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（更）9/13：美債殖利率挑戰前高機率恐大增
目前10年期美債殖利率仍居高不下，撰文當下約4.294%，近期挑戰先前16年新高的4.366%機率不低，殖利率攀升的其中一個主因是市場擔憂經濟過熱，不過近期擔憂程度似乎已經下降，接著應關注油價是否持續上漲，甚至破每桶100美元（撰文當下布蘭特原油期貨每桶92.4美元，創下10個月以來新高），這會對通膨造成一定壓力，市場將再次燃起對升息的討論，殖利率挑戰前高的機率恐大幅增加。
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隨著 AI 熱潮降溫，台股大盤指數過去一個月（7/21～8/21）小幅收跌 3.81 %，ETF 整體表現同樣遜於上月，市場靜待今晚（8/23）美股盤後輝達(NVDA)公布財報。不過美國公債殖利率上升，使得反長天期公債ETF有不錯績效，包括國泰 20 年美債反 1（00689R）和元大美債20反1(00681R)漲幅分別為 9.34 %、9.14 %。
日本調升利率區間，美債殖利率同步上升
美國公債殖利率上升原因之一是，日本央行 7 月底調升公債利率區間，這是近期日本第一次主動調升，對市場有一定的影響力，因為日圓是多數國家主要的避險貨幣。這一舉動除了使日本境內資金留在國內外，也可能讓日本以外的國家買入日本公債，這都將排擠到全球對美債和美股的需求，這也是 7 月底美股和美債開始回檔的原因之一。
經濟衰退和通膨疑慮暫時消退
影響公債殖利率的重要因素還有聯準會（Fed）對貨幣政策的操作，關注點在於通膨是否會落至 2 % 以及經濟是否會衰退。這也是市場最擔憂的兩件事，但近期的數據暫時弭平了擔憂，以通膨來說，6 月 PCE、核心 PCE 分別為 2.97 %、4.1 %，連續第 2 個月顯著下滑。而經濟成長方面，亞特蘭大聯儲預估第四季 GDP 成長率來到 5 % 附近，市場對於衰退的疑慮逐漸消散，多數基金經理人認為 18 個月內出現經濟衰退的機率微乎其微。
注意經濟過熱，恐重啟升息循環
此外， 7 月零售銷售年增率小幅增加至 3.17 %，失業率也維持在 3.5 % 左右，透露出經濟狀況非常好，不過，這並非是完全樂觀的消息，除了數據幾乎都是落後指標外，在通膨尚未完全回落至 2 % 的水準之下，這樣的發展反倒可能使經濟過熱，使通膨重新加速上升。投資人能參考較為前瞻性的數據，像是石油價格以及美國銀行統計的信用卡消費數據分析。
石油來看，布蘭特原油價格從 6 月底開始回升，8 月中以來約在 80 元左右震盪，這樣的反轉對於後續通膨下降並非好事，不過的確帶動了石油相關類股的股價，像是雪佛龍(CVX)和艾克森美孚(XOM)同步在 6 月至 8 月看到小幅反彈。
再者，美國銀行根據 7 月的信用卡分析指出，歷經3個月的下滑，家戶信用卡消費首度看到月成長，為 0.7 %，這兩因素透露著經濟並沒持續降溫，通膨下降恐受到阻礙，使聯準會不會輕易暫停升息的機率攀升。
短期來看，除非通膨降至 2 %，或者其他經濟數據降溫，否則預期美債殖利率持續攀升。投資人若想買入美債 ETF，現在可能不是個好時機。
（圖：shutterstock）
（本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
