啟碁(6285)公告 23Q2 賺 2.28 元，大幅優於預期

網通廠啟碁(6285)公告 23Q2 財報，營收 266.3 億元(QoQ+5.4%，YoY+32%)；毛利率 12.1%(QoQ 增加 1 個百分點，YoY 下滑 0.4 個百分點)；營業利益 10.4 億元(QoQ+26.4%，YoY+71.3%)；稅後淨利 9.5 億元(QoQ+64.5%，YoY+69.3%)；EPS 為 2.28 元，獲利表現大幅優於預期。其中毛利率受惠產品組合改善、新廠生產效率佳、運費下滑等因素，優於預估之 11.79%，且業外亦有新台幣貶值所貢獻的匯兌利益。

預估啟碁 2024 年 EPS 達 10.01 元，本益比有望朝 15 倍靠攏

展望啟碁未來營運：1)受惠歐美電信營運商推動 5G FWA 高速傳輸服務，Connected Home 營收將年增 4 成；2)受惠企業升級 Wi-Fi 6/6E，滲透率將由 50% 提升至 80% 以上，且 Wi-Fi 7 也將於下半年少量出貨，另外低軌道衛星 Space X 用戶數維持高速成長，Networking 營收將年增 1 成；3)受惠車聯網模組滲透率提升，以及 ADAS 應用隨各國法規要求愈趨嚴格保持成長，預估 Automotive & Industrial 營收年增 1 成；4)南科 S3 新廠於 23Q2 正式投產，且越南二期廠房的建置也開始啟動，預期 2024 年底投產。

預估啟碁 2023 / 2024 年 EPS 分別為 8.19 元(YoY+3.3%) / 10.01 元(YoY+22.2%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.07.31 收盤價 111.50 元，本益比為11 倍，考量美國寬頻網路基礎建設計畫將成長期動能，本益比有望朝 15 倍靠攏。

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