嘉澤(3533)公告 23Q2 賺 11.57 元，略優於預期

CPU Socket 供應商嘉澤(3533)公告 23Q2 財報，營收 57.2 億元(QoQ-0.1%，YoY-14%)；毛利率 45.3%(QoQ 下滑 0.2 個百分點，YoY 增加 1.7 個百分點)；營業利益 15 億元(QoQ-2%，YoY-10.7%)；稅後淨利 12.8 億元(QoQ+8.7%，YoY-14.9%)；EPS 為 11.57 元。。整體獲利表現略優於預期，主因營業費用低於預期且業外有大量匯兌利益貢獻。

預估嘉澤 2024 年 EPS 達 61.42 元，本益比有望朝 14 倍靠攏

展望嘉澤未來營運：1)AMD 發表的 AI 晶片 MI300 系列，將安裝在 SH5 LGA Socket，預計 2023 下半年開始出貨；2)筆電、伺服器庫存皆已去化完畢，Intel 與 AMD 伺服器新平台將於 23Q3 放量，預期年底滲透率達 15%，且打入 Intel CPU Socket 一階供應商資格，出貨比重從10% 跳升至 30%；3)在桌機方面，預估 Intel Alder Lake 滲透率從 70% 提升至 90%，平均出貨單價提升 3 成。

預估嘉澤 2023 / 2024 年 EPS 分別為 51.23 元(YoY-12.7%) / 61.42 元(YoY+19.9%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.08.10 收盤價 727 元，本益比為 12 倍，考量伺服器最壞情況已過，本益比有望朝 14 倍靠攏。

CMoney研究員發文

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