智邦(2345)公告 23Q2 賺 4.02 元，略優於預期

網路交換器大廠智邦(2345)公告 23Q2 財報，營收 201.2 億元(QoQ+2.2%，YoY+7.6%)；毛利率 22.4%(QoQ 增加 0.5 個百分點，YoY 增加 0.6 個百分點)；營業利益 1.2 億元(QoQ+9.6%，YoY+470%)；稅後淨利 22.4 億元(QoQ+10.2%，YoY+8.3%)；EPS 為 4.02 元。整體獲利表現略優於預期，主因毛利率受惠交換器規格升級而明顯增加。

預估智邦 2024 年 EPS 達 19.23 元，本益比有望朝 26 倍靠攏

展望智邦未來營運：1)受惠 5G、AI 趨勢，帶動資料中心建置持續，400G 交換器滲透率將於 2023 年達 20%、2024 年再翻倍成長；2)為降低伺服器 CPU 運算負擔，帶動智慧網卡出貨維持穩定；3)新產品 AI/機器學習(ML)伺服器光纖加速器，可望解決 AI 趨勢下資料傳輸瓶頸，預計 2024 年開始貢獻營運；4)越南新廠已於 23Q1 底投產，總產能提升 10%，另外竹北新基地亦將於 24Q1 投產。

預估智邦 2023 / 2024 年 EPS 分別為 16.38 元(YoY+11.9%) / 19.23 元(YoY+17.4%)。以預估 2024 年 EPS 評價計算，2023.08.10 收盤價 366 元，本益比為 19 倍，考量 AI 將成為營運下一波成長動能，本益比有望朝 26 倍靠攏。

CMoney研究員發文

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