Fed基調續鷹，四大主指收黑延續觀望

鮑威爾(Jerome Powell)仍持續維持原先鷹派立場，強調通膨所帶來的問題比想像中更久，期待2023年度降息不切實際，雖然亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)上週五(23)表態支持耐心觀察Fed迄今為止的行動效果的重要性，因為貨幣政策的效果可能需要一段時間才能顯現，但舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)表示，2023年升息兩次是一個非常合理的預測，進一步鞏固Fed貨幣政策偏鷹預期，仍為市場帶來觀望，上週五(23)美股四大指數全數收黑，跌幅介於0.65~1.77%。

 

PMI疲軟、貨幣政策續鷹，美元指數收復10日線

上週五(23)美國6月Markit製造業PMI初值錄得46.3，低於市場預期的48.5，與前值的48.4，
美國6月Markit服務業PMI初值錄得54.1，高於市場預期的54，與前值的54.9，
美國6月Markit綜合PMI初值錄得53，低於市場預期的53.5，與前值的54.3，

比較值得留意的是，先前提及PMI，普遍表現都為製造業持續疲軟，由服務業支撐數據表現居多，而本次雖同為服務業支撐數據表現，但服務業PMI數據卻為近2個月低，加上製造業PMI為近6個月低以外，走疲情況也有萎縮加劇持續惡化的跡象出現，導致綜合PMI表現上為近3個月低，

但由於鮑威爾(Jerome Powell)態度續鷹，令市場重新評估「2023出現降息預期」的憧憬，雖然亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)言論上一改鷹聲，認為仍須評估Fed貨幣政策滯後性所帶來的影響，但並未改口反對認為應停止升息，貨幣政策基調仍維持「升息對抗通膨」的方向不變，舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)的言論進一步強化2023年底升息2碼的預期，高於原先市場預期2023年底升息1碼的預期，

加上經濟數據帶來觀望，美元指數於上週五(23)順利搶回5/2前低後，發力突破10日線並一度強闖半年線，雖然多方力道未能延續，導致終場漲幅收斂至0.44%，半年線得而復失，如短線站穩5/2前高並搶上半年線消化月線壓力，仍利於多方反彈上看5/31前高。

 

服務業意外走疲，英鎊回防10日線

上週五(23)英國6月Gfk消費者信心指數錄得-24，高於市場預期的-26，與前值的-27，

於消費者信心數據上，表現延續回升態勢，GfK客戶戰略總監Joe Staton表示，面對目前頑固通脹，消費者表現出非凡韌性。如果消費者繼續渡過當前經濟風暴，那麼這將為恢復增長奠定堅實基礎。

英國5月季調後零售銷售月率錄得0.3%，高於市場預期的-0.2%，低於前值的0.50%，
英國5月季調後零售銷售年率錄得-2.1%，高於市場預期的-2.6%，與前值的-3.4%，
英國5月季調後核心零售銷售月率錄得0.1%，高於市場預期的-0.3%，低於前值的0.7%，
英國5月季調後核心零售銷售年率錄得-1.7%，高於市場預期的-2.1%，與前值的-3%，

而零售銷售與核心零售銷售數據來看，表現皆是高於預期卻低於前值，顯示現階段英國民眾雖持續受到通膨影響鉗制消費力道，但有逐步適應通膨的跡象，只是食品通膨仍居高不下，在英國5月食品通膨年增率高達18.7%，僅略低於前值的19.3%，也導致英國5月食品銷售額下滑0.5%，

英國6月製造業PMI錄得46.2，低於市場預期的46.8，與前值的47.1，
英國6月服務業PMI錄得53.7，低於市場預期的54.8，與前值的55.2，
英國6月綜合PMI錄得52.8，低於市場預期的53.6，與前值的54，

於PMI部分，製造業PMI仍延續疲軟態勢，但與美國PMI數據同樣出現服務業意外走疲跡象，導致綜合PMI也同有回落，標普全球市場財智的首席商務經濟師Chris Williamson表示「6月份的PMI初值調查顯示，在春季短暫的增長高峰過後，英國經濟再次失去了動力，並可能在未來幾個月進一步減弱。」

此外，因通膨數據仍遠高於英國央行(BOE)目標的2%，仍持續固化英國央行(BOE)被迫升息預期，只是，Chris Williamson對此表示「升息將顯著增加今年隨後陷入衰退的機會，但這在抗擊通脹的過程中似乎越來越不可避免。」符合原先文中提及「英國央行(BOE)將重新陷入衰退、升息、通膨三方困境夾擊」的預期，且在美元指數搶回5/2前高關鍵價位的背景下，英鎊多方出現觀望，上週五(23)英鎊/美元終場收跌0.25%，回測10日線支撐。

 

法國PMI重陷收縮，歐元一度失守季線

上週五(23)法國6月製造業PMI初值錄得45.5，高於市場預期的45.4，低於前值的45.7，
法國6月服務業PMI初值錄得48，低於市場預期的52，與前值的52.5，
法國6月綜合PMI初值錄得47.3，低於市場預期的51，與前值得51.2，

德國6月製造業PMI初值錄得41，低於市場預期的43.5，與前值的43.2，
德國6月服務業PMI初值錄得54.1，低於市場預期的56.2，與前值的57.2，
德國6月綜合PMI初值錄得50.8，低於市場預期的53.5，與前值的53.9，

歐元區6月製造業PMI初值錄得43.6，低於市場預期與前值的44.8，
歐元區6月服務業PMI初值錄得52.4，低於市場預期的54.5，與前值的55.1，
歐元區6月綜合PMI初值錄得50.3，低於市場預期的52.5，與前值的52.8，

綜上來看，歐元區、德、法在PMI數據中，同樣出現服務業走疲跡象，但最令市場意外的是，法國在6月服務業PMI表現連續走跌2個月，並重返榮枯線下，連帶導致法國6月綜合PMI初值重現收縮態勢，並創近28個月低，反應法國通過年改法案後的罷工潮所帶來的影響，而歐元區6月綜合PMI初值僅錄得50.3，反應經濟成長瀕臨停滯且有重返收縮風險的背景下，加上美元搶回5/2前高，歐元多方觀望，於失守5日線後跌幅擴大，終場收跌0.55%，盤中一度失守季線。

 

三大央行鷹聲未變，金價半年線有壓

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，現階段普遍預期歐洲央行(ECB)、英國央行(BOE)在經濟足以支撐貨幣政策的背景下，仍維持升息對抗通膨的貨幣風向，但英、歐、美三大經濟體於上週五(23)經濟數據開出表現不如預期，甚至於法國6月綜合PMI重現收縮，於歐元區6月綜合PMI初值則逼近榮枯線，相對不利各國央行維持貨幣政策前景，

縱然英國央行(BOE)在通膨居高不下的背景，仍高機率被迫維持升息步伐，並且Fed鮑威爾(Jerome Powell)態度續鷹，加上美元指數搶回5/2前高(前段築底反彈頸線)後進一步上探半年線，限制金市多方反彈力道，但上週五(23)黃金/美元多方仍勉力收漲0.38%，以1,921.03美元/盎司作收，盤中一度上探半年線。

仍維持先前提及「短線多方需搶回站穩2/2前高方有利止跌，於站穩2/2前高前多方建倉仍宜審慎。」的波段看法，後市由於Fed、歐洲央行(ECB)在「遏止通膨、經濟衰退」之間，對通膨的針對優先度更高，且英國通膨居高不下，英國央行(BOE)高機率被迫升息的背景同樣未變，美元築底型態於守穩5/2前高後得以維繫，於失守前仍高機率震盪消化前壓，由於連假期間黃金/美元技術面失守半年線，多方搶短者宜等待「搶回半年線並站穩後再觀察介入時機。」
 

衰退觀望轉強，美油70美元大關未能有守

油市上，「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」為中期格局需求面底部支撐，經濟數據部分英、歐、美三大經濟體數據疲軟導致市場對於經濟衰退觀望轉濃，中國經濟數據雖持續反應復甦，但復甦力道不如預期同為事實，於傳統夏季用油旺季前景部分兩者持續互抵，

而英、歐、美三大央行在貨幣政策基調上，並未因經濟數據出現轉向，上週五(23)美油、布油終場漲跌幅分別為-0.04%、+0.16%。技術面暫處所有均線下方。後市中、長格局仍延續看法，雖然通膨回落，但距各大央行2%目標仍有差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎。

短期格局留意，過往端午長假旅遊數據被視為消費需求的晴雨表，但大陸文旅部上週六(24)最新統計顯示，2023年端午連假期間，國內旅遊出遊達1.06億人次，雖創下同期歷史新高，但國內旅遊收入為人民幣373.1億元，仍遜於疫情前2019年的同期表現，顯示民眾「窮遊」仍盛，消費不振未獲改善。隨後中國國家移民管理局於昨(25)日公佈的數據顯示，端午長假期間，中國大陸出入境總計396.3萬人次，平均每日132.1萬人次，是2022同期的2.3倍，但對比2019年同期僅有恢復約64.6%。持續反應中國經濟復甦動能不如預期，進一步加重油市多方觀望，

技術面上，短線同樣維持「美、布油在順利突破站穩季線並完成築底前仍宜審慎」的看法，且美油70美元大關持續未能有守，宜等待搶回站穩後再觀察介入，於中期格局同樣維持看法，多方攻高尚缺乏有力動能，上檔部分，先前OPEC+減產帶來的4/3多方缺口於回補後由支撐轉壓力，也不利多方反彈回攻，於美、布油雙雙搶回並站穩半年線，方有利反彈上看年線，故中期格局「5/4當日空方一度摜破的3/20前低，不宜再度失守」，同樣維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

CarMax樽節開支有成，跳空大漲10.07%

S&P500 11大板塊全數收跌，通訊服務、醫療保健2大板塊終場分別收跌0.22%、0.33%，表現較穩，公用事業、非消費必需品2大板塊終場分別收跌1.47%、1.16%，表現較弱。成分股中CarMax、Generac分別收漲10.07%、3.41%，表現最佳，Assurant、Axon Enterprise終場分別收跌5.69%、4.17%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta漲幅1.35%，Amazon跌幅0.63%，Netflix漲幅0.36%，Apple跌幅0.17%，Alphabet跌幅0.66%。

值得留意的是，CarMax於上週五(23)公佈2024財年第一財季營運報告，淨收入錄得77億美元，年減17.4%，零售二手商品銷量年減9.6%，可比商店二手商品銷量年減11.4%；批發單位年減13.6%，但獲利表現上，每零售單位毛利潤錄得2,361美元，每批發單位毛利潤1,042美元，持平去年同期，攤薄後EPS錄得1.44美元，年減7.69%，

市場關注的銷量上，二手車零售和批發銷量合計為 378,972 輛，年減11.3%，其中，二手車零售總銷量僅217,924輛，年減9.6%，批發汽車總銷量161,048 輛，年減13.6%，而CarMax由消費者和經銷商購買汽車34.3萬輛，季增31.1%、年減5.2%。對此，總裁兼首席執行官Bill Nash提及，由於通膨壓力和新車供應改善，導致消費者不再購買二手車，變相限制零售商銷售。

但由於毛利表現上，CarMax採取的效率和成本覆蓋措施推動服務毛利潤年增2,600萬美元，由銷售及管理費用上來看，年減5.7%反應削減成本帶來成果，激勵上週五(23)股價向上跳空大漲10.07%，順利突破2/2前高，續創波段高。

 

消費族群留意2H23美國學貸結束暫停償還

道瓊成分股跌多漲少，Intel、Merck & Co.終場分別收漲0.89%、0.77%，表現較佳。Cisco Systems、Walgreens Boots Alliance終場分別收跌1.55%、1.54%，表現較弱。費半成分股跌多漲少，IPG Photonics、Intel終場分別收漲2.33%、0.89%，表現較佳。Wolfspeed、Qorvo終場分別收跌4.87%、3.66%，表現較弱。

值得留意的是，過去30年來，美國私立大學的學費漲幅超過150%，公立大學的學費和30年前相比更是成長超過200%。截至2022/6月，全美國有超過4300萬學生或畢業生仍背負著聯邦學貸，每人平均的負債價值逼近4萬美元，將近120萬台幣。

而總統拜登(Joe Biden)先前提出的學生貸款債務減免計劃，承諾將取消4,000多萬借款人所持有的1萬或2萬美元的學生債務。在最高法院否決該計畫之前，已經有超過2,600萬人提出申請，顯現美國學貸問題的嚴重性及急迫性。

但如前述，學生債務減免預計將花費納稅人4,000億美元。根據國會預算辦公室的數據，阻止該計劃可以減少近3,200億美元的赤字。故美國參議院於6/1通過法案，否決學生貸款債務減免計劃，而就先前眾院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)接受福斯(Fox News)新聞訪問時表示「在Joe Biden簽署後60日內暫停償還學貸的措施結束。」而由白宮先前預定的時間表來看，最遲在8/30結束暫停償還學貸。

但開始償還學貸，等同變相擠壓仍揹有學貸的美國民眾的可支配所得，並不利於消費前景，Wells Fargo分析師於出具報告中點出，助學貸款還款逆風，可能會對可自由支配的消費者支出造成1%至2%的影響。並於報告中認為，Best Buy、DICK'S Sporting Goods、Target、Ulta Beauty等公司爲該行篩選出的行業內影響較大的公司，這些公司可能遭受學生貸款再次開始支付帶來的潛在負面影響。

 

節後補跌，加權回測萬七大關

台股由資金面來看，上週五(23)美元指數終場震盪收漲0.44%，技術面搶回5/2前高後進一步收復5日線與半年線，預期為新台幣帶來觀望，市場關注的台積電ADR上週五(23)終場收跌1.18%，技術面失守月線，相對不利今(26)日加權多方向上收復5日線，並帶來回補6/13缺口的風險。雖然盤前日經開低回測月線後收斂跌幅，加上韓股開低後翻紅利於加權多方，但加權連假後反應補跌，早盤多方保守，電、金、傳三方開低大盤回測萬七大關，加上稍晚開盤的陸股開低失守5/25前低，港股開低翻紅後也無力固守平盤，導致加權多方觀望轉濃，

盤面部分，台積電(2330)開低震盪，終場收跌1.2%，試圖向下往月線尋找支撐，雖仍有鴻海(2317)、華碩(2357)、臻鼎-KY(4958)等少數權值組織守勢，以及部分強勢股如緯創(3231)，開低雖一度跌逾5.5%，於5日線取得支撐後逐步收斂跌幅，終場僅收跌1.55%，但資金動向相對保守，台達電(2308)、廣達(2382)、聯發科(2454)、技嘉(2376)、光寶科(2301)、聯電(2303)、健策(3653)等重點權值多方熄火的背景下，加權維持震盪，非金電部分，資金轉往部分低基期族群展開補漲輪動，自行車雙雄巨大(9921)、美利達(9914)分別收漲4.05%、6.88%，續探波段高，造紙部分由永豐餘(1907)一度大漲9.2%作為多方指標，正隆(1904)同獲買盤點火終場收漲4.35%，連袂續探波段高，但因非金電先前多方由觀光撐場，在雲品(2748)遭摜跌停，寒舍(2739)大跌7.39%，晶華(2707)失守半年線的背景下，多方追價意願同樣不足，加權終場震盪收跌143.16點，以17059.24點作收，成交量3,041.14億。3大類股指數全數收跌，29大類股指數跌多漲少，造紙、玻璃陶瓷2大類股指數分別收漲2.87%、1.68%，表現最佳，觀光、電子零組件2大類股指數分別收跌2.42%、2.03%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為+2.12%、-2.68%、-1.73%，族群部分雖有遊戲作為資金避風港，昱泉(6169)、大宇資(6111)連袂漲停，華義(3086)、智冠(5478)分別收漲6.61%、3.45%，族群龍頭鈊象(3293)在月線取得支撐後同有買盤點火收漲2.63%，但由於權重佔比較高的元太(8069)早盤一度遭摜跌停，終場收跌6.53%，加上觀光遭獲利了結，燦星旅(2719)、寶得利(5301)雙雙跌逾6%，富野(2736)、漢來美食(1268)分別收跌5.12%、3.85%，OTC櫃買指數續終場收跌0.88%，一度回測月線支撐。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-215.39億元

外資：-251.63億元

投信：-2.80億元

 

逢暑期旺季，歐買尬(3687)、大宇資(6111)強攻漲停

族群部分，由於暑假行情來臨，遊戲股基期相對較低，浮現買盤轉進避險，除昱泉(6169)、歐買尬(3687)、大宇資(6111)強攻漲停，華義(3086)、智冠(5478)、鈊象(3293)也多有買盤轉進點火，其中，歐買尬(3687)2022年財報稅後淨利3.26億、年增17.82%，EPS 2.71元，連續5年成長，6/16日股東會上通過每股配發1.5元現金股利。而歐買尬(3687)2023推出以「LUNA」IP為主的AI手機遊戲，並表示AI手遊研發進度已達到目標，目前進行多版本測試及內容調整中，可望3Q23與台灣玩家見面，今日股價強攻漲停後，終場緊鎖1.62萬張漲停板。

大宇資(6111)5月累計營收11.97億元，年增54.8%則因《大富翁4 Fun》將在7/6日推出Switch版本，有利於3Q23營運表現以外，7月還預期將在印度、孟加拉、巴基斯坦等地上市推出第一人稱生存射擊遊戲「掠奪者六號」(RAIDER SIX)，4Q23則在南亞市場再推出第二款日製動作手遊，今(26)日股價強攻漲停後，終場緊鎖1.48萬張漲停板。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

SES-imagotag遭看空，元太(8069)早盤跌停開出

個股部分，市場焦點落於元太(8069)大客戶京東方轉投資的法國電子標籤SES-imagotag，受到Gotham City Research發表做空報告，認為SES-imagotag營收作假，報告中提及1H22，京東方佔SES-imagotag銷售成本的71%，但僅占其收入的10%，兩家公司成本和收入有落差，SES-imagotag營收有灌水嫌疑，

該報告導致SES-imagotag於上週五(23)股價恢復交易後一度跌逾60%，但針對Gotham City Research的報告SES-imagotag給予回覆，與京東方交易的營收在SES合併營收中會被消除，符合會計原則，不會影響集團營收或EBITDA，並重申2023年營收預測為8億歐元的營運目標，

J.P.Morgan Chase也出面表示Gotham City Research的做空報告認為SES-imagotag在2020~2022的財報營收有誇大7~13%的嫌疑，但因報告中指出的交易，被排除在合併收入外，看法與SES-imagotag給予的立場一致，仍重申看好整個ESL產業，年複合成長率超過2成，且元太(8069)因身為獨家供應商，目標價同樣維持上看300元的水平，只是觀望仍導致元太(8069)股價早盤向下跳空跌停開出，雖於打開跌停後陸續浮現低接買盤搶進，但於確認止跌前多方搶短仍宜審慎。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股於基本面上，市場研究機構TrendForce研究指出，TrendForce表示，生成式AI應用帶動今年AI伺服器成長熱潮，又以大型雲端業者最積極投入，包括Microsoft、Google、AWS或百度、字節跳動等其他陸系業者，均陸續採購高階AI伺服器，以持續訓練及優化其AI分析模型。為提升整體AI伺服器的系統運算效能及記憶體傳輸頻寬等，NVIDIA、AMD、Intel等高階AI晶片多選擇搭載HBM，預估今年市場上主要搭載HBM的AI加速晶片，搭載HBM總容量將達2.9億GB、成長達近6成，明年年將持續成長逾3成。

族群部份，連續4天端午連續假期氣溫飆高，全台遠東(2903)買氣及人氣雙雙躍進，天氣酷熱，帶動換季服裝買氣，女裝、男裝、運動休閒服飾、童裝人潮多、提袋率高，家電受惠「超級年中慶」加碼，汰舊換新或是添購涼夏節能商品買氣正旺，服裝、化妝品內衣、家電交出成長5成佳績。端午4天連續假期整體業績成長飆近4成。仍利於維持族群多方輪動格局。

今(26)日加權指數終場震盪收跌143.16點，以17,059.24點作收，技術面多方格局不變，仍維持「暫不預設短線高點、可留意績優股布局」的看法，但全球經濟面前景尚無轉強跡象，加權於技術面一度試圖回測萬七，不宜排除6/13多方缺口失守後加權回測月線的風險，以及短多獲利了結的觀望賣壓。

短線格局上加權萬七應有守，如失守，於搶短個股同樣應嚴守停利停損原則，同樣維持「加權以5/29前高為守。OTC櫃買指數以4/18前高為守」的看法。於操作上同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的觀點。

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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