與股市相關性低 具避險作用，黃金、比特幣大漲 還能追嗎？ 

距離市場預測的經濟衰退時間越來越近，投資人避險情緒也持續升溫，因此給予黃金以及有數位黃金之稱的比特幣上漲動能，今年來大漲 2～6 成不等，現在還能再投資嗎？

黃金自去（2022）年 11 月 4 日達到近 3 年低點後，年初至今（5 月 18 日）上漲超過 20%，主要反映市場對於經濟衰退的預期。而有數位黃金之稱的比特幣，歷經了 2020 年末開始的大牛市後，隨著聯準會（Fed）收緊資金，一路暴跌至接近起漲點。這一趨勢終於在年初看到反轉，年初至今比特幣上漲 63.59%，這是暗示投資人將重啟牛市嗎？

 

黑天鵝事件不定期出現 長抱黃金獲利機率拉高

觀察黃金過去走勢，可以發現國際情勢緊張程度提升所引發的避險情緒是價格上漲的主要動能。黃金價格圖中顯示的事件包括：2001 年 911 恐怖攻擊、2008 年金融海嘯、2018 年美中貿易戰、2020 年新冠疫情、2022 年俄烏戰爭，最後是近期的經濟衰退預期。

只要世界繼續運行，每隔幾年一定會有黑天鵝等負面事件使我們對經濟前景擔憂加劇，最大的風險是不知道要等多久，因此投資黃金需要有放 10 年甚至 20 年以上的耐心。

至於投資黃金的管道，最直接的方式是購買金條，而更方便的是投資美股的 SPDR 黃金 ETF(GLD)，因為該標的以直接持有金條的方式追蹤黃金價格，趨勢與黃金現貨價格高度一致。

雖然台股中有期元大 S&P 黃金 ETF（00635U）可投資，但該檔 ETF 追蹤期貨並非現貨，因此雖與黃金現貨價格趨勢大致相同，但上漲和下跌的幅度通常有出入，以該檔 ETF 上市時間 2015 年 4 月 15 日起算至 5 月 18 日，累積報酬率為 25.76%，不過黃金現貨價格達 62.89%，同時 GLD ETF 為 57.53%，這是投資人挑選標的時應事先充分了解之處。

 

技術升級推升比特幣 但未來恐遭法規限制

市場看多比特幣和黃金的論述有點類似，主要押注在美國債務違約以及經濟衰退上，代表這兩種標的被視為避險性資產，不過近期上漲還有另一個原因，即過去一個月比特幣交易量和礦工手續費（Gas fee）有所飆升，這應該是 Taproot 技術升級所間接導致。

此外，這次升級也促使了 BRC20 的崛起，此一代幣雖然尚未出現有價值的項目支撐，不過因 BRC20 和比特幣沾上邊，有不少投資人因此給予信任，加上交易該代幣需要利用比特幣，使得比特幣在近期不斷上漲，但這樣的影響是間接的，且資金正在收緊，因此目前來看這波漲勢有限。

BRC20 的後續發展仍無法確定，因為支持與否在比特幣的社群中分化成正反兩派，支持派認為這帶給比特幣類似於以太坊的新應用，有助於需求和價格的上漲，反對派則是認為，BRC20 違背了原本的價值，將使不理性的新手加入，只會造成比特幣交易的擁擠程度增加。

以長期觀點來看，比特幣近期面臨法規管制，美國證交會（SEC）主席 Gary Gensler 於 4 月底發布一支短片，其中表明加密貨幣就像其他金融交易商品一樣，需要遵循證券法，並不需要特別為加密貨幣制定專門法條，若 SEC 更加嚴格地執行，美國加密貨幣市場恐出現大熊市。

最後，從資產配置的角度，若投資組合中各類資產間的相關性極低，甚至無相關性，能帶來較好的分散風險效果。而今年以來黃金和比特幣與那斯達克指數的相關係數幾乎都在 0.1 以下，代表著資產間接近無相關，因此黃金與比特幣被部分投資人當作避險工具。但考量這 2 種商品的特性與潛在風險，建議配置部位不要超過 10%。

 

 

觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌

（圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）