌1.06%、0.85%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)終場漲跌幅分別為-1.16%、+0.85%，中小軍工航太中，千附精密(6829)昨強今弱早盤一度跌停，但仍有中光電(5371)雙吃軍用商用，終場收漲3.11%，順利突破8/4前高，創波段高，光通網通雖有華星光(4979)回神收漲6.67%，但並未帶動族群表現，僅聯亞(3081)收漲4.47%表現較佳，立端(6245)、神準(3558)、璟德(3152)僅漲逾1%，而加權光學龍頭指標大立光(3008)、玉晶光(3406)皆有買盤點火的背景下，中小也有跟上腳步先進光(3662)、聯一光(3441)雙雙漲逾2%，OTC櫃買指數整體震盪收漲0.91%，續沿5日線整理。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+69.98億元

外資：+39.51億元

投信：+31.59億元

 

郭明錤：「大立光(3008) 將受益Apple和華為積極採用潛望鏡的策略。」

權值股部分，傳統旺季來臨，蘋果iPhone及大陸智慧型手機品牌廠新機拉貨啟動，大立光(3008)7月合併營收34.89億，月增29.41%、年減10.84%，7月累計合併營收208.19億，年減12.23%；林恩平表示，8月拉貨動能會比7月好一些，至於2H23的毛利率仍取決於營收規模、良率及產品組合。

而玉晶光(3406)7月合併營收攀升至21.48億，月增85.71%，年增10.38%，創歷年同月新高，7月累計合併營收為81.42億，年減0.72%。玉晶光(3406)表示，目前看起來第3季需求都不錯，但實際上還是要看客戶最後拉貨。

而天風國際證券分析師郭明錤今(29)日盤中於X(Twitter)上發文表示，售價最高的iPhone 15 Pro Max佔 iPhone 15系列約35~40%。iPhone 15 Pro Max在2H24預期出貨訂單量，對比同類iPhone 14 Pro Max年增10~20%。意味著Apple認為只有iPhone 15 Pro Max具備潛望鏡之賣點。

此外，華為為目前中國手機品牌中最積極採用潛望鏡者，2023年潛望鏡機出貨量增長約1,500~2,000萬部，未來可望鏡出貨量同比增長70~80%至約3,000萬部。

而大立光(3008)是iPhone 15 Pro Max潛望式鏡頭的獨家供應商，也是華為潛望式鏡頭的主要供應商(占出貨量分配的60%以上)。潛望鏡的單價較高，約為一般高端7P鏡頭的3-4倍甚至更多。大立光(3008)將受益於Apple和華為積極採用潛望鏡的策略。今(29)日大立光(3008)股價開高於5日線後漲幅一度擴大至4.31%，但逢月線反壓，終場漲幅收斂至2.79%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Gap庫存去化有成，聚陽(1477)收復5日線

族群部分，昨(28)日文中提及，Gap第二財季商品庫存錄得22.26億美元，年減28.99%，顯示庫存去化有成，且於第二財季毛利率37.6%，年增3.10個百分點，Gap給予的解釋為「受惠於空運費用下滑與折扣減少」，於財測預期2023財年毛利率將持續擴大，可預期庫存去化成效令Gap下半年度在折扣清倉壓抑毛利表現的利空大致解除。

而由供應鏈來看，2022年GAP營收占聚陽(1477)營收29%，旗下品牌 GAP、Old Navy、Banana Republic、Athleta皆有出貨，儒鴻(1476)僅出貨集團旗下Athleta品牌，此外，聚陽(1477)預期3Q23營收可望較3Q22之高基期水準持平，毛利率則因短單比重約達3成)，可望年增0.5個百分點以上，激勵今(29)日股價開低走高，終場收漲1.2%，收復5日線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股短線重點落於「AI族群進入籌碼戰情況」，今(29)日台積電(2330)雖收漲0.55%，重登月線，但仍待站穩又逢8/25空方缺口，技術面疑暫以半年線為守，加上AI族群主要指標緯創(3231)籌碼凌亂，多方苦守季線後仍有月線反壓等待克服，廣達(2382)也進入月線攻防，資金雖往軍工，但由寶一(8222)、雷虎(8033)可發現資金短進急拉後易有獲利了結，族群輪動速度仍快，加權量能未出，本週多空重點維持「落於月線爭奪，且半年線不宜失守」的看法，而美國科技股主指中，昨(28)日瓊、那指、S&P500皆嘗試挑戰季線壓力，只是上週四(24)日那指、費半吞噬黑K的長黑同樣將續為本週帶來壓力，仍宜留意短多向上搶回季線後能否站穩，加權資金輪動快速，在操作上仍持續保持「如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的觀點。

免責宣言

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