【台股研究報告】欣興(3037)接AI伺服器急單,成長才剛開始!

【台股研究報告】欣興(3037)接AI伺服器急單,成長才剛開始!

欣興谷底已過,五月營收呈現月增

欣興公布五月營收達85.98億元、月增2.74%、年減29.36%,符合我們的預期。欣興五月營收有開始回升的跡象,預期接下來營收將會一路走高,下半年的營運會有顯著的復甦。主要因高階ABF載板的稼動率回升,且比重已達50%,五月開始又有AI伺服器的急單湧入,更有望帶動整體營收、毛利率持續成長。展望下半年,欣興目前中高階的ABF載板訂單能見度增至3個月,加上Intel新款的伺服器產品開始拉貨,預期下半年的出貨將顯著優於上半年,除此之外,AI的應用還處於剛起步的階段,預期在2024年將可看到強勁的成長,後續有望成為欣興主要的成長動能。

 

不死鳥欣興將重返榮耀

如同我們先前報告中不斷提過的,人工智慧、高速運算、網路雲端等應用都是未來的大趨勢,Nvidia的GPU伺服器、Tesla自駕車晶片、Intel的CPU伺服器、AMD高階伺服器晶片等,都將使用ABF載板做為核心,且隨著技術的演進,ABF載板的層數將愈來愈高,消耗的產能也將愈來愈多,ABF載板的長期展望是毋庸質疑。而如今通膨壓力已經減緩,產業去庫存也告一段落,AI伺服器的爆發成長更是使欣興復甦的時間縮短,新的多頭市場已經來臨,欣興的成長才剛剛開始。

 

走勢符合我們預期,第二波漲勢蓄勢待發

【台股研究報告】欣興(3037)接AI伺服器急單,成長才剛開始!

資料來源:CMoney

回顧一下上次推薦買進的時間4/28日,當時欣興出現了底底高,且支撐上量縮的型態,顯現趨勢即將轉變,隨後也如我們的預期,一個禮拜後股價開始一路上攻,在我們畫的壓力線附近雖然有短暫回檔,但隨後仍然跳空突破,波段最高來到193元,一個月內漲幅近40%。更值得一提的是,我們先前畫的壓力線到現在一樣準確,欣興創波段高後開始回檔整理,回檔至我們畫的170元價位後隨之反彈,近期又回到了波段新高附近。

 

投信回頭買超,仍長期看好欣興表現

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資料來源:CMoney

觀察籌碼面而言,投信於三月底到五月中大幅買超,直到六月初後部分獲利了結,稍微調節持股。但近期又開始回頭買超,股價也再度回到波段高點附近,搭配下圖我們畫的上檔壓力線,我們預估近期投信將在192~170附近繼續加碼布局,若成功突破此區間後有望挑戰歷史新高的價位。

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資料來源:CMoney

結論與建議

欣興五月營收呈現月增,開始有回升的跡象,主要受惠於AI伺服器爆發式的成長,有獲得急單湧入,預期接下來的營收將會一路走高,下半年的營運將顯著復甦。而目前中高階載板的訂單能見度已增加至3個月,加上下半年旺季到來,且Intel的新款伺服器開始拉貨,整體產業的去庫存告一段落,ABF載板的成長才剛剛開始。技術面而言,先前如我們所預期的突破底部,近期的整理區間則在170~192之間,若順利突破可望挑戰歷史新高。籌碼面而言,投信調節部分持股後再度回頭買超,後勢持續看好。整體而言,我們預估欣興2024年EPS為17.5元,考量成長動能強勁,本益比有望朝15倍靠攏,投資建議為買進。

 

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黃昱翔

撰文者黃昱翔

股海無涯,學無盡頭。

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