全新(2455)切入 ChatGPT 供應鏈，2024 年相關營收將倍增

砷化鎵磊晶大廠全新(2455)業務傳捷報，隨著美系、陸系客戶新機將陸續發表，加上 400G 短距發射端產品近期切入微軟 ChatGPT 供應鏈，有望推升 23Q3 營運明顯轉強。另外公司表示 2023 年來自資料中心營收約 8,000 萬元，在 AI 應用趨勢下，此業務營收將於 2024 年成長 2～3 倍，相關磊晶產品均為獨家供應。至於中期成長動能方面，預估 2025 年有望打入 iOS 前後感測裝置，同時亦將切入 MR 供應鏈。在更長期而言，自動駕駛帶動的車用 LiDAR，也是推動 VCSEL  的強勁動能，後續有望打入賓士供應鏈。

預估全新 2024 年 EPS 達 3.76 元，評價並未低估

展望全新未來營運：1)在微電子產品方面，根據 IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，2024 年隨著產業庫存調整完畢，銷量將年增 6% 達 12.4 億台，同時 5G 滲透率提升有助於 PA 單價提高，另外隨著 Wi-Fi 規格升級亦有助於 PA 出貨；2)在光電產品方面，接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL元件訂單，將在下半年開始出貨，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增，另外切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，亦可望於 2024 年底逐步發酵。

預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.19 元(YoY-25.8%) / 3.76 元(YoY+71.7%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.08.24 收盤價 127 元，本益比為 34 倍，雖然產業最壞情況已過，但考量股價已提前獲利復甦之預期，評價並未低估。

CMoney研究員

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