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10 元下的低價股,和 100 元以上的高價股,哪種比較好?結果出乎意料之外

1月 2017年24
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上禮拜和一位高中朋友見面,

他在台積電擔任工程師,

基本上什麼都沒有,就閒錢很多。

「我都買10元以下雞蛋水餃股,

一次買一堆,反正頂多歸零。」

 

聽完讓我一陣冷汗,

第一次聽到有人 把股票當權證在玩...。

「但你不會覺得,買高價股比較安心嗎?」

「可是你有實驗過嗎?」

不愧是工程師,講話一針見血。

我發現,我也沒證據證明高價股比較好,

這只是我一廂情願的想法!

 

讓我們繼續看下去 ... 

 

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低價股與高價股

很直覺的,

高價股獲利能力、穩定性,都比低價股好,

散戶很容易入手低價股,但高價股主要是法人在操作。

但高價股中,也存在像宏達電這樣失敗的成長股。

低價股,看起來就有一堆隨時會被打入全額交割股的地雷。

實際做統計看結果

 

回家以後,我就開始對低價股與高價股做統計,

根據以下條件,把各年度數字做統計

 

1. 水餃股:股價低於10元

2. 低價股:股價介於10~20元之間

3. 高價股:股價高於80元

 

本來想取100元,

改成取 80元主要是希望樣本大一點。

 

此外有一些設定:

1. 以每年1/1開始為基準,

   衡量未來一年績效  (如果能切得更細,

   例如每季衡量下一季的績效,會更有代表性)

2. 排除成立不到 5年的公司,

   因為我認為這些公司的股價波動太劇烈,

   高低不具參考價值。

3. 排除半年來每日平均成交金額低於100萬的股票,

   如果不能順利買賣,勝率100%也沒有價值。

4. 統計期間是 2009~2014年,實際上,

   我的數字有抓到2007~2008年,

   但這兩年震盪過大,會影響整個統計的品質,

   所以只用敘述的方式說結果。

 

 

結論1.

高價股大漲機率是低價股的1/3,

大跌機率高 2 倍

這是個讓人驚訝的結論,

高價股,很難漲得更高,但卻比較容易下跌?

 

如上圖可以看到,

80元以上股票,在09-14這段幾乎是多頭的期間內,

平均報酬率竟然只有3.1%!

(注意,只有在沒有太多極端值的狀況下,

平均值才有意義)

 

虧損 20 %以上高達 27.1 %,

比起低價股大跌機率反而高出很多!

而大漲 100 %以上的機會卻又比較低,

僅 1.6 %,低於 10 元以下水餃股的 4.9 %

這代表你在 09 ~ 14 年間,

每年買進 100 元以上的股票,

每 100 檔才有  1~ 2 檔會翻倍,

但卻有 27 檔以上可能會跌超過 20 %。

 

也許是樣本太少的關係,

導致變異相對大,

也許有因果關係倒置,

例如在大跌趨勢下,容易讓好股票低於80元,

或者跌到變低價股,以致低價股後來漲幅較高。

也有可能是高價股有時源於炒作,

所以下跌的力道也比較驚人。

 

說實在,

我對這結果還是抱有一些疑問,

總之,統計上是高價股比較差。

 

 

 結論 2 .

低價股加上財務安全指標

改善幅度較大,高價股無改善

 

這裡用近 4季EPS >0做篩選,

避開近期虧損的公司,

對低價股績效改善顯著,

虧損 20%以上的股票比率從 15.4%降到 8.6%,

大改善將近 1倍,

但對高價股就沒什麼用,

這很容易理解,因為高價股 EPS 本來就高。

除此之外,我試了一些財務安全的指標,

對低價股時也都相對有效,但對高價股沒有明顯改善。

 

這是件很有趣的事情:

你沒辦法用財務安全指標

來改善高價股選股績效,

因為它本來就很安全,

所以漲跌與安全性幾乎無關。

 

低價股和高價股,

反映的不是價值的高低

要注意,

股價只有在相對公司獲利能力及內在價值,

才有相互比較的意義。

這裡用高低價格作區別,

其實只是種 行為的分析,

而不是在分析價值。

 

行為上的分析指是例如:

沒錢的散戶容易偏愛便宜股、

高價股抱起來比較令人安心、

法人大戶偏愛高價股、

大家對10元以下股價通常比較恐懼、

高價股有1000元魔咒、

公司虧到10元以下通常經營有問題...等等。

 

這些非理性的想法

會影響投資人的行為

最後很有可能造成股價漲跌

在統計上有明顯的差異!

 

 

快速結論:

1. 高價股 大漲機率只有低價股的1/3,大跌機率高2倍

2. 用財務安全指標選股分析,對高價股績效沒有明顯幫助,但對低價股有效

 


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本文由 市場先生 授權 於此

未經授權 請勿轉載。  (圖/shutterstock)

 

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