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⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點，非投資建議與任何買賣的邀約。
近期市場比較熱鬧的話題，應該就是中興電(1513)之前雲豹甲車的動力底盤案，由於下包商用了幾個中國製零組件被查獲，導致他們董事長江義福被判刑、且中興電要吃下近21億元的罰款（新聞來源）。由於中興電也發布重訊說這近21億元的罰款將在第二季財報認列，且這筆罰款極有可能讓上半年的獲利歸零，因此消息出來之後中興電就連吃了兩根跌停。不過今天（7/21）中興電爆出了14萬張的歷史大量、而且週轉率高達27.54%（代表籌碼換手超過四分之一的股本），這些去承接的人，勇氣難道是梁靜茹給的嗎？
圖一：中興電爆出歷史大量。來源：阿格力價值成長股APP
敢去承接的單純是勇氣？
在這次事件中，市場的恐慌除了鉅額的罰款以外，另一個點在於「會不會日後都不能再接政府案子」。畢竟中興電這波漲的題材之一就是台電的電網計畫，而且台電也是國營企業，他們的標案委外也都要遵循政府採購法。在這次新聞爆發的時候，也有讀者馬上來問阿格力，阿格力當下有概略回覆其實不影響中興電工的地位與未來營運，事後證明也是如此，接下來就和大家聊聊相關的觀點。
圖二：中興電問題阿格力在次日凌晨便回應。來源：阿格力價值成長股APP
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近期市場比較熱鬧的話題，應該就是中興電(1513)之前雲豹甲車的動力底盤案，由於下包商用了幾個中國製零組件被查獲，導致他們董事長江義福被判刑、且中興電要吃下近21億元的罰款（新聞來源）。由於中興電也發布重訊說這近21億元的罰款將在第二季財報認列，且這筆罰款極有可能讓上半年的獲利歸零，因此消息出來之後中興電就連吃了兩根跌停。不過今天（7/21）中興電爆出了14萬張的歷史大量、而且週轉率高達27.54%（代表籌碼換手超過四分之一的股本），這些去承接的人，勇氣難道是梁靜茹給的嗎？
圖一：中興電爆出歷史大量。來源：阿格力價值成長股APP
敢去承接的單純是勇氣？
在這次事件中，市場的恐慌除了鉅額的罰款以外，另一個點在於「會不會日後都不能再接政府案子」。畢竟中興電這波漲的題材之一就是台電的電網計畫，而且台電也是國營企業，他們的標案委外也都要遵循政府採購法。在這次新聞爆發的時候，也有讀者馬上來問阿格力，阿格力當下有概略回覆其實不影響中興電工的地位與未來營運，事後證明也是如此，接下來就和大家聊聊相關的觀點。
圖二：中興電問題阿格力在次日凌晨便回應。來源：阿格力價值成長股APP
這次判罰不影響後續採購是因處罰過了
在了解會不會影響中興電的營運之前，大家對採購法就要有一定的認識。阿格力這邊直接幫大家解析重點，政府機關辦理採購的時候，如果廠商有發生一些不好的事情，就要通報為不良廠商，要其他政府機關注意。而這些要成為不良廠商的條件，通通記錄在採購法101條上，也就是業界俗稱的「上101」。上101會怎麼樣呢？機關就會依照情節嚴重性停權處置，這才是真正的不得投標。
圖三：俗稱的101條款，記載各種不良廠商的規定。來源：全國法規資料庫
那這次會不會造成中興無法投標，答案當然是不會。除了中興電自己發布重訊闢謠說不會、而且股利還會照發以外，實際上這是多年前的案子了。而我們可以看到中興電近幾年的得標案件數量與金額，顯然沒有受到影響101條款的狀況發生。這麼久的案子，如果不能投標，早就發生了。
圖四：中興電自行闢謠此案不影響投標資格。來源：公開資訊觀測站
圖五：中興電近年標案接單暢旺。來源：政府採購資訊加值網
眼尖的各位，應該會看到圖五裡面的2018年標案數量銳減，其實這就是中興電受到判罰停權所導致的。中興電在2018年的時候同樣因為雲豹裝甲車的動力底盤系統一案，在完成驗收之後收到國防部停權通知。
圖六：中興電雲豹案已被停權過。來源：公開資訊觀測站
不過大家思考一下，為什麼中興電年初被停權，但決標案量卻沒有掉到個位數或歸零呢？答案就是他的產業地位真的無法撼動（點我複習過去的公司解析）。我們直接從採購網的過去決標記錄找答案，台電在2018/9/20公告決標了「161kV氣體絕緣開關設備（購置暨安裝）壹批」，決標金額達1.44億左右，就只有中興電一家來投標。而且台電同時也註記了中興電有一條「採購法第103條第2項上級機關核准文號」，這就表示當時中興電確實處於停權狀態，但因為這個市場只有他能做到，所以在特殊需要的情況下，還是只能由該廠商來進行投標。簡單來說，一來中興電確實不會因為此案而搞丟後續投標資格，二來假設真的被停權了，以中興電獨特的產業地位而言，在營運上受到的影響相信也能得到控制。
圖七：停權也能投標的關鍵：採購法103條第2項。來源：全國法規資料庫
圖八：中興電投標時屬於停權狀態，需特別批准才能投標。來源：政府電子採購網
在手訂單超過400億，合約負債節節上揚
不過中興電要被罰近21億元、且在第二季認列的這件事情還是會發生，預期今年上半年的獲利應該通通都搭進去。這個時候我們要看，就是中興電後續是否還有逆轉勝的機會。首先我們從阿格力價值成長股APP的重要負債來看，可以看到中興電的合約負債還是在緩步走高的態勢，代表手上等待要交付的專案正持續增加，而且對照過去營收表現確實也與合約負債的發展方向一致。
圖九：中興電合約負債持續增加。來源：阿格力價值成長股APP
而中興電的在手訂單有多少了？根據今年股東會的相關報導資料，中興電現階段在手訂單超過300億元，訂單能見度已經排到2025年，顯示公司的營運依然非常暢旺，產業前景並沒有改變。（來源）
圖十：中興電在手訂單超過300億元。來源：經濟日報
結語
總結來說，阿格力認為中興電這次遇到的算是一次性的事件，畢竟一來不影響後續投標資格，二來在手訂單依然滿滿，即便今年的獲利可能會因此減損，但相信下半年的營收表現還是值得追蹤的！
