TrendForce 預估 2024 年伺服器出貨量重返成長，嘉澤(3533)受惠

受全球通膨影響，2023 年 Server OEM 及雲端服務業者持續調整供應鏈庫存，市調機構 TrendForce 觀察由於伺服器下行且 AI 需求飆漲，壓縮伺服器新平台放量規模，預估 2023 伺服器出貨量年減 5.5%。不過隨著雲端業者庫存去化結束，預估 2024 全年伺服器整機出貨量將年增 2%～3%，有利於 CPU Socket 供應商嘉澤(3533)營運回升。

預估嘉澤 2024 年 EPS 達 61.42 元，本益比有望朝 14 倍靠攏

展望嘉澤未來營運：1)筆電、伺服器庫存去化接近尾聲，Intel 與 AMD 伺服器新平台於 23Q3 開始放量，預期年底滲透率達 15%；2)在桌機方面，預估 Intel Alder Lake 滲透率從 70% 提升至 90%，平均出貨單價提升 3 成；3)AMD 發表的 AI 晶片 MI300 系列，將安裝在 SH5 LGA Socket，預計 2023 下半年開始出貨

預估嘉澤 2023 / 2024 年 EPS 分別為 48.89 元(YoY-16.7%) / 61.42 元(YoY+25.6%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.08.15 收盤價 752 元，本益比為 12 倍，考量伺服器最壞情況已過，本益比有望朝 14 倍靠攏。

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